随着美股持续“狂飙”，美股投资者也对美股的过高估值加剧紧张，这意味着标普500指数在今年下半年的上涨幅度可能有限。

　　根据最新的彭博Markets Live Pulse（MLIV）调查显示，大多数市场投资者认为，美股将会在今年下半年或明年出现回调。 人工智能 领域的意外风险和美国经济前景的潜在逆风，是投资者们最为担忧的两大因素。

　　美股狂飙令投资者心慌慌

　　2024年，美股表现十分强劲，标普500指数频繁刷新历史新高。自2022年10月以来，在科技股的推动下，纳斯达克指数已经累计飙升了约50%，本轮美股牛市的上涨幅度已经超过了自1957年以来历次牛市的中位数。从月线图上来看，标普500指数从去年11月直到今天的7个月里，有6个月都实现了月度上涨。

　　6月17日至6月21日，彭博对586名投资者进行了调查，受访者包含华尔街投资组合经理、经济学家和散户投资者。而调查结果显示，尽管美股投资者暂时还没有抛售股票的打算，但对于美股的高估值已经越来越担忧。

　　调查显示，约四分之三的受访者表示，他们将在未来30天维持或增加对标普500指数的敞口。

　　不过，约一半的受访者表示，美股今年下半年将出现至少10%的回调；而另外35%的受访者表示，美股可能会在2025年出现回调。

　　这种普遍的谨慎情绪在期权市场也很明显，交易员始终在为科技股的潜在亏损建立对冲。

　　美股年内上上涨幅度度可能不大

　　由于美国经济和企业盈利仍在增长，且金融体系流动性充分，多数受访者认为，今年美股有进一步上涨的空间，但上涨幅度可能不大。

　　调查预估中值为标普500指数在2024年底收于5606点，这意味着仅较上周五收盘高出近3%。不过，这已经比华尔街策略师的期待中值要乐观——华尔街策略师们的期待中值是年底时，该指数与当前水平基本持平。

　　Ned Davis Research的策略师Ed Clissold等人在最新报告中写道，目前美股的顺风顺水是有理由的。然而，随同着时间的推进，考量到投资者在下半年面临的所有问题——包含美联储货币政策和美国大选等诸多问题，投资者们将愈发心存疑虑。

　　这几位策略师们在报告中写道，建议投资者“暂时维持股票增持头寸。但准备好更多的防御性持仓，尤其是在第叁季度。”

　　jones strading的迈克尔·奥罗克（Michael Orourke）指出："我们正处于泡沫之中，（美国）经济在今年下半年最终放缓的危险很大，PE应该会收缩…对于购买股票的长期投资者而言，这是非常危险的水平。

　　AI和经济风险最令人担忧

　　 人工智能 是今年股市上涨近15%的主要推动力，但也被视为最有可能引发抛售的因素：31%的受访者对 人工智能 方面的负面风险保持戒备。

　　另外，投资者们对经济的担忧也不容忽视。约27%的受访者表示，随着美股失业率上升，股市可能会下跌；而近四分之一的受访者担忧，美国通胀意外上升的危险将使美联储在更长时间内按兵不动。

　　美国5月份失业率升至4%，为2022年初以来的最高水平。高盛集团经济学家警告说，美国就业市场正处于潜在的“拐点”，对工人需求的进一步疲软将影响就业。

　　Bokeh Capital Partners首席投资官金·福雷斯特（Kim Forrest）在Email中表示：“美国总体的经济状况令人困惑——通胀似乎正在消退，但就业似乎正在放缓。”