6月13日下午，安永大中华区发布《中国内地和香港IPO市场》报告，总结回顾2024年上半年全球及大中华区IPO活动，并展望下半年市场前景。

　　报告指出，因各地央行继续致力于控制通胀水平，利率保持高位，使资本成本居高不下，全球上半年IPO活动持续放缓，共有532家企业在全球上市，筹资517亿美元。与去年同期相比，IPO数量和筹资额分别下降15%和17%。

　　美国和印度市场IPO活动表现略优于全球。全球IPO筹资额前两位来自美国市场的纽约证交所及纳斯达克证交所，合共筹资约179亿美元。

　　A股“严进宽出”，并购市场或再度活跃

　　根据安永统计，2024年上半年，A股市场预计共有44家公司首发上市，筹资329亿元人民币，IPO数量及筹资额同比分别下降75%及84%。

　　资本市场监管政策持续加码，企业上市门槛提高，A股IPO排队企业数量自2023年底的767家，降低至2024年6月10日的526家。同时，A股IPO终止数量不断攀升，其中主动取消企业占比高达97%。

　　安永北京主管合伙人杨淑娟表示：“IPO门槛的提高，有助于筛选出更具竞争力和成长潜力的企业进入市场。随同着新‘国九条’的实施，相信A股市场将以强监管、防风险、促高质量发展为主线，IPO生态将迎来变革。”

　　杨淑娟指出，从退市角度来讲，今年市场政策是“严进宽出”。新一轮退市制度改革，调低财务做假退市门槛，新增资金占用、内控非标审计意见、控制权无序争夺三项规范类退市情形。同时，削减“壳”资源价值，出清不具有重整价值的上市公司通顺多元退市渠道。“整个政策的出台，可以重塑IPO的生态。虽然短时间内可能会造成IPO的数量会进一步地降低，但从长期的层面来看，会更加提升资本市场高质量的发展。”

　　随着IPO取消企业不断攀升，杨淑娟认为今年的并购市场会再度活跃。“过往2016年到2017年期间，IPO基本停滞，并购重组非常活跃。通过吸收合并、重组合并的形式来完成投资人的退出，成为另外一个重要渠道。所以未来IPO没有恢复到大家预期水平的话，并购重组还是会有很多的机会。”

　　香港IPO频现回暖信号

　　报告指出，由于利率持续高企和全球宏观经济增长放缓，企业在股票发行数量和筹资额方面较克制。2024年上半年香港市场预计共有28家公司首发上市，筹资额121亿港元，较去年同期分别下降3%和32%。

　　但值得注意的是，随着港股流动性等各项市场指标逐渐改善，投资者情绪有所提升。第贰季度的IPO数量和筹资额环比分别上升33%和52%。

　　重新股认购，新股首日表现等方面来看，香港IPO市场回暖信号频现。2024年上半年，2024上半年有92%的香港新股获得逾额认购，同比增加6个百分点。平均逾额认购倍数为196，同比增加20倍以上。五月以来，投资者热情进一步高涨，100%的新股获得逾额认购，平均逾额认购倍数超过360。

　　新股首日表现方面，25%的新股首日破发，同比降低了27个百分点。2024上半年，香港新股平均首日平均回报为24%，高于去年同期的1%。五月以来，新股首日表现更加亮眼，没有新股首日破发，近六成的新股回报率超过2位数。

　　内地企业继续主导香港IPO市场。安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽表示：“选择赴港上市的内地企业之中，一部分规画赴港上市已久，另有部分则鉴于当前的监察管理环境选择‘改道’香港。对内地企业而言，港股上市的周期相对较短，以当前的监察管理环境而言，亦较A股上市有更高确定性。”

　　同时，何兆烽透露，内地企业从A股转道香港上市的步伐正在加快。直到今天，已经有100多家企业向香港联交所递交了上市申请表，其中在中国证券监督管理委员会完成备案的有85家。今年以来，境内企业通过中国证券监督管理委员会备案的时间较去年明显加快。