财联社6月24日讯（记者高艳云）证券交易印花税减半政策，仍在施展积极作用，投资者免印花税金额巨大。

　　6月24日，财政部发布数据显示，今年1至5月，证券交易印花税439亿元人民币，同比下降50.8%。就税收减少角度来审视，目前减半征收印花税政策已实施9个月，2023年9月直到今天年5月，A股投资者因此少缴的证券交易印花税高达772亿元人民币。

　　减半征收印花税政策短时间效应明显，政策实行后两个月成交额快速反弹，但目前已实施9个月，沪深两市成交额经历“过山车”，成交额回到政策之初。尽管如此，该政策仍施展着积极作用，投资者少交税即是其中效应之一。

　　不可忽视的是，包含减半征收印花税政策、新“国九条”等政策不断推出，利好因素正在快速累积。中国证券监督管理委员会主席更是在最近 陆家嘴 论坛指出市场“显现出各方共同呵护、共同建设、共同治理资本市场的新局面”。

　　卖方研究积极看多市场，认为当前A股估值处于历史中低水平，振荡上行概率将大幅提升，预计三季度相关信号将逐步明确。

　　A股9个月免税772亿

　　对照此前公布数据来看，今年5月，单月证券交易印花税为100亿元人民币，同比下降42.86%，较4月环比提升20.5%。

　　参照“去年8月份推出的证券交易印花税减半征收”政策，A股5月份免交印花税达100亿元人民币，今年前5个月免交印花税439亿元人民币，减半征收印花税政策实施9个月，免交印花税额达772亿元人民币。

　　若剔除政策波动，修正来看，今年前5个月证券交易印花税同比少13亿元人民币，降幅为1.46%，修正后的5月单月同比增14.29%。

　　A股成交额经历“过山车”

　　从减半征收印花税政策效果来看，短时间刺激市场活跃，但市场成交“过山车”趋势明显。

　　东财choice数据统计显示，截至6月21日，沪深两市成交96.86万亿，日均成交8647.97亿元人民币，与去年均值8744.1亿元相差不大。

　　就月度数据来看，6月的15个交易日，日均成交7400.4亿元人民币，该成交额仅高于去年减半征收印花税后的首月即去年9月份，和今年1月份。“万亿成交”仅在今年3月昙花一现，当月日均成交金额为1.01万亿。

　　2023年9月直到今天年6月的日均成交额分别是7178.89亿元、8261.59亿元、8768.11亿元、7674.93亿元、7263.55亿元、9474.36亿元、1.01万亿、9116.77亿元、8440.23亿元、7400.4亿元人民币。

　　就指数表现来看，上证指数6月24日收盘点位是2963.1点，低于证券交易印花税推出后的首个交易日收盘价，即2023年8月28日上证指数收盘点位是3098.64点。

　　另外，市场分析，量化交易监管政策收紧，高频交易减少，对市场成交额形成一定水平的影响。

　　共同呵护、共同建设、共同治理资本市场的新局面

　　除证券交易印花税政策之外，今年政策不断，利好因素快速积累。监管积极回应市场关注热点，以此稳定市场。

　　6月19日，中国证券监督管理委员会党委书记、主席吴清在 陆家嘴 论坛上表示，将进一步引导上市公司树立积极主动回报投资人的意识，强化与投资者沟通，提升信息透明度和治理规范性，更好运用现金分红、回购注销等方式回馈投资者。

　　就投资者保护而言，吴清提到，坚持把维护投资者贯穿于资本市场制度建设和监管执法全过程。对各类证券违法犯罪表现要依法从严打击，切实保护市场的公开公平公正。

　　监管对上市公财务做假保持高压。吴清称，上市公司财务做假是监管执法一以贯之的关键，中国证券监督管理委员会正在会同相关部门进一步构建综合惩防体系，强化穿透式监管，鼓励“吹哨人”举报，压实投行、审计等中介机构“看门人”责任，汇聚部际协调、央地协同的合力，提高发现能力、惩处力度和防范水平。

　　对挑动投资者神经的高频量化交易等，吴清强调，将充分考虑中小投资者占绝大多数这个最大的市情，强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管，提升监管针对性和适应性。

　　上市公司退市，投资者咋办？吴清提到，对于退市涉及的投资者保护，中国证券监督管理委员会态度非常鲜明，对其中的非法行为务必“一追到底”，依法从严厉责罚处各相关责任人员，决不允许“浑水摸鱼”“一退了之”。

　　目前，资本市场已经受到社会各方高度关注。吴清提到，最近逐渐出台的新“国九条”和资本市场“1+N”系列政策文件，贯穿其中的主线就是强监管、防风险、推动资本市场高质量发展。目前，中国证券监督管理委员会会同各相关方面已经推出近50项配套规则，包含市场关心的退市、现金分红、股份减持、程序化交易监管等制度安排，各有关部委和单位在推动提高上市公司质量、联合执法、司法保障等方面给予了大力支持，各地政府结合实际推出了许多务实举措，显现出各方共同呵护、共同建设、共同治理资本市场的新局面。

　　卖方：等待信号确认

　　银河证券策略首席分析师认为，2024年下半年，宏观经济修复力度有望持续上升，A股业绩有望企稳回升。当前A股估值处于历史中低水平，基本面好转带动投资者风险偏好回升，加之政策面将迎来“三中”全会的战略布局，A股振荡上行概率将大幅提升。

　　就主题风格而言。下半年，大小盘风格比较中继续看好大盘，小盘股行情在下半年有望逐步提升；成长价值风格走向更加均衡，价值股略占优，随着中美利差不断收窄，成长股的胜率也会大幅提升。

　　 中信证券 认为，当前市场仍处于政策、价格和外部三大信号的观察期，政策信号出现扰动，价格信号仍未明确，外部信号仍待观望，预计三季度上述信号将逐步明确，当前市场对绩优龙头的配置共识将进一步增强，建议在市场拐点明确后再逐步切向绩优成长。