碳，在元素周期表中排序第六位，符号为“C”，是与能源和气候变化重要相关的元素之一。近些年，在“双碳”目标的引领下，社会发展正在经历系统性变革，碳也在“C”位出道，不断走进大众关注的视野之中。

　　目前，国务院发布《2024-2025年节能降碳行动方案》，对未来两年降碳工作提出具体要求，并对钢铁、石油化工、有色金属、建材、建筑、交通运输、公共机构等行业的节能降碳提出具体方式和目标。自确立“双碳”目标以来，我国正在沿着生态优先、绿色转型发展之路，蹄疾步稳，不断推进。随着我国能源绿色转型的不断发展，市场对碳中和、 新能源 、 储能 、绿电等相关投资主题的关注度也在持续上升。

　　今天，我们将介绍与碳中和、 新能源 等主题相关的四只“碳家族”指数，分别为中证上海环交所碳中和指数、中证 新能源 指数、国证 新能源 电池指数和中证 绿色电力 指数，帮助大家进一步了解“双碳”相关的投资机遇。

碳：一个长达四十年的投资主题

　　随着人口的增长和经济的发展，全球温室气体浓度持续上升，造成气候风险提升，生态平衡面临挑战。根据欧盟气候监测机构哥白尼气候变化服务局5月8日的公报显示，全球经历了有记录以来的“最热4月”，全球单月平均气温已经连续11个月刷新该机构记录的同期最高值。

　　面对气候变化的严峻挑战，国际间围绕气候问题的合作从上世纪90年代以来就开始历经更迭。直到2016年，多国签订《巴黎协定》，为全球绿色低碳和可持续发展奠基了关键基础。

　　我国在2020年9月提出了2030年“碳达峰”和2060年“碳中和”的“双碳”目标，并将其作为贯彻新发展理念和构建新发展格局的重大战略决策，坚持总体部署和系统推进。从2020年到2060年，这一幅时间跨度为40年的“双碳”蓝图徐徐展开，也将带给我们一个长达40年的主题投资机遇。

　　根据我国《2030年前碳达峰行动方案》要求，到2030年，非化石能源消费比重需达到25%左右，单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降65%以上。实现该目标，需要从能源的供给端和需求端共同发力。

　　在供给端，我国能源天赋的特点是“贫油、少气、多煤”，以“碳”含量较高的煤炭、石化能源等为主，还需要不断开发其它可再生能源资源，例如生物质能、 地热能 、海洋能等，增加能源供给。在需求端，我国能源需要量大，与绿色低碳发展相关的产业涉及面广、环节众多，主要包含“高碳减排”和“深度低碳”两个维度。

　　所谓“高碳减排”，是指通过调整产业结构，减少、关停高碳排放的行业和生产，创新工业生产模式，改变人类高碳生活方式等，以降低化石能源的消费总量。而“深度低碳”，是指主要通过调整能源结构，实现对化石能源的替代，以实现降低碳排放量。前者相关的行业包含火电转型、钢铁、有色金属、化工、建材和绿色建筑等，后者相关的行业主要包含清洁能源与 储能 、 新能源 汽车和减碳与固碳技术等。

“碳家族”指数：行业分布各有偏重

　　四只“碳家族”指数主要涵盖了电力设备、公共事业等行业。从名称来看，它们关键词分别为“碳中和”、“ 绿色电力 ”、“ 新能源 ”和“电池”，体现了各自在行业分布上的特点。

　　中证上海环交所碳中和指数是一只综合性较强的指数，它横跨“高碳减排”和“深度低碳”两大领域，基于碳减排模型计算碳中和贡献度，分配两大领域的股票样本数量和权重，根据中证二级行业分类，电力设备、公用事业、有色金属和化工行业合计占比超过75%，在四只指数中行业分布最为均衡。

　　中证 新能源 指数则更加偏重于“深度低碳”领域，包含涉及可再生能源生产、 新能源 应用、 新能源 存储和 新能源 交互设备等业务的上市公司，根据中证二级行业分类，电力设备行业占比超过70%。

　　另外两只指数则聚焦于“电”，是更加偏重深度低碳领域的指数品种。其中，国证 新能源 电池指数集中选取电池制造、 储能 电池逆变器、 储能 电池系统集成、电池温控消防等 储能 相关领域企业，但不包含电池上游及中游环节，是纯正的 储能 主题指数。中证 绿色电力 指数主要涵盖业务涉及光伏发电、风电、水电和其它发电侧 绿色电力 转型公司，全部都是公共事业行业，占比100%。

“碳家族”指数：覆盖各相关领域龙头公司

　　四只“碳家族”指数在选股上主要聚焦“双碳”发展方向的龙头上市公司，但由于其定位的不同，集中度和权重股上存在一定不同。

　　从集中度来看，由于中证上海环交所碳中和指数和中证 新能源 指数成份股数量更多，指数相对更偏均衡，分别包含了100只和80只成份股，前十大集中度略低，分别为49.2%和47.5%。而另外两只指数更偏深度低碳细分领域，成份股数量均为50只，指数相对更为聚焦，前十大的集中度略高，分别占比为56.5%和59.3%。

　　从前十大成份股来看，四只“碳家族”指数之间的股票重合度其实不高，这也体现了四只指数在定位上的不同。其中，定位相对均衡的中证上海环交所碳中和指数和中证 新能源 指数的权重股都包含了 宁德时代 、 阳光电源 、 中国核电 和 隆基绿能 等 新能源 和发电侧龙头上市公司。而中证 绿色电力 指数和国证 新能源 电池指数的前十大权重股并未有重合，它们与其它两只定位相对均衡的指数权重股重合了2-3只，这彰显出两只指数主题性更突出、更聚焦细分领域的特点。

　　因此，四只指数的特点分明，中证上海环交所碳中和指数综合性更强，行业分布更均衡，前十大权重股均为各领域市值较大的龙头公司。中证 新能源 指数也具有综合性较强的特点，但同时较偏向深度低碳领域，前十大权重股中还包含了 特变电工 、 通威股份 等龙头公司。相比之下，国证 新能源 电池指数和中证 绿色电力 指数更偏细分领域，各自的前十大权重股更具聚焦细分行业特色。

“双碳”产业：有望释放增长潜力

　　随着绿色生产方式和绿色生活方式的加快形成，低碳产业链有望持续释放增长潜力。

　　从指数成份股净资产收益率（ROE）的表现来看，过去三年的平均表现最好的是中证 新能源 指数，表现相对一般的是中证 绿色电力 指数。但从2024年预测表现来看，中证 绿色电力 指数的改善幅度最大，表现最好的指数则交棒给了更偏 储能 主题的国证 新能源 电池指数，预计ROE将达到16%。

　　再从净收入增速的表现来看，中证 新能源 指数和国证 新能源 电池指数的近三年复合增速高达37.2%和47.9%，相比之下，虽然中证 绿色电力 指数和中证上海环交所碳中和指数的净收入增速稍显逊色，但表现仍然亮眼。从2024年的预测表现看，四只指数增速均有所放缓，但中证 绿色电力 指数净收入增速预计将达30%，国证 新能源 电池指数预计将达24%。

　　四只“碳家族”指数为投资者提供了跟踪不同特点“双碳”资产的投资工具，大伙可以根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况等原因充分考虑自身的危险承受能力，在了解指数基本特征的条件上，结合基本面、估值等原因进行理性判断，选择配置一只或多只相关指数产品。目前，市场上有碳中和100ETF（562990）、 新能源 ETF易方达（516090）、 储能 电池ETF（159566）和 绿色电力 ETF（562960）等产品分别跟踪这四只指数。

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