2024.06.19
『品种专题解读』
股指：振荡整理
股指。周二市场小幅反弹，三大指数集体收涨，两市成交额7370亿元人民币。个股近4000家上涨，车路云、挖掘机、 鸿蒙概念 领涨， CRO 、 白酒 领跌。
5月经济数据低于市场预期，内需仍有待修复。美联储降息时点需要等待更多数据决定，还存在较大不确定性。因此，考量到海内外宏观驱动不足，市场缺乏增量资金，预计指数继续振荡整理。
黑色系板块：施工面临回落，玻璃价格继续承压
螺卷。近期虽然有限产的期待在，但基于当下偏弱的切实需求，市场表现一般，后期需要关注具体落地的情景。华东地区梅雨季节来临，弱现实仍然维持，预计盘面低位振荡。
铁矿。全球铁矿发运回升，今年供给总体保持增量。需求端，目前看铁水上下空间都有限，铁矿供需变化不明显，但考量到钢材需求欠安，钢厂也有一定减产预期，预计盘面振荡偏弱运行。
双焦。华东地区进入梅雨季节，加上钢材限产预期升温，双焦需求能否持续有待观望，价格上方有压力。预计仍是振荡运行。
玻璃。近期，日度产销数据持续下滑，全国日度产销不足90%，主产区沙河日度产销不到60%，玻璃下游需求较差。且华东地区进入梅雨季节，施工将有一定回落，玻璃需求更加承压。
另外，玻璃产量也仍在高位，玻璃基本面过剩格局难改，预计继续偏弱运行。
纯碱。6月纯碱近期供应端扰动较小，加上前期检修损失量已经恢复，纯碱回到供需偏松格局，基本面无上行驱动，预计走势继续振荡偏弱运行。
能源化工：原油续涨，能化集体飘红
原油。昨日油价进一步反弹，显示市场对季节性需求旺季的向往盖过了当下较为疲软的实际需求。
昨日美国零售销售数据略微不及预期和美联储官员威廉姆斯讲话增加了降息预期，凌晨API数据显示汽油库存下降，均对原油形成一定利好。另外以色列可能与黎巴嫩真主党爆发全面冲突也增加了市场风险溢价。
总体而言，OPEC+三季度延续所有减产限制了下方空间，市场对需求前景的期待较为强烈使得反弹力度超过我们预期，然而最终高度仍然决定于消费旺季需求兑现情况。
沥青。6月第2周沥青产业数据显示本周炼厂供减需增，然边际改善难掩同期弱势。社库高点已确认，主要需求提前从囤货转为刚需，需求疲软造成炼厂库存压力始终存在。隔夜油价走高，预计短线振荡偏强。
LPG。国内炼厂外放量和进口到岸继续上升，供应端压力仍在增强。化工需求因PDH毛利偏弱而缺乏改善动力。
北美市场库存同比降幅走阔而持续走强，叠加原油近期的反弹对国际市场形成较好支撑，但东亚化工需求转弱趋势使得上行动力有限。
盘面回落伍原油已经有所反弹，同时外盘强势之下对底部形成支撑，但现货端仍在累积下行压力，上行驱动缺乏，近期低位振荡。
PX。昨日日盘价格偏弱走势，夜盘国际油价上涨，带动下游化工品小幅走强，收回部分下跌幅度，目前供应大幅度回升，供需边际转弱，PTA由于6月份仍有部分装置检修，因此需求端支撑不及供应端回升幅度，在成本偏强的格局下，PXN延续利润压缩格局，目前PXN回落至365美金左右，下方350左右有支撑。
策略建议：短时间延续逢低做多，下方支撑偏强。
PTA。夜盘国际油价上行，带动下游化工品绝对价格上涨，不过进入6月之后，PX和PTA的供需格局均不如5月，整体呈供需双强格局，尤其是PX供应回升幅度偏大，预计6月份整体化工品利润呈压缩态势。
终端进入纺织淡季警惕负反馈加深。6月PX和TA呈小幅去库，但去库幅度放缓.策略建议：单边跟随成本端逢低做多，加工费逢高做空。
MEG。乙二醇持续回撤，昨日日盘呈偏弱走势，夜盘商品情绪稍有好转叠加国际油价上涨幅度较大，乙二醇略显止跌，昨日新增装置动态：吉林化学15.9万吨的乙二醇装置近期开始停车检修，预计持续至10月中。
此前该装置主产EO 为主，EG产量低位。6月份乙二醇整体呈累库格局，下游终端订单疲软，纺织企业观望态度浓厚，警惕负反馈加深。
策略建议：短时间维持振荡偏弱，前期空单建议在4400左右止盈离场，后期可能进入至磨底状态。
