最近，兽用生物制品公司 海利生物 （603718.SH）发布公告称，公司正在规画以支付现金的形式向美伦管理有限公司（下称“美伦管理”）购买其持有的陕西瑞盛生物科技有限公司（下称“瑞盛生物”）55%股权。本次交易完成后，瑞盛生物将成为公司的控股子公司。

　　在该消息的刺激下，公揭发布次日， 海利生物 一字涨停，报涨停价7.7元/股，上涨幅度为10%。然而，好景不长，在接着的两个交易日， 海利生物 股票价格接连下挫。截至6月14日收盘，其最新股票价格为6.95元/股，日内下跌幅度3.87%。

　　针对本次收购案相关细节，《华夏时报》记者屡次致电 海利生物 ，但始终未能接通。

　　拟超8亿元跨界收购

　　根据公告，瑞盛生物建立于2008年，致力于口腔再生医学领域的科学发展，主要产品包含天然煅烧骨修复材料、口腔可吸收生物膜、脱细胞肛瘘修复基质。

　　 海利生物 在公告中表示，本次交易拟采用现金方式，不涉及上市公司发行股份，不构成关联交易，也不会造成上市公司控制权发生变更。交易预估值为8.8亿元至9.6亿元人民币。

　　财务数据显示，截至2023年底， 海利生物 现金及其等价物余额为1.37亿元人民币，2024年第壹季度末这一数字再跌至5661.83万元。

　　记者了解到，在披露该交易的同一天， 海利生物 还发布公告称，拟向银行申请授信，总额不高于6亿元人民币。授信业务范围包含但不限于流动资金贷款、并购贷款、委托贷款、信用证、银行承兑汇票等。

　　 海利生物 表示，公司取得该项授信额度有益于增进公司现有业务的持续稳定发展、新业务的拓展和新项目的推进，通过银行授信的融资方式补充公司资金需求，有益于改善公司的财务情况，增强公司实力，对公司的经营活动具有积极的作用，符合公司及全体股东的利益，不会对公司发生不利影响。公司制定了严格的审批权限和程序，能够有效预防风险。

　　对此，萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊向《华夏时报》记者表示，跨界收购存在一定的危险。新业务领域的竞争状况和市场接受度可能存在不确定性，需要公司投入更多的资源和精力进行市场开拓。另外，整合新业务与现有业务可能需要一定的时间，可能会对公司的财务情况和运营效率发生一定的影响。因此，上市公司跨界收购通常会对公司的财务情况、管理能力和战略规划等方面发生影响，需要公司充分评估和准备。

　　郑磊进一步表示，在本次收购中，预估值将近10亿，但公司账上货币资金不足以支付预估的并购价款。在这种情景下，公司可能需要寻求额外的融资渠道，如银行借款等，以支付并购价款。然而，这也有可能会增加公司的财务压力和财务风险，并对公司的钱财流动性发生影响。如果收购未能如期完成，可能会对公司的业绩发生一定的影响。因此，公司需要小心谨慎评估并购的可行性和风险性，并制定相应的融资和风险管理策略。

　　值得注意的是，本次交易设置了为期三年的业绩承诺。2024年至2026年，美伦管理对瑞盛生物的净收入承诺数分别暂定为1.25亿元、1.375亿元、1.5125亿元人民币。业绩承诺期内瑞盛生物累计净收入承诺数暂定为很多于41375万元。承诺净收入数系瑞盛生物扣除非我们时常性损益后的净收入数。需要强调的是，本次公告尚未披露瑞盛生物近期的财务情况。

　　 海利生物 称，本次收购旨在拓展战略新兴产业、优化公司资产结构，预计交易完成后将提升公司业务规模和盈利水平。同时， 海利生物 也指出，本次交易尚处于初步规画阶段，交易方案仍需进一步论证和沟通商量，尚需履行公司、标的企业及交易对方必要的内外部相关决策、审批程序，本次交易存在未能通过决策审议而终止的危险。

