6月12日，国家统计局发布5月物价数据。

　　5月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.3%，同比上涨幅度与上月持平。其中，受生猪产能调减等原因影响，5月猪肉价格出现上涨。受国际油价变化影响，5月国内汽油柴油价格出现下降。不过，在“五一”假期消费带动下，5月不包含食品和能源的核心CPI环比仍然下降0.2%，反映出整体消费仍然偏弱。

　　5月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.4%，较上月降幅收窄1.1个百分点。5月PPI环比上涨0.2%，结束了前6个月PPI环比连续下降的 势头。其中，有色金属、钢铁、煤炭、供水等是主要的带动因素。

　　整体来看，5月CPI和PPI表现仍然相对低迷。假期经济活跃反映出服务消费在稳步恢复，但对CPI的提振作用有限；PPI降幅收窄在于去年同期基数作用减弱，同时也受国际输入和国内政策双重作用，当前扩内需政策对钢铁价格有提振作用，但后续钢铁价格走稳还有待政策兑现为现实需求。

　　5月消费品和服务价格均有所回落

　　5月CPI同比上涨0.3%，环比下降0.1%，略低于部分市场机构的预判。

　　“五一”假期出行活跃，带动旅游、交通等服务需求回升，对5月整体服务消费价格的提振作用似乎有限。5月服务价格同比上涨0.6%，环比下降0.1%。

　　国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，“五一”假期后出行热度季节性减退，飞机票、交通工具租赁费和远程汽车价格较上月分别下降9.4%、7.9%和2.7%。

　　5月不仅服务价格较上月下降0.1%，消费品价格同样较上月下降0.1%，反映当前终端消费需求和能力偏弱。其中，夏装换季上新，5月服装价格较上月有所上涨。可是，5月诸多汽车品牌继续降价，国家统计局监测到 新能源 小汽车和燃油小汽车5月价格同比降幅较上月有所扩大。

　　5月食品价格整体与上月持平。受南方暴雨天气、蛋鸡夏季产蛋率下降和生猪产能调减等原因影响，5月鲜果、鸡蛋和猪肉价格较上月有所上涨；市场供应较为充分，虾蟹类、牛肉和鲜菜价格较上月有所下降。

　　其中，5月猪肉价格同比上涨4.6%，环比上涨1.1%。经过3、4月份筑底之后，5月中下旬猪肉价格回升态势更为明显。农业农村部监测数据显示，5月上旬全国猪肉平均批发价大概在20.5元/公斤左右徘徊，5月31日则升至22.66元/公斤；6月上旬猪肉价格上涨的态势仍在延续，6月11日猪肉平均批发价升至24.6元/公斤。

　　猪肉价格上涨，出现淡季不淡的行情，与能繁母猪存栏数持续下行等有关。 卓创资讯 监测数据显示，5月畜产品中唯猪肉价格呈环比上涨态势，受生猪出栏缩减及二次育肥行为影响，商品猪供应减少带动白条猪肉价格走强；而牛羊禽肉由于需求相对不足，市场价格环比有所下降。

　　另外，受国际油价变动影响，5月国内汽油价格较上月下降0.8%。市场对美联储降息预期降温，预计会对需求形成一定压制，因此5月布伦特原油期货价格较上月有所回落。

　　中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌表示，当前经济运行面临的最突出问题是价格偏低，价格低造成企业收入和盈利难以增长，也会使得消费和投资信心不足。当前经济运行面临的主要矛盾在于需求不足，价格、利润和工资这些名义变量增速偏低，使得经济增长缺少获得感，建议货币政策大幅下降政策利率，财政政策确保预算的充分完成。

　　钢铁价格后续承压

　　5月PPI同比下降1.4%，降幅较上月收窄1.1个百分点；环比上涨0.2%，较上月回升0.4个百分点。总体来看，带动5月PPI回升的主要工业品类有有色金属、煤炭、钢铁、供水、电力燃气等。

　　5月有色金属矿采选业价格环比上涨4.4%，有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨3.9%，在主要工业行业出厂价格中上涨幅度居前。具体来看，5月铜冶炼、铝冶炼、金冶炼价格较上月分别上涨7.0%、3.4%、2.8%。

　　 卓创资讯 表示，海外宏观层面市场风险担忧情绪发酵，叠加海外矿山事件对供应端的冲击，影响5月黄金、白银、铜、铝等商品价格明显走高。

　　5月黑色金属冶炼和压延加工业价格同比下降3.7%，环比上涨0.8%。2021年四季度以来，受房地产市场下行影响，国内钢铁产量整体在下行，钢铁价格年内受淡旺季转换价格影响有所起伏，但从年度纵向来看钢铁价格整体在下行。

　　从国家统计局监测数据来看，今年黑色金属冶炼和压延加工业价格整体低于去年同期，可是4、5月份受宏观政策等原因带动价格有所提振，包含受超长期特别国债加快发行、史上最宽松房地产政策、大规模设备更新等政策带动，5月黑色金属冶炼和压延加工业价格较上月回升0.8%。

　　董莉娟表示，大规模设备更新等政策逐步落地见效，钢材市场预期向好，5月黑色金属冶炼和压延加工业价格较上月上涨0.8%。可是，建材价格继续下降，5月玻璃制造、水泥制造价格较上月分别下降1.2%、0.8%。

　　不过，钢铁价格后续仍然承压。6月6日，中国钢铁工业协会市场调研部副主任刘彪在协会会议上表示，当前钢铁行业需求已达峰值水平，或将显现缓慢下降趋势。在此进程中，制造业用钢需求占比将提升，建筑业占比将下降，造成钢材消费结构的不断变化，长材消费量总体收缩，板材、管材消费量提升。另外，在需求总量下降的进程中，风电、光电、 储能 等能源领域用钢需求将成为增长点，近期汽车、造船等部分制造业也将保持稳定增长。

　　兰格钢铁研究中心副主任葛昕对21世纪经济报道记者表示，5月钢铁价格较4月有所上行，月内整体走势是先跌后涨。先跌，在于5月南方进入雨季、北方天气炎热，室外施工节奏放慢。后涨，在于5月17日降低首套二套房首付比例等系列稳楼市政策出台，宏观政策对钢铁价格预期有所提振。

　　葛昕进一步指出，今年钢铁市场的结构性行情更为明显，基建和房地产端用钢需求在下降，板材端需求在持续上升；可是由于地产用钢需求占比较大，整体钢铁市场仍然有下行压力。去年以来，受汽车、造船、机械工程等行业带动，板材需求在不断回升；今年消费品以旧换新等政策，下游家电和汽车等对板材市场有所拉动。可是，当前稳楼市一揽子政策，更多致力于改善房地产销售和开发商融资，传导到企业投资端仍需时间，目前稳楼市政策对钢铁价格预期有所提振，但市场实际成交并没有明显改善。

　　另外，受煤炭主产地供应偏紧、“迎峰度夏”补库需求逐渐释放影响，5月煤炭开采和洗选业价格较上月上涨0.5%。部分基础公共品价格有所上涨，5月水的生产和供应业价格较上月上涨0.5%，电力、热力生产和供应业价格较上月上涨0.4%。

　　 中信证券 分析师赵诣表示，展望全年，去年低基数效应逐步显现的环境下，叠加新一轮猪周期或已起步，预计年中开始CPI同比抬升斜率或加大。随着基建、地产项目逐步复工，叠加特别国债资金逐步落实到项目上，PPI后续同比可能存在改善的 势头，但年内转正的存在性其实不高。