引言：今年以来，上市公司掀起回购潮。数据显示，截至6月20日，共有1583家A股上市公司发布回购公告，回购金额合计955.49亿元人民币，超过2023年全年的914.15亿元人民币。对于回购而言，不仅释放出对公司未来发展看好的强烈信号，也有助于提升投资者信心和稳定市场情绪。在此之下，今年以来回购策略逾额收益愈发明显，对于投资者来说可积极跟踪和关注。

　　半年回购规模超去年全年

　　据证券时报·数据宝统计，截至6月20日，共有1583家A股上市公司发布回购公告，回购金额合计955.49亿元人民币，超过2023年全年的914.15亿元人民币。分月份看，2月仅有15个交易日，上市公司回购金额就达到263.97亿元人民币，为年内最高。

　　随着2022中国证券监督管理委员会形成《上市公司股份回购规则》和2023年年底修订发布《上市公司股份回购规则》，今年以来，上市公司回购的积极性和规模明显提升。其实，截至6月15日，2024年内回购规模（942亿元）已超过去年全年（916亿元）。历史上，2021回购规模达到颠峰，回购金额升至1211.59亿元人民币，而今年半年回购迫近千亿下，全年回购规模有望创出历史新高。

　　A股回购制度不断完善和优化

　　2018年10月26日，《公司法》修订，从回购情形、决策程序、股份数目上限和持有期限、库存股制度等方面进一步夯实和完善相关政策，2018年以来A股上市公司回购规模明显增加。2022年1月5日，中国证券监督管理委员会对相关规则进行归并整合和更改完善，形成《上市公司股份回购规则》；2023年12月15日，中国证券监督管理委员会修订发布《上市公司股份回购规则》，对部分条款予以优化完善。

　　很明显，回购制度的不断完善和优化，叠加新“国九条”推动资本市场高质量发展、监管层持续强调股东回报下，是今年以来回购潮的核心驱动力。

　　回购对于资本市场重要意义

　　相信大伙都明白，股票回购和增持是上市公司进行市值管理的重要手段。通过股份回购，彰显出上市公司对于盈利能力增长和盈利质量改善的信心。而今年以来，“注销式回购”也在逐步增多，更加彰显公司自身价值的高度认可和未来发展前景的充分信心；对于投资者而言，回购是上市公司向市场释放积极信号的表示，有助于提升投资人的信心和后期预期；对于市场而言，回购同时增加市场上的流通资金，整体有益于市场的稳定。

　　历史上，根据 兴业证券 的研究统计，A股历史上较为典型的“回购潮”主要包含：1）2015年6-9月、2）2018年10月-2019年3月和3）本轮2023年12月-2024年2月，均出现在指数的阶段性底部。而几次“回购潮”均对增强稳市、提振信心起到较好效果。

　　除此之外，随着回购规模的不断增加，不仅逐步高出同期的IPO规模（如2024年以来），也超过市场资金的总需求（如2023年），在此之下，回购对市场投融资结构的平衡和市场的生态变化造成了极大的改善。

　　回购策略逾额收益明显

　　随着回购规模的不断增加和回购的作用越来越强，我们可喜的看到，回购策略逾额收益映入眼前，而且收益相对明显。近年来主动型回购预案后股票价格相对中证全指的逾额收益愈发明显，相关策略的有效性正在逐步提升。2024年以来，主动型回购相对中证全指T+1、T+5、T+10、T+20、T+60日的逾额收益看，分别是0.82%、3.23%、4.95%、5.7%和6.02%，是2018年以来逾额收益率最高的。

　　说白了，随着回购制度的不断优化和完善，在回购规模不断增加下，随着股东回报不断加强下，我们看到回购策略逐步脱颖而出，成为这个时期市场的聚焦点。

　　对于投资者而言，应该重视和跟踪回购策略的持续表现，尤其是在历史环境下，随着回购规模的即将历史新高，在重视股东回报和回购作用越来越明显的当前，对回购策略应该加强关注，或许是阶段获取逾额收益的好时机。

　　（作者：郭一鸣执业证书：A0680612120002）