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中国证券监督管理委员会新闻讲话人就融券与转融券有关情况答记者问

　　6月16日晚间，中国证券监督管理委员会新闻讲话人就融券与转融券有关情况答记者问。

　　问：最近，有自媒体称“转融通疯狂报复，难怪市场持续下跌，转融通（6月12日）一天新增近1.7亿股”。请问中国证券监督管理委员会怎么看？

　　答：6月12日转融券出借数量有所增加，主要是由于指数成分股半年度调整造成转融券“还旧借新”，即收回被调出成分股等存量出借股份，同时出借新并入的成分股等。自媒体引用个别交易日新增出借数据，忽略了存量收回、余额减少的情景。从数据来看，6月11日、6月12日新增出借2.8亿股、1.7亿股，同时收回8.6亿股、0.5亿股，两天转融券余量实际累计净减少4.6亿股，当周转融券余额下降54亿元人民币，降幅14%。

　　去年以来，针对市场对融券与转融券问题的关切，中国证券监督管理委员会先后采取了禁止限售股出借、降低转融券效率、严禁利用融券实施变相T+0交易等一系列措施。今年2月6日，中国证券监督管理委员会要求以当日转融券余额为上限，暂停新增证券公司转融券规模，该政策仍在严格执行，未发生变化。截至6月14日，全市场转融券余额340亿元人民币，较2月6日政策发布时下降536亿元人民币，降幅61%，为今年以来最低水平，转融券余额占A股流通市值的0.05%。

　　下一步，中国证券监督管理委员会将坚持问题导向和目标导向，充分评估并完善融券与转融券规则，强化融券与转融券逆周期调理。同时，持续加大行为监管和穿透式监管力度，对大股东、相关机构通过多层嵌套、融券“绕道”减持限售股等非法行为，依法严肃查处。

基本面宽松格局未改善，工业硅下行压力仍存

　　上周，工业硅期货整体延续振荡偏弱运行态势。6月14日，工业硅期货主力SI2409合约收于12175元/吨，周下跌幅度1.06%。现货市场方面，工业硅价格继续持稳。据SMM数据，截至6月14日，华东通氧Si5530均价为13150元/吨，华东Si4210均价为13600元/吨。

　　对于当前工业硅期货整体振荡偏弱运行的情景，广州期货分析师许克元认为，主要是由于基本面宽松预期暂无改善，盘面整体承压运行。“当前现货市场延续低迷，前期活跃度较高的期现商买货逐渐减少，终端下游也无明显采购意愿，造成部分牌号报价下调，当前供应端开工率持续增长，现货整体压力持续。” 中信建投 分析师王彦青也表示，在工业硅期货上一轮回调行情后，盘面再度锚定成本。而现货端几乎无明显变化，下游采购意愿低迷，盘面整体维持弱势运行态势。

　　从基本面来看，供应方面，当前工业硅开炉数继续上升，四川丰水期硅厂开工持续增加，云南供应增量也较为明显，供应增量持续释放。据百川盈孚数据，截至6月13日，我国金属硅开工炉数374台，整体开炉率51.02%，较上周增加13台。细化来看，主要为西南季节性复产。其中，新疆开炉率73.7%，云南开炉率41.6%，四川开炉率48.6%。“从西南地区角度来审视，当前已逐渐步入丰水期，在前期盘面拉涨造成利润空间后，后续复产仍无压力；重新疆地区角度来审视，考量到新疆低成本优势，叠加盘面前期拉涨，部分硅厂提前锁定利润，预计后期当地硅厂仍保持高开工。” 国泰君安 顶级分析师张航表示，从成本角度来审视，当前盘面价格依旧处于西南丰水期和新疆现金成本线以上位置，仍会使得硅厂具备较高的开工驱动。

　　需求方面，多晶硅现货价格逐渐企稳。数据显示，多晶硅致密料市场参考价格在34～36元/千克，主流价格在35元/千克；多晶硅复投料市场参考价格在35～38元/千克，主流价格在37元/千克；多晶硅菜花料市场参考价格在31～34元/千克，主流价格在33元/千克。“尽管多晶硅企业当前处于小幅去库阶段，但价格低迷，让利空间有限。同时，下游硅片环节亏损压力延续，采购意愿相对有限，多晶硅行情底部僵持。”王彦青分析，当前多晶硅企业正处于减产阶段，对工业硅需求有限，一定水平上打压工业硅采购价格。

　　 有机硅 方面， 有机硅 投入生产产能增加，开工率回升，但需求表现较为低迷。数据显示，5月国内 有机硅 DMC产量为20.75万吨，环比大增11.38％。“上周 有机硅 随同周产抬升而出现小幅累库，生胶价格小幅上涨，或与海外需求回暖使得生胶等硅制品订单好转有关。其实，随同着 有机硅 新增产能的释放，在国内终端并未明显修复的情形下，本轮涨价幅度其实不高。”张航表示，当前， 有机硅 整体对工业硅维持刚需采购，采购频率多为周度采购，以消化原料库存为主。

　　铝合金方面，铝价延续高位下调状态，带动铝合金ADC12价格走弱，尽管如此，但原料下跌幅度更大，铝合金亏损压力放缓。王彦青认为，短时间铝合金开工无明显变化，铝合金对工业硅以刚需采购为主。

　　库存方面，当前仍处于小幅累库阶段。SMM数据显示，截至6月14日当周，工业硅周度库存继续上升，社会库存39.9万吨，较前一周增加0.5万吨。其中，广期所仓单库存29.6万吨，增加1.2万吨；工业硅工厂库存8.9万吨，较前一周增加0.1万吨。

　　展望后市，许克元认为，由于此前盘面反弹，工厂套保积极性整体较高，库存压力得到阶段性缓解，或对盘面起到一定支撑。但整体来看，当前仍处于累库阶段，基本面宽松格局暂无改善，大幅上行压力仍存，短时间盘面或振荡运行。张航也认为，当前工业硅基本面仍无改善迹象，而西北工厂仍将保持高开工态势，且西南工厂丰水期进一步增加开工，二季度供给持续增加，工业硅或仍处于供增需弱的格局中，今年累库水平或较往年更深，对盘面仍维持弱势判断。

　　“西南丰水期已至，四川、云南电价逐渐下调，硅厂正加快复产，但下游需求正在持续弱化，尤其是多晶硅企业大范围减产，拖累工业硅需求，而其余下游并无亮眼表现。基本面整体显现供增需减的格局。”王彦青表示，尽管工业硅基本面暂无明显支撑，但盘面已再度锚定成本，后市工业硅下行或逐渐放缓。