6月21日早上， 西部证券 发布规画收购国融证券股权控股权事项公告。

　　受该消息刺激， 西部证券 股票价格早盘高开，上涨幅度一度超7%，盘中有所回落，最后收涨4.8%报6.77元/股，最新总市值为303亿元人民币。

瞄准国融控股权

　　公告表示， 西部证券 基于自身发展需要，正在规画以支付现金方式收购国融证券控股权事项，具体收购股份比例以最终签订的股份转让协议为准。本次交易尚处于规画阶段，交易方案仍需进一步论证和商量，交易存在不确定性。

　　 西部证券 为西北地区唯一的上市券商，注册资金44.69亿元人民币，实际控制人为陕西投资集团有限公司。截至2023年底，该公司总资产为962.21亿元人民币，负债总额680.97亿元人民币。

　　业绩表现方面，2023年 西部证券 营业收入同比增加29.87%至68.94亿元人民币，归母净收入同比增加170.76%至11.66亿元人民币，业绩排名处于行业中等水平。这得益于自营业务的反弹，2023年自营业务净收入为22.87亿元人民币，为收入主力；经纪业务净收入近8亿元人民币，投行、资管净收入分别为3.6亿元、1.18亿元人民币。

　　拉长近4年时间来看， 西部证券 自营业务略有波动。2020年至2023年， 西部证券 自营业务净收入分别为17.63亿元、20.63亿元、10.02亿元、22.87亿元人民币。

　　近些年，注册制改革造成增量蛋糕，券商投行发力明显。2019年7月22日以来， 西部证券 主承销收入合计10.31亿元人民币，占据0.77%市场份额，其中首发收入为9.55亿元人民币。作为保荐机构，期间保荐家数35家，包含联席保荐1家，主动取消8家，被否决3家，撤否率为31.43%。

　　股票价格方面，该公司今年2月初一度跌至5.44元/股。就股票价格是否低估问题， 西部证券 在5月23日的投资者关系管理信息中表示，股票二级市场价格的趋势，不仅决定于公司经营情况，还决定于宏观经济形势、二级市场整体走势和投资者心理因素等方面。

合并后有何期待

　　被 西部证券 看上的国融证券建立于2002年4月，长安投资集团是其第壹大股东，持股比例高达70.61%。

　　业绩方面，2023年国融证券实现合并营业收入9.67亿元人民币，同比增长38.42%，合并净收入4185万元人民币，2022年同期亏损2.55亿元人民币，实现结束亏损实现盈利。截至2023年底，国融证券总资产为176.75亿元人民币。

　　就各个业务表现来看，国融证券去年自营净收入3.08亿元人民币，为收入主力。2020年至2022年自营业务净收入分别为3.02亿元、6.88亿元、0.65亿元人民币。经纪、资管、信用业务净收入均表现一般。

　　国融证券很大的亮点在于其投行业务，去年净收入2.49亿元人民币，高于 方正证券 、 国元证券 等。2019年7月22日以来，国融证券主承销收入合计为1.55亿元人民币，全部为首发业务收入，占据0.12%市场份额。期间，国融证券合计保荐8家企业，2家主动取消，1家被否决，撤否率为37.5%。

　　在券商股票价格低迷之下，合并消息成为刺激股票价格的重要炒作因素。今日 西部证券 拟收购国融证券控股权的消息令股票价格高涨。但也有分析人士提醒，交易存在不确定性，因此投资者仍要保持谨慎。股票价格最终回归业绩，而资金持续短缺、合并后业绩预期不明朗、市场环境相对低迷等原因，均会影响券商股票价格。