钢材

　　核心观点：周末唐山钢坯下跌10 今关注10点即将公布的地产等宏观数据和会否降息

　　主要逻辑：

　　①周末唐山钢坯下跌10。五大材周度产量增加消费下降，总库存持续累积。247家钢厂高炉日均铁水239.31万吨，增3.56万吨。欧盟拟7月4日起对进口中国电动汽车加征17.4%-38.1%不等的临时反补助税。今关注10点即将公布的地产等宏观数据和会否降息。

　　②1-4月地产投资降9.8%，商品房销售面积同比下降20.2%，新开工降24.6%，施工降10.8%，竣工降20.4%。公积金贷款利率下降、首付比例和商贷利率下限下调、央行拟设立3000亿保障性住房再贷款，利率1.75%。2024年5月财新制造业PMI录得51.7，环比小增0.3%。2024年1-5月挖掘机国内销量同比增1.81%，5月销量同比增加29.2%。2024年1-4月规模以上工业企业利润同比增4.3%，其中4月同比增4%。

　　③总体来看，欧盟拟对我国进口电动汽车加征反补助税。五大材产量增加消费下降，库存持续累积。高温将进一步影响消费。1-4月地产销售和新开工降幅仍较大，上海、广州和深圳相继出台下调首付比例等利多地产政策，但对地产销售的提振需进一步观察。中汽协5月汽车销量同比增加1.5%，增速大幅回落。国务院要求今年继续实施粗钢产量调控政策，但整体较难对后期钢厂生产端形成政策性约束。高炉利润尚可电炉亏损，期货升水。铁水止降回升，负反馈传导受阻。振荡。

　　投资建议：观望为主。

　　风险及关注焦点提示：今关注即将公布的地产等宏观数据和会否降息。

　　焦煤焦炭

　　核心观点：焦炭第2轮提降全面落地，焦煤开始去库振荡运行

　　①焦炭本周经历了第2轮提降，幅度为50-60元/吨。但此轮提降焦企抵触情绪较强，后续虽然焦企接受，但延期了3日才于15号实际落地。由于黑色进入淡季，焦化利润走弱，焦企生产较为平稳，焦炭总库存继续去化，铁水回升下游补库需求较强，焦炭供需基本面较好。焦煤方面复产缓慢。总的而言，上周期货盘面探底回升，主要受到：铁水产量回升、宏观降息预期和部分地产销售转好的影响。但目前焦炭升水幅度较大，不宜继续追多。建议暂时观望。

　　②据海关总署最新数据显示，2024年1-4月中国进口量炼焦煤总计3784.07万吨，同比上涨23.13%。2024年4月份，中国进口炼焦煤总量达1094.94万吨，环比上涨7.4%，同比上涨32.04%。出口焦炭方面，1-4月中国焦炭出口总量为333.34万吨，较去年同期增加65.9万吨，增幅24.62%，4月中国焦炭出口总量为92.9万吨，较去年同期增加21.5万吨，增幅30.2%。

　　③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

　　市场研判：观望为主。

　　铁矿石

　　核心观点：供应依旧宽松 矛盾仍在累计 铁矿振荡运行

　　主要逻辑：

　　①现货价格： 青岛港 PB粉822（+7），金步巴粉778（+9），超特粉666（+6）。今日铁矿石现货价格上涨3-9，港口现货成交82.0万吨，环比下跌43.17%。港口进口矿成交34笔，今日铁矿石现货市场交投情绪尚可，贸易商报价积极性一般，随行就市为主；钢厂钢厂有招标计划，按需采购。

　　②6月14日西澳至中国海运费10.63美元/吨，跌0.14美元/吨；巴西至中国海运费26.50美元/吨，涨0.77美元/吨。5月末社会融资规模存量为391.93万亿元人民币，同比增长8.4%。5月末，广义货币(M2)余额301.85万亿元人民币，同比增长7%；狭义货币(M1)余额64.68万亿元,同比下降4.2%。全国45港进口铁矿石库存为14892.62万吨，环比降35.14万吨；47港进口铁矿石库存总量15537.62万吨，环比降65.14万吨。全国钢厂进口铁矿石库存总量为9249.91万吨，环比增加31.71万吨。

　　③总体来看，铁矿石供需双强。钢厂加大采购力度，成交量上升，港口库存今年第贰次出现去化。铁水产量超预期回升，但钢企盈利率下降叠加淡季成材需求偏弱，未来复产积极性能否持续存疑。关注港口库存变化情况及铁水产量。

　　操作建议：观望为主