在陕西科创板上市企业中， 瑞联新材 属于比较能“折腾”的一类。

　　短短一年间，从《追热点的 瑞联新材 ：路过新冠药、旧爱 锂电池 ，和新欢 光刻胶 》到《 瑞联新材 “消失的”实控人》， 瑞联新材 业务赛道频繁转换、募投项目出现延期，曾引发外界诸多疑问。

　　上个月， 瑞联新材 又发生一件大事：前三大股东准备离场，拟由青岛国资接手控制权，成为青岛西海岸新区国资麾下一员，《48亿市值科创陕企“投身”青岛国资？》亦曾有过详细观察。

　　但这还没完。这个月，这家刚刚拟“易主”青岛国资的陕西科创板企业，再获日本O LED 终端材料巨头抛出橄榄枝，要一起做一番新事业......

　　合作方为日本能源巨头

　　目前， 瑞联新材 （688550）宣布拟对出光电子材料（中国）有限公司（以下简称：出光电子）增资7639.84万元人民币，完成后将持有20%的股权。

　　图片来源： 瑞联新材 公告

　　出光电子背景不小。其隶属于有超百年历史的日本能源巨头——出光兴产股份有限公司（以下简称：出光兴产），该公司建立于1911年，以石油开采冶炼起家，目前已经发展成为日本第贰大石油公司，在2023年《财富》世界500强排行中，出光兴产位列第221位。

　　出光兴产还有一个身份是O LED 材料供货商，其O LED 蓝光主体材料在全球市场份额位列第壹。

　　2018年4月，出光兴产迈入中国，在成都高新区设立出光电子。这是出光兴产在国内唯一一家、全球第叁家O LED 发光材料制造基地，项目总投资约2.55亿元人民币，预计年产O LED 发光材料12吨。

　　据红星新闻，出光电子已于2020年底竣工投入生产。2023年实现营业收入6466.51万元人民币，净收入 844.39万元人民币，总资产1.97亿元人民币，净资产9621.17万元。公告透露，出光兴产还拟将其在我国的大部分O LED 材料业务转移至出光电子。

　　双方的合作方式是这样的。在过渡期内，出光兴产应支持、帮助合资公司与中国客户签订O LED 材料业务相关的供应协议、增进O LED 产品在我国的销售，出光电子向出光兴产支付佣金。

　　分工上，出光兴产偏重出技术， 瑞联新材 则偏重“跑市场”：由出光兴产协助组建独立的研发团队，并将授权合资公司在中国或其它特定地区使用出光兴产的专利用于特定O LED 材料的生产、销售， 瑞联新材 则为合资公司的生产提供支持，包含开发生产工艺、提供O LED 材料相关的技术、专有知识等。

　　作为回报，出光电子将会把O LED 材料的生产外包给包含 瑞联新材 在内的制造商。

　　另外，出光兴产及 瑞联新材 应协助合资公司成立独立的营销团队进行中国客户开发。在合资公司实现自己的O LED 材料销售能力之前，协助合资公司与中国客户之间的销售、交易和沟通。

　　公告还提及，合资公司在交割日之后就O LED 材料业务开发的任何专利均归合资公司所有。若 瑞联新材 参与了上述专利的研发，在满足一定条件后有权免费使用该专利并向其关联公司进行再许可。

　　 瑞联新材 证券部人士记者表示，后续不排除继续增资扩股的可能。

　　为啥是 瑞联新材 ？

　　背靠出光兴产的技术和渠道，出光电子算是含着“金汤勺”诞生的，正常经营的话一本万利，因此股权也一直被出光兴产捂在自己怀里，由其完全控股，属于外商独资公司，为何此时选择释放股权？

　　出光兴产官方网站披露的公告显示，希望利用双方优势，以高品质、有竞争力的产品，提高使用中国产构件的当地企业的采用率，进一步扩大市场份额，还将在中国国内构建从研发到制造、销售一气呵成的事业体制。简而言之，就是希望提高本土化水平。