　　七弦琴（上海）医学工程有限公司首席架构师周树然向《华夏时报》记者表示，口腔业务高速增长阶段已经过去，行业竞争加剧，并且口腔业务受终端消费市场影响较大，目前经济疲软状态会对企业的管理、营销及研发提出新的挑战。

　　业绩持续下滑

　　公开资料显示， 海利生物 是一家集研发、生产、销售、服务于一体的专业化兽用生物制品生产企业。公司建立于1981年，其前身为上海松江生物药品厂。2015年5月公司成功登陆国内A股主板市场。

　　近年来， 海利生物 的业绩连年承压。2021年至2023年，公司营业收入分别为3.47亿元、3亿元、2.41亿元；同期归母净收入分别为5385.67万元、1.22亿元、6287.02万元。今年一季度， 海利生物 更是出现了亏损，当期实现营业收入约为7030万元人民币，同比下降1.31%；对应实现的归属净收入约为-371.9万元人民币，同比下降126.13%。

　　针对业绩的止盈转亏， 海利生物 表示，公司净利下滑主要系计提 股权激励 费用所致。根据企业会计准则有关规定，今年一季度计提 股权激励 费用1429.56万元人民币，造成净收入降低1151.8万元。

　　业务方面，目前， 海利生物 拥有动保和人保两大业务板块。其中，“动保”业务是指动物生物制品的研发、生产和销售，主要产品以猪用疫苗为主。“人保”方面，2018年6月， 海利生物 全资收购人用IVD（ 体外诊断 ）公司——上海捷门生物技术有限公司，开始布局人保业务。

　　2023年，公司动保和IVD板块营业收入分别为1.23亿元、1.08亿元人民币，分别同比变动-35.61%、7.40%，在公司营业收入中的占比分别为51.22%、44.80%；毛利率分别为39.73%、62.34%，分别同比减少13.77个百分点、8.16个百分点。

　　值得强调的是， 海利生物 此前还因为算错了业绩而备受关注。2023年10月27日晚间， 海利生物 发布公告称，发现前期披露的定期报告存在部分会计过失，现根据有关规定，对2023年半年度报告及以前部分年度中的相关财务信息进行更正。更正后， 海利生物 上半年的净收入从4467.91万元增至超8000万元。除会计过失外， 海利生物 主要客户销售数据也出现了错误。

　　今年4月17日， 海利生物 发布公告称，已收到中国证券监督管理委员会上海监管局行政监管措施决定书。公告显示， 海利生物 在其2023年半年报及以前的多份财报中存在明显的会计和信息披露错误。 海利生物 当时担任老总张海明、当时担任总经理陈晓和当时担任财务总监林群，均因未能勤勉尽责确保信息准确性而被通报批判。另外， 海利生物 当时担任老总张悦也被上海证交所予以监管警示。

　　在业绩不尽如人意的环境下， 海利生物 本次的跨界收购，或许也是其自救之法。科方得智库研究责任人张新原向《华夏时报》记者表示，跨界收购反映了公司在现今业务发展面临压力的情景下，寻求新的增长点和市场空间的战略决策。

　　“通过收购口腔企业， 海利生物 有望进入一个具有广阔发展前景的领域，这可能为公司造成新的收入来源和增长动力。然而，这种跨界收购也存在一定的危险和挑战。”张新原说。

　　张新原表示，从当前的情景来看， 海利生物 业绩持续承压，但本次收购是否将有益于公司业绩的改善还需要进一步观察。如果收购成功， 海利生物 将获得口腔再生医学领域的业务，这可能为公司造成新的收入来源和市场机会。同时，通过整合新业务与现有业务，公司可以提升运营效率和市场竞争力，从而改善业绩。然而，这需要公司在收购后进行有效地整合和管理，确保新旧业务的协同发展。因此，本次收购是否有益于公司业绩的改善还需要考虑其它因素，如整合难度、市场环境等。