兄弟姐妹们啊，周末差点忽略了一个本质的消息利好，今晚特来跟大家汇报。

　　科创板大利好

　　周末的时候，科创板来了两个利好。

　　21日晚间，芯联集成披露了一份发行股份及支付现金购买资产暨关联交易预案，拟向滨海芯兴、远致一号等15名交易对方购买其合计持有的芯联越州72.33%股权。

　　芯联集成是国内高端功率半导体及MEMS制造的领先企业，芯联越州是芯联集成二期项目的实施主体，产线、工艺优质。据透露，此次交易完成后，芯联越州将成为芯联集成全资子公司，芯联集成100%控股芯联越州。

　　记者了解到，芯联集成拟通过发行股份及支付现金的形式购买芯联越州72.33%股权。发行股份每股面值为人民币1元，价格为4.04元/股；本次交易支付现金部分的钱财来源为上市公司自有资金。公告显示，该收购案的具体交易方案，包含标的资产评估及作价、现金支付比例、发行股份数量等，目前暂未确定。

　　财务数据显示，截至2023年底，芯联越州的归母净资产为39.5亿元人民币，2022年、2023年营业收入分别为1.37亿元、1.56亿元人民币，归母净收入分别为-7亿元、-11.16亿元人民币，亏损增加近六成。

　　关于亏损原因，芯联集成表示，标的企业于2022年初步形成量产能力，2023年进入规模量产，由于产线投资规模较大，量产早期设备折旧金额较大，且产品结构及产能利用率尚未达到最佳状态，造成产线运转的固定成本较高，同时持续大额研发投入，造成2023年仍显现亏损。

　　芯联集成2023年的归母净收入为-19.58亿元人民币，亏损同比扩大79.92%。

　　另外，23日晚间， 纳芯微 发布公告称，公司拟以现金方式收购上海矽睿科技直接持有的上海麦歌恩62.68%的股份，拟以现金方式收购矽睿科技通过上海莱睿间接持有麦歌恩5.60%的股份，合计收购麦歌恩68.28%的股份，收购对价合计为6.83亿元人民币。

　　同时， 纳芯微 拟以现金方式收购朱剑宇、姜杰所持上海莱睿出资总额的13.51%的财产份额（对应所持麦歌恩2.37%的股份），拟以现金方式收购方骏、魏世忠所持上海留词出资总额的43.82%的财产份额（对应所持麦歌恩8.66%的股份），收购对价合计1.1亿元人民币。

　　 纳芯微 表示：“本次交易是公司基于聚焦主业发展做出的并购决策，有益于整合双方的产品、技术、市场及客户、供应链等资源，在磁 传感器 领域施展协同效益。”

　　 纳芯微 表示，本次交易完成后，公司将直接及间接持有麦歌恩79.31%的股份，其中直接持有麦歌恩68.28%的股份，通过上海莱睿、上海留词间接持有麦歌恩11.03%的股份，能够决定麦歌恩董事会半数以上成员选任，麦歌恩将成为公司的控股子公司，并入公司合并报表范围。

　　公告显示，本次收购资金来源为 纳芯微 自有资金及自筹资金。公司拟向银行申请不高于4.8亿元的并购贷款用于支付本次交易的部分股份转让价款及财产份额转让价款，借款期限不高于7年，借款利率介于2.6%至3%之间。

　　科创板并购重组迎来机遇

　　6月19日，中国证券监督管理委员会发布的《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》提出，建立健全开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”。适当提高科创板上市公司并购重组估值包容性等。

　　 申万宏源 分析，科创扶植政策与“新国九条”(和中国证券监督管理委员会“两强两严”)的政策布局一脉相承。支持科技历来都是A股市场建设的重要目标。但现阶段，监管仍然关注“硬科技”和“伪科技”的区分。管理层强调新股发行逆周期调整，也布局了支持并购重组政策作为一级市场退出的补充。因此，近期落地的科创扶植政策更偏向于“新国九条”政策导向的细化。

　　科技成长反弹行情，“科特估”不是重要的因素。科技高景气有Alpha逻辑的方向才是挣钱效应的主要来源。短时间，车路云、AI手机、AI算力挣钱效应较强。而做科创板指数化配置，绝对收益效果偏弱。

　　我们继续提示，当前 创投 市场处于2021年 创投 融资历史高点后的调整期。 创投 市场还在消化20-21年各个新经济领域全面过度投资的影响。 创投 融资重启上行周期，既需要并购重组扶植政策的布局，也需要产业趋势催化的配合。很多新经济细分行业， 创投 融资规模已经过了3年调整，一级定价正逐步趋于合理。微观上，我们已经能够观察到，新经济上市公司开始评估并购扩张的机会。短时间“科特估”行情还属于主题投资范畴，挣钱效应其实不持续。而并购重组重启是一个中期机会，等待产业趋势发令枪响，这可能成为2025-2026年TMT基本面反转有弹性的支撑因素。