上市公司2023年年报基本披露完后，很多投资者如释重负。认为虽然业绩好的企业不是很多，但毕竟风险也都揭示出来了，相关股票该跌的也跌了，接下去大盘也该涨了。也正是在这样的期待下，五月份A股录得“开门红”，月内还创出了今年以来反弹的新高。不料好景不长，不久大盘又重拾跌势，并且连续多日出现了个股大面积下跌的行情。究其原因，这与上市公司风险的进一步释放有关。根据有关规定，上市公司年报披露后，会有公司因为某些方面的原因，而被交易所作出风险提示，也就是戴上ST帽子，还有些公司因为年报内容的完整性和对公司状况陈述的准确性存疑，受到交易所的问询。另外，上市公司年报披露后，个股的运行状况也会发生一定的变化，有些股票在股票价格、成交量和市值方面距离触发交易类退市指标越来越近，也引发了市场的恐慌。所有这些，都成为造成5月中旬以来股市新一轮下跌行情的主要因素。

　　客观而言，人们对上市公司风险的理解，往往较多聚焦在其业绩上，尤其是上市公司如果连续亏损、净资产变负，还有主要业务收入大幅下降等，都构成了公司的经营业绩风险。这种状况假如不能很快得到改变，将造成公司丧失可持续经营能力，而这样的企业显然是缺乏投资价值的，也不符合在资本市场上市的条件。其实，上市公司除了有业绩方面的危险，还存在其它四方面的危险。这段时间以来股市的下跌，正因这些风险继续释放的结果。

　　风险之一来自信息的可靠性。最近有几家公司的股票出现狂跌，原因在于被揭露出其信息披露做假，包含虚构利润、未按会计准则处理账务等。作为公众公司，投资者主要是通过对其披露的信息来了解公司的经营状况，如果所披露的信息是不真实的，那么一定对投资者造成误导，发生投资潜在风险。最近就有报道说，某大型国有资本控股的上市公司，利润连续几年做假，结果股票价格遭遇狂跌，投资者因此蒙受重大损失。这种利润做假的表现，普通投资者一般很难识别，需要通过对其经营数据的详细分析和与同行业企业的仔细比对，才可能发现马迹蛛丝，这就需要投资者特别警觉，同时要借助专业机构的力量来辨析。

　　风险之二是行业波动。有的上市公司公布的年报显示业绩良好，可转眼就“变脸”，不久后公布的季报就很差。对此，其解释为受行业波动影响。应该说，在一般情境下这种事情的确可能是真实的，行业有其周期性，企业难以全方位予以回避。譬如去年煤炭行业形势总体是可以的，但今年开始，由于煤炭价格下跌，企业盈利就出现了明显的下降。相应的信息，上市公司一般会予以披露，但未必会非常完整和及时，投资者如果没有注意到，就可能作犯错误的投资决策。因此，对于上市公司所属行业有比较全面的了解，尤其是掌握其周期变动的情景，是防范此类风险的重要手段。一些投资者只看企业而不太关注行业，对行业波动知之甚少，这不是谨慎的投资态度。

　　第叁个风险来自管理。有的上市公司大股东有很强的套现欲望，有的则是忽视现代企业制度建设，企业存在严峻的内部人控制问题。还有的在经营上不够规范，热衷于追逐热点制造题材。这样的企业，很明显存在管理风险。这种风险假如不能得到及时控制，将会对正常经营构成严重要挟。在A股市场上，这种风险在一些公司中不同水平存在着，如不加以防范，危害性很大。日前有媒体揭露，某上市公司刚表态不会被ST，随即就被戴帽，而这背后是控股股东进行了很多不规范的操作。这种经营风险有着很大的破坏性，投资者务必要予以警惕，防患于未然。

　　第四个风险是股东不稳定。有的上市公司大股东股权被大量冻结、质押，控制权确定性较低。还有的企业被大量游资介入，造成短时间波动过于频繁，也无益于公司的正常经营。另外，控股股东的股票假如存在较多的通过转融通出借的现象，对股市本身来说也不是啥好事情。虽然说股东风险其实不一定会严重影响公司的运行，不像其它风险那样外溢十分严重，但同样也是需要关注的。毕竟股东不稳定，很难想象公司是适合长期投资的。

　　投资证券市场，本质就是在管控风险，在投资进程中认真辨析各种风险，是掌握操作主动权的前提条件，也是每一个理智投资人所务必要做好的功课。