“外面的气温还是很高的，但长期深耕私募股权投资的这些投资人，其实历来没有走出过资本寒冬。”在6月21日的 创投 十年高峰论坛上，中金资本老总单俊葆谈到投资环境时表示，如今是冰火两重天，外面是创业的火热，投资人感受到的是资本寒冬。

　　根据清科研究，2024第壹季度，中国股权投资市场指数降至近三年低位。募资方面，新募集基金规模约为3530亿元人民币，同比下降5%；剔除极值案例后投资金额同比下滑22.2%至1092亿元人民币，在退出方面的案例数同比下降56.2%。

　　在这样的环境下，金沙江 创投 主管合伙人朱啸虎认为，如今是投资的最好时间点。“做投资的始终在说在别人恐惧的时候要贪婪，在别人贪婪的时候要恐惧，可是很多情况是在别人贪婪的时候更贪婪，在别人恐惧的时候更恐惧，这就是今天的一级市场。”他认为，今天的一级市场是最好的投资时点，如今是最低谷的时候，往任何一个方向走都是向上走。

　　单俊葆持同样的说法，在关注市场周期的同时，要谨防另外一个周期，即新技术革命的周期，我们处在新周期的起点，“今天我们的确是在投资方面变得更谨慎了，但其实私募股权投资是一个逆周期、长周期的操作，要形成长期资本和耐心资本。”

　　往回看，单俊葆表示，2015、2016年也是资本寒冬，当时讨论最多的是IPO停板，形成堰塞湖，但今天来看那些年投资的企业，六七年后都迎来了非常不错的机会。“很有可能在市场低迷的时候，恰恰是布局的好时候，所谓平芜尽处是春山。”

　　投资讲周期，朱啸虎认为，中国过去二十多年一级市场的创业和投资经历了很多投资时间周期，从最早的门户网站，到游戏、电子商务、手机端，再到O2O、新消费、短视频、直播，但一般都是三年一周期。他认为，中国是第壹次进入一个以十年为单位的长周期，这是对投资人的考验。

　　“当前的 创投 的确对于投资人来说是一个困难期，但也是一个洗牌的机会，”梅花 创投 开创合伙人吴世春则表示，“就像伟大的车手说过，在平坦的路上你甩不开一个对手，在泥泞的路上，你可以甩开十个对手。”因此，能活下来的不一定是最强大的，但一定是最适应环境的物种。

　　吴世春认为，过去几年有许多暴雷，很多企业看起来很强大，可是在环境的变化中，不能适应就倒下了，房地产领域如恒大，科技领域如摩托罗拉、诺基亚等，“倒下的时候连体温都是温的。”穿越周期要避免成为恐龙，看似强大但适应能力差，而是像熊猫一样进化。

　　对于将来的机会如何把握，吴世春曾在6月19日发布了一封公开信中称，“上对桌，不下桌。”他认为，要上“投资新质生产力”的桌，和“地方引导基金合作、做好返投”的桌，然后，坚持不下桌。

　　“我2000年应聘百度时，百度还在北大资源宾馆里，就像是一家空壳公司，但我坚信互联网是机遇，因此我选择留下，之后又不断抓住手机端、 新能源 赛道、商业航天的机会，现在生成式 AI从产业曲线上仍然处在值得投资的时期，要紧紧抓住。”吴世春说。

　　对于将来的投资方向，峰瑞资本合伙人陈石认为，从科技角度来审视泛AI的体系，软硬件基础设施、应用和具身智能这几个方面都会有大量的投资，和低空经济领域的企业，未来会发生很大的变量。

　　嘉程资本董事总经理陈育英认为场景比技术重要，团队非常看好的方向是具备医疗级的、数据闭环的可穿戴设备，医疗健康与AI相结合，和与能源、算力相关的，“我们感觉算力的尽头也是能源，所以在 新能源 这一块也有布局。”

　　不久前国务院办公厅发布的 创投 “十七条”，也是此次论坛很多投资人关心的话题。6月19日，国务院办公厅发布了《增进创业投资高质量发展的若干政策措施》，提及要培育多元化创业投资主体，拓宽创业投资资金来源，优化创业投资市场环境。

　　单俊葆表示，近一年来，政策的东 风能 够让大家对我国私募股权市场未来发展前景布满信心。

　　吴世春在演讲中还提到，美国在创新上有先发优势，中国在追赶上会有“后卷”优势，现在一个新科技的创新，还没有收回研发成本，中国创业者已经像潮水一样“卷”过去，“包含现在大模型已经开始卷价格了，进入了中国创业者熟悉的领域，我相信时间一定会在中国创业者和产业这边。”