股权激励 作为一种中长期激励工具，对上市公司投资价值的创造与提升施展着关键作用。“金手铐”能否真正施展激励效应，为公司经营发展造成动能和信心，还需从激励对象、解锁条件等关键指标去评判。

　　据上海证券报记者初步统计，今年以来，已经有280多家上市公司发布 股权激励 计划，其中民营企业240家，占比超过80%。荣正集团老总郑培敏接受记者采访称，应该鼓励有条件的上市公司使用 股权激励 的形式向市场传递信心，同时 股权激励 也能够激发企业管理层和员工的潜能，为投资者创造更多的价值。

　　不过，另有业内专家提示，民企 股权激励 积极性高涨，一方面彰显出企业对未来经营发展的信心，另一方面也要警惕个别公司借 股权激励 打“小算盘”，损害中小投资人的利益。

　　大比例授予“自家人”

　　近期，上市公司密集发布 股权激励 计划，6月直到今天已经有18家公司逐渐推出 股权激励 计划。其中, 三鑫医疗 股权激励 对象、业绩考核条件等指标引起市场关注。

　　公告显示，公司拟以每股3.5元的价钱向69名激励对象授予合计829.56万股限制性股票，约占公司总股本的1.6%。包含实控人彭义兴在内的10名公司董事、顶级管理人员获授53.35%的股票份额，其中实际控制人及其一致行动人（彭义兴一家四口）占比31.04%。而59名公司核心技术（业务/管理）人员则共同获授剩余的387万股，占比46.65%。

　　在 三鑫医疗 此次激励人员名单中，彭义兴和雷凤莲获授股票数量最多，均为100万股，两人各占比12.05%。而彭玲和彭海波则分别占比4.46%和2.48%。公告显示，彭义兴、雷凤莲夫妇系公司控股股东、实际控制人，彭玲系彭义兴、雷凤莲夫妇之女，彭海波系彭义兴、雷凤莲夫妇之子。

　　如此 股权激励 不禁令人生疑，实控人彭义兴一家四口作为激励对象，其确定依据、过程及合理合规性如何？此次 股权激励 又是否与其贡献水平相匹配？

　　而对照同期其它公司 股权激励 计划来看，其大部分股票均授予核心技术及管理骨干人员。6月7日， 惠云钛业 发布股票激励计划，拟向58位董事、高管、核心技术及管理骨干以4.90元/股的价钱授予460万股限制性股票，其中将75.65%的股票授予55名核心技术及管理骨干人员。

　　同样， 华大智造 6月12日披露2024年限制性股票激励计划和员工持股计划，拟向325名激励对象授予655.5万股限制性股票，其中将97.25%的股票授予322名业务骨干人员。

　　6月13日，同为医疗领域民营企业的 恩华药业 发布股票激励计划，拟向860名激励对象授予876.16万股限制性股票，其中将98.14%的股票授予857名中层管理人员、核心骨干员工。在激励对象中，不包含单独或合计持有公司5%以上股份的股东或实际控制人及其配偶、爸妈、子女。

　　“ 股权激励 的本意是为了激励和留住核心人才。”有公司治理专家认为，应保障 股权激励 的公平性和有效性，警惕个别公司借 股权激励 名义进行利益输送，这不仅对公司大部分员工造成分配不公，甚至还会损害广大中小股东的权益。

　　业绩考核指标或吸引力欠佳

　　 股权激励 的业绩考核指标往往能够透视公司未来发展的成长性，给市场释放更多积极信号，然而 三鑫医疗 业绩考核指标吸引力似乎欠佳。

　　根据激励计划， 三鑫医疗 本期限制性激励计划授予的股票分两期解锁，即2024年和2025年分别解锁50%。

　　第壹个解除限售期达标要求为以2023年营业收入为基数，2024年营业收入增长率很多于15%；或以2023年净收入为基数，2024年净收入增长率很多于10%。两者满足其一即可达标。

　　第贰个解除限售期达标要求为以2023年营业收入为基数，2025年营业收入增长率很多于26.50%；以2023年净收入为基数，2025年净收入增长率很多于20%；2024年至2025年平均营业收入较2023年营业收入增长很多于20.75%；2024年至2025年平均净收入较2023年净收入增长很多于15%。四者满足其一即可达标。

　　有 股权激励 行业专家向记者分析称，综合上述指标来看，2024年营业收入增长率和扣非后净收入增长率分别很多于15%和10%的考核指标其实不高，营业收入增长率15%略高于近三年营业收入增长率平均值（11.96%），但扣非后净收入增长率10%远低于近三年扣非后净收入增长率平均值（22.34%），且2025年第贰个考核期约束性减弱（四个满足其一即可）。

　　其实，设置业绩考核指标的依据及合理性往往是监管关注的要点。此前有公司就因 股权激励 计划设置了不同维度的考核指标，而被交易所疑问激励计划的合理性，和是否具有充分的激励效果，是否有益于上市公司的持续发展。

　　郑培敏表示， 股权激励 不只是“分蛋糕”，而是应该根据业绩考核指标，努力把“蛋糕”做大。