2024.6.12

　　中信期货：长远来看锡供应约束明显，需求前景明确【偏多头】

　　今日沪伦锡价大幅上涨，主要是锡自身基本面转好所致，而国内某冶炼企业提前检修的传言进一步推升沪锡价格。从锡自身基本面而言，主产地印尼和佤邦供应扰动尚存，需求复苏前景明确，沪锡库存近期大幅去化，锡基本面存在偏紧预期。5月底之前，尽管市场有偏紧预期，但持续不断地累库压制锡价进一步上行；6月以来，随着进口锡矿和锡锭的减少，价格回调造成下游补库热情上涨，国内锡库存在6月首周便去化超1500吨，偏紧预期逐渐兑现，同时近期某大型冶炼厂提前检修的消息也加重市场对供应问题的担忧，而有色板块大跌后的平稳运行也为锡价上涨创造了一定的宏观背景条件。作为今年表现最佳且我们最看好的有色品种之一，若两市锡库存持续去化，短时间价格有望达到30万元/吨，长远来看锡供应约束明显，需求前景明确，锡价有望站上35-40万元/吨。

　　国投安信期货：供应淡季，社库去库节奏或影响锡价【逢低做多】

　　今日，沪锡期货方面，技术上，伦锡下调更充分，节假影响下沪锡形态滞后外盘。短线锡价波动易受铜及贵金属影响，但反弹强度明显更大，基本面题材足。结合佤邦锡矿低进口量与夏季冶炼系统检修，国内锡供应转入淡季。重点关注前期与涨势背离较高的绝对高位的社库流出节奏，预计社库延续去库。不过因前期社库与价格背离大，也有可能发生去库与锡价调整并行的情景，关注相对低位入场时机，如26万下方，多配可依托MA60日均线少量持有。

　　光大期货：锡期货低价带动下游备货情绪回升，短时间价格或将回调【偏空头】

　　现货市场，对2407，云锡升水0-500元/吨，云字升水200-500元/吨，小牌贴水300元/吨。价差方面，07-08价差-800吨，08-09价差-740吨，沪伦比8.27。6/11印尼JFX成交量225吨，6/3印尼ICDX成交量25吨，6月两大交易所累计成交量1,000吨。锡低价带动下游备货情绪回升，除刚需采购外，大部分成交转为下游投机性库存，产业链库存开始逐步回补。供应来看，国内锡矿供应紧张压根没有传导至冶炼端，锡冶炼产量达到近3年单月新高，关注5月海关数据。海外印尼锡出口量上周仍处低位，但近期印尼镍矿出口配额增量较大，后续关注锡出口配额能否跟随恢复。短时间价格或将跟随有色板块回调。

　　广发期货：美就业数据超预期，关注美国CPI数据【偏多头】

　　供应方面，缅甸地区锡矿仍未复产，4月进口数据出现大幅下滑，同时缅甸改变出口征税方式，后续锡矿出口数量将受到影响，供给端扰动仍存。需求方面，半导体全球销售金额同比增速维持上行趋势，参考日本集成电路库存指标，半导体库存周期已进入被动去库阶段，库存比例低位，晶圆厂开工率上行，需求预期向好，等待主动扩产带动对锡消费。库存方面，国内连续两周去库，且去库幅度较大，价格低位时下游采购意愿较强。综上所述，考量到供给端扰动对下方有支撑，同时英伟达一季度财报超预期，下游需求数据多有抬头迹象，需求逐步改善中，对锡价保持回调后低多思路为主，前期做多策略触发入场，继续持有。关注美国5月CPI和核心CPI数据，和美联储利率决议会议。

　　操作建议：策略已触发入场，多单继续持有；短时间观点：高位振荡。

　　金源期货：短时间宏观主导，锡价走势谨慎【观望】

　　现货市场，贸易商报价变化有限，其中小牌品牌锡锭对07合约报价贴水100-平水元/吨，交割品牌对沪锡2407合约贴水300元/吨-升水500元/吨，云锡品牌对2407合约300-800元/吨，进口锡现货暂无报价。下游上周已补库，成交低迷。SMM:5月份国内精炼锡产量达到16720吨环比增1.06%，同比增6.77%，略低于预期预计6月产量达到17280吨，环比增3.35%同比增21.49%。截止至6月7日，社会库存为17303吨，周度减少1458吨。LME库存4820吨，增加25吨。

　　整体来看，锡矿趋紧预期尚未照进现实，5月精炼锡产量略超预期，6月预计环比小增。下游上周逢低补库较多，库存延续高位回落至17303吨，基本面供需双增。近期锡价走势受宏观主导，本周国内外宏观均有重要经济数据及会议，走势较为谨慎，等待进一步指引。

　　操作建议：观望。