5月下旬以来，A股市场弱势调整，不仅回吐了4月下旬地产政策密集出台后的上涨幅度，更是跌破了3月以来振荡区间的下沿。期指市场上，以IC、IM为代表的中小盘指数下跌幅度较大。不过，7月A股市场有望好转。

　　先看政策面的情景。

　　地产去库政策成效显现需要地产销售数据环比转好，或部分新一线城市出现涨价去库预期。

　　政策有待进一步发力。目前，市场进入政策等待期，若后续在财税、地产、新质生产力等领域出台增量政策，则有望提振中期风险偏好。

　　在此进程中，可以关注科创板块的投资机会。此前重要会议上屡次提及新质生产力，交易所也在紧锣密鼓推动科创50金融衍生品上市，旨在引导机构资金进入科创板块。后续大概率会在此下足笔墨。新质生产力发展既要推动传统产业转型升级，又要加快发展战略性新兴产业，而科技创新体系为新质生产力发展提供有力支撑。在推动传统产业转型方面，鼓励传统产业实现数字化转型、加大科技成果转型力度和创新科技推进农业发展现代化等措施。在发展战略性新兴产业方面，国务院国资委根据“四新”标准遴选确定首批启航企业，重点布局 人工智能 、量子信息、生物医药等新兴领域，加快新领域新赛道布局，培育发展新质生产力。

　　再看资金面的情景。

　　以沪深300、上证50为代表的大盘宽基指数ETF成交放量。相信大伙都明白，市场“隐形的手”往往通过大盘指数ETF进入市场。近几个交易日，午盘出现短线资金回流，对大盘起到支撑作用，但临近尾盘，出现一定回落，预计后市仍需大资金的持续支持，以稳定预期。

　　沪深两市成交额下降。5月下旬以来，A股市场出现缩量下行，目前沪深两市成交额处于6000亿元+的水平，较4月29日的1.22万亿元回落近50%。各主要指数风险溢价及股债收益差已然落到最佳性价比区域，若市场出现见底迹象，则将触发场外资金的买入行为。当然，也需要判断市场短线反弹是基于前期减量资金回流还是新增信息催化所致。若为前者，则力度和连续性存疑。

　　北向资金净流出状态将结束。尽管北向资金已取消盘中实时披露，但其动向仍对市场情绪发生影响。从过往几次市场见底行情看，北向资金均出现单日百亿元级别的净流入。本轮北向资金净流出的主要因素为美元指数走强、非美货币被动贬值。为维护人民币汇率的稳定，近期央行已实施一系列措施来收紧离岸人民币市场的流动性。在汇率接近7.3之际，存在政策干预的存在性，北向资金集中流出的情景可能结束。

　　整体而言，投资者对7月A股行情抱有一定向往，短时间的调整反而有益于提升A股性价比。从过往日历效应统计情况来看，7月沪深300指数与中证1000指数的胜率均高于50%，尤其是在第贰周及第四周，表现比较好。新“国九条”实行后，政策导向、市场审美、企业行为正在形成正循环，政策引导资金流入科创、 专精特新 领域，故资金逐渐偏向大盘核心资产及科创板块，操作上以大盘红利+科技为主，待市场企稳，可关注IF的低位布局机会。（作者单位：广州期货）