　　而这种富贵又怎么轮到 瑞联新材 ？

　　官方网站显示， 瑞联新材 是国内O LED 前端材料领域的主要企业之一，经过多年与Idemitsu、Dupont、Merck等全球前列O LED 终端材料厂商的紧密合作，公司已经成为国内极少数能实现O LED 材料规模化生产的企业，产品实现了对发光层材料、通用层材料的全覆盖。

　　2023年， 瑞联新材 营业收入约12.08亿元人民币，同比减少18.39%；归属于上市公司股东的净收入约1.34亿元人民币，同比减少45.57%。

　　记者了解到， 瑞联新材 深耕日本市场超过十年，积累的优质客户和优良口碑，或是本次入股的关键。

　　据了解， 瑞联新材 是出光兴产O LED 升华前材料的战略供货商，早在2013年1月就签订了销售框架协议，到现在已合作超过十年。2017年，出光兴产还位列 瑞联新材 第四大客户，当年销售金额4983.76万元人民币，占总金额6.93%。

　　另外，虽然地处内陆的西安高新区， 瑞联新材 却是一家实实在在的“国际化”公司。2023年公司海外业务8.04亿元人民币，是境内业务（4.04亿）几乎两倍，且海外业务39.20%的毛利率也明显高于境内（27.19%）。

　　日本就是公司出海主阵地之一。招股书显示，2017—2019年，日本市场占公司主要业务收入54.34%、43.64%、40.58%，远超德国、韩国、境内收入，为第壹大市场，积累的日本中村、Chugai、JHC、大冢制药等一批优质客户。

　　不光是显示材料行业， 瑞联新材 的药物CDMO、 光刻胶 单体产品的主要客户也大多聚焦在日本，公司已在日本建立了全资子公司，并聘请当地医药行内的人员拓展业务，云集了丰富资源和商业口碑。

　　杀入国产化O LED 终端材料赛道的可能？

　　当下，中日韩厂商正在开启新一轮O LED 角逐。

　　据了解，O LED （有机发光二极管）是基于电致发光的第叁代显示技术，相比传统LCD（液晶显示屏），其具有更轻薄、亮度高、功耗低、响应快、发光效率高等优势，但使用寿命短、成本高等诸多问题亟待攻克，造成其主要在高端手机、电视等电子产品中率先铺开。

　　而 瑞联新材 位于整个产业链上游的——有机发光材料，其直接决定了面板的发光特性，同时也是技术壁垒最高的领域之一。

　　不过遗憾的是， 瑞联新材 甚至中国在全球O LED 发光材料产业链中，其实不算强势，高端主要市场仍由外国公司占据。

　　根据生产阶段划分，O LED 材料包含中间体、前端材料、终端材料三大类。其中，中间体、前端材料（粗品）的合成提纯较为简单，进入门槛较低，包含 瑞联新材 在内的大部分国内厂商主要处在这个阶段；

　　而终端材料则技术、专利壁垒较高，长期被国外垄断，进口依赖严重，鲜有国内企业难以进入该细分市场。主体材料方面，美国陶氏在红色主体材料上拥有核心专利，市场占有率处于领先地位；德国默克在绿色主体材料具有较高的市场份额；出光兴产在蓝光主体材料领域的市场占有率处于领先地位。

　　图片来源：出光兴产官方网站

　　对于产业附加值较低的 瑞联新材 而言，能够“攀上”全球知名终端材料生产商，意味着率先杀入国产化O LED 终端材料赛道的可能。

　　 瑞联新材 亦在公告称，此次交易有助于公司和客户建立更深条理的战略合作关系，增进公司O LED 业务从升华前材料向下游O LED 终端材料领域延伸，逐渐完善产业链条。

　　据 瑞联新材 董秘办人士向记者确认，合资公司主要生产的就是O LED 终端材料，但不一定只生产蓝色。

　　对于如何继续向终端材料延伸，上述人士表示，“初步还是以技术合作的形式”。记者追问公告对合资公司的技术情况不太明确时，对方表示：“不是很明白，就是不能再细说了。”