本站记者石健北京报道

　　随着融资租赁行业服务实体经济不断深入，融资租赁公司融资结构也在发生变化。近期，短时间、超短时间融资券发行规模增长迅速。

　　iFinD显示，2024年一季度，融资租赁行业合计38家企业发行债券（不包含资产证券化产品），累计发行规模897.80亿元人民币，环比增长13.36%，同比增长43.38%；从发债品种上来看，短融（含超短融）发行规模占比56.69%，短融发行规模已超半数。

　　对于该类融资资金趋热的主要因素，多位融资租赁公司责任人对《中国经营报》记者分析表示，一方面，短时间、超短时间融资券有助于防止融资租赁公司资产负债期限错配，有助于防范化解金融风险；另一方面，短时间、超短时间融资券在当下的发行利率较低，有助于降低企业的融资成本。

　　防风险

　　进入2024年，多家融资租赁公司成功发行短时间、超短时间融资券。

　　对于发行短时间、超短时间融资券的意义，多家融资租赁公司发行的债券募集书显示，主要在于利用多元化金融工具优化融资结构、提升成本费用管控质效、实现负债期限结构的优化、逐步提高直接融资比例、增强流动性储蓄等方面。

　　对于为啥青睐发行短时间融资券，多位融资租赁公司从事融资业务的人士对记者表示，最重要的考量之一是防范化解金融风险。而防范该类风险有两个方面，一是减少融资租赁公司的资产负债期限错配，另一方面则是为了降低成本。

　　对此，中投入生产业研究院研报认为，期限错配增加了融资租赁公司流动性风险管理的难度。除股东出资外，金融租赁公司主要依靠金融机构贷款、同业拆借、发行ABS、发行金融债券、保理等方式融资，负债端往往以短时间、低成本的同业借款为主，行业融资余额占比超65%以上。与之相对，金融租赁公司的资产端主要是中长期资产，存在较高水平的期限错配。虽然在正常情境下能实现利润最大化，但流动性管理难度较大，或造成阶段性成本倒挂。

　　另外，记者在某银行系金租公司的跟踪评级报告中也看到资产负债期限错配造成的不利因素，表现为资产负债期限错配对流动性造成一定压力。

　　在融资租赁行业，资产负债期限错配是行业普遍存在的问题。

　　广东一家从事工业机械融资的企业责任人直言，尤其对于价值较为贵重的机械设备而言，如果仅仅依靠银行的短时间贷款作为资金，不仅会推高业务成本，还会造成长期资金来源不稳定的情景，继而形成资产负债期限错配。如果市场资金处于偏紧的时候，就会发生流动性风险。

　　从数据来看，2024年一季度，融资租赁行业合计38家企业发行债券（不包含资产证券化产品），累计发行规模897.80亿元人民币，环比增长13.36%，同比增长43.38%；从发债品种上来看，短融（含超短融）发行规模占比56.69%，中期票据发行规模占比21.86%，公司债发行规模占比18.82%，PPN发行规模占比2.62%。

　　其实，从2023年四季度开始，短融发行规模就已占行业发债规模的半数以上了，融资租赁行业合计37家企业发行债券（不包含资产证券化产品），累计发行规模792.00亿元人民币，环比下降7.90%，同比增长39.65%；从发债品种上来看，短融（含超短融）发行规模占比55.74%。

　　对于当下融资租赁行业显现的融资特点，中诚信国际金融机构部研究员张云鹏认为，这主要是因为很多优质的租赁公司的长期融资会选择银行融资用于匹配对应的资产投放，债券市场主要选择发行一定额度的短时间债务用于补充流动性和降低融资成本。随着2023年以来市场发行回暖，3年期租赁债的发行利差快速向市场平均水平靠拢。因而可知，在债市大幅波动下，市场对于租赁公司发行的短时间债券认可度较高，而对于中长期债券的决策存在一定分化。

　　拼利率

　　采访中，记者了解到，融资租赁公司通过短时间、超短时间融资减少资产负债期限错配外，降本增效是短时间、超短时间融资券趋热的原因。一位金融公司责任人对记者说，甭管是发行中长期的金融债，还是发行短时间、超短时间融资券，融资的主要目的就是借新还旧，也就是置换此前的高成本金融债。

　　资料显示，短时间债券的期限一般在1年以下。对于长期债券和短时间债券的不同，有租赁业内人士认为，短时间、超短时间债券火热的原因，主要还是因为其风险较低。“长期债券因为到期时间长，潜在的不确定因素也较大，利率则会走高。对于眼下的市场而言，甭管是监管机构还是金融机构，和融资租赁公司，把风险降到最低是第壹位的，这是短时间或超短时间融资券在市场走热的原因之一。”

　　值得注意的是，2024年，金融租赁公司发行的金融债利率普遍在2.5%至3%之间。而短时间、超短时间融资券的发行利率则在2.2%至2.5%之间，两种债券之间存在一定的息差。

　　一位从事金融租赁公司债券融资的相关人士直言，相比以前，金融租赁公司发行的金融债利率已经“卷”到不行。从过往来看，金融租赁公司发行的金融债普遍在4%至5%之间，甚至最高时达到6%至7%，尤其是银行系金租公司金融债发行利率一再创历史新低。今年3月，江苏常州一家金租公司发行金融债利率低至2.44%。

　　全球租赁业竞争力论坛研究员秦茹静认为，在金租公司的发债公告中，说明募集资金用途多为“用于租赁项目投放”“补充公司中长期资金”“优化资产负债结构”。可以看出，随着绿色租赁、普惠租赁、科技租赁等新兴产业相关租赁业务的稳步发展，租赁公司为了确保优质租赁项目的投入，持续进行中长期资金补充具有一定迫切性。同时，对租赁公司而言，发债也是降低融资成本、增强流动性、抵御风险的一个重要手段。

　　除了“拼利率”降成本之外，在多位租赁行业人士看来，随着行业更多聚焦服务实体经济，租赁机构也有义务为企业降低融资成本。一位厂商系融资租赁公司责任人表示，租赁业服务实体经济，不仅要为实体经济提供优质的产品，更应该在“融资”上做到融通，这才是租赁业回归根源的标志所在。

　　2022年11月，银保监会正式对外发布《关于加强金融租赁公司融资租赁业务合规监管有关问题的公告》（以下简称《通知》），《通知》提出：“引导金融租赁公司立足主责主业，主动对接新发展格局需要，在先进制造业、绿色产业、战略新兴领域等方面寻找业务切入点，不断提高服务实体经济质效。”记者了解到，上述业务切入点已经成为很多融资租赁公司的业务转型方向。多家融资公司提出，要增进企业综合融资成本合理下降，为企业经营发展提供适宜的环境。眼下，已经有多家金融租赁公司主动优化审批流程，帮助企业减负增效，在企业融资成本上做“减法”，对合理融资需求做到应贷尽贷、快贷早贷。

　　而就具体业务来看，浙江一家银行系金租公司已经开始聚焦小微租赁业务。对于为啥看好该类业务，公司相关责任人表示，其业务特征与融资相关。“我们利用短时间、超短时间融资，正好与小微租赁业务资金灵活性相匹配，加之企业结构较为简单，因此在业务流程的审批中可以省去大量烦琐的手续，只要小微企业的基本情况符合融资租赁公司的条件，那么就通过租赁，小微企业可以用这种方式及时获得现代技术和设备，这可以在最大水平上提升企业的竞争力，以此实现互利共赢。”