PVC。盘面整体承压运行，来自于宏观政策消息层面的动向不足。受海运费用及船运紧张影响，亚洲地区七月PVC船期预售报价环比上涨，CIF印度涨150美元/吨至980美元/吨，CFR中国主港涨25美元/吨至820美元/吨，CIF东南亚涨55美元/吨至835美元/吨，F0B中国台湾涨25美元/吨至775美元/吨。
供应变量有限，不过台塑价格的调涨并未引导期现两市价格向好，市场对此反馈平平。
策略建议：回归供需交易逻辑后，价格重回低位横盘整理，短时间价格再次回落至下方区间运行，前期空单可继续持有。
有色金属：美元走弱，隔夜有色普涨
铜。市场情绪持续调整，隔夜美国5月零售销售增幅不及预期，促使美元走弱，支撑铜价。
基本面变化有限，进口TC回归正值，价格逐步跌企稳，但预计偏紧的格局仍难以有限改善，但近期罢工谈判均比较顺畅，并未给铜矿供应施加进一步的压力，而需求端下游开工维稳，降价后部分订单开始释放，若铜价企稳开工预计将出现明显改善，关注宏观情绪变化。
铝/氧化铝。氧化铝方面，现货层面仍然偏紧的格局并未出现变化，国内铝土矿复产仍然缓慢，电解铝复产持续推进。海外氧化铝价格大幅上涨，随着内外价差的扩大不排除未来出口窗口打开的可能。
整体氧化铝下方支撑较强，在矿端问题未出现明显改善的情景下，谨慎追空。电解铝方面，市场情绪继续调整，叠加基本面边际走弱，供应增加而消费进入淡季，随着铝价的回落下游补库或对去库形成支撑，关注库存变化。
镍。从基本面来看，原料端的成本支撑仍存，印尼镍矿制备成本约在13.6万/吨。同时，镍库存仍处于累库通道，抑制镍价上方空间。前期空单可择机止盈，未入场者观望。
贵金属。最新的美联储官员讲话释放鹰派信号，美联储决策者还需要看到更多降温的通胀数据，才有望启动降息。 美国PPI数据下降，通胀压力有缓和迹象。
在此前议息会议中，美联储维持利率不变符合市场的期待。多项数据及迹象表明，美联储降息预期反复，前景尚不明朗，而国内经济数据欠安，预计盘面维持高位振荡。
农产品:美国玉米带将迎来高温天气
油脂。昨日油脂在连续三日下跌后反弹，主要因NOPA月度报告偏利多，本次报告显示5月美豆压榨量环比增加8.37%，而美豆油库存则环比下降5.9%，表明美豆油需求旺盛。
另外，气象预报显示近期美国东部玉米带将迎来高温天气，引发市场对于大豆玉米等作物生长的担忧。此前USDA公布的作物生长报告显示，美豆生长优良率较上周下调2个百分点至70%，但仍处于2020年以来同期最高水平。
预计近期可能存在天气炒作，油脂走势可能有所反弹。
豆粕/菜粕。昨日粕类延续跌势，主要因此前美豆生长情况较好，且国内持续累库。不过气象预报显示近期美国东部玉米带将迎来高温天气，引发市场对于大豆玉米等作物生长的担忧。预计近期粕类可能会有所反弹。
生猪。昨日北方市场强势上行，养殖端情绪较强，散户惜售为主，但端午节后宰量低位维持，白条走货疲软态势。目前市场供需博弈，预计短时间价格振荡调整。
南方市场整体走高,部分区域假期结束后人员回流,对消费有小幅支撑;供应端受北方市场情绪带动影响，散户惜售情绪较强，但今日行情上行后，白条跟进乏力，预计短时间或有窄调空间。
白糖。白糖主连昨日跌超3%，原糖期货连续第叁日下跌。巴西产量创新高，和欧盟和泰国糖产量反弹。
贸易商和供应链服务公司Czarnikow在本周一表示 24/25年度(10-9月)全球糖市场有望供应过剩550万吨，因主产区产量的增加。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价，国内产量增加。随着天气升温，传统消费旺季将至，对期价有一定支撑。
食糖工业库存进入降库阶段，但当前工业库存仍高于去年。总体来看，外盘拖累，郑糖上方承压，需持续关注主产区天气情况，预计短时间内白糖维持振荡走势。
棉花。国内新疆和美棉主产区均未出现不利天气，同时需求端进入传统淡季，纺织企业开机率下降、成品库存持续累库，棉价整体处于弱势格局中。可是，棉价估值偏低，不宜直接追空。
