在6月26日举行的国新办发布会上，来自国家发展改革委、国务院国资委、国家金融监督管理总局、中国中国证券监督管理委员会等相关部门的有关责任人，对《增进创业投资高质量发展的若干政策措施》（下称《政策措施》）进行了解读。

　　全链条支持创业投资发展

　　国家发展改革委副主任李春临介绍说，《政策措施》在募资端，引导保险资金等长期资金投资创业投资基金，扩大金融资产投资公司直接股权投资试点范围，动员有条件的社会资本做“耐心资本”，解决行业“缺长钱”和“无米下锅”的问题。

　　在投资端，针对很多 创投 机构反映“有钱也难投出去”的问题，将由国家发展改革委牵头，会同相关部委，建立创业投资与创新创业项目的对接机制，为广大 创投 机构提供一批优质的、符合国家发展方向的和战略导向的好项目，解决钱往哪里投的问题。

　　在管理端，《政策措施》提出要持续加强对政府和国有企业出资的创业投资基金的管理，建立健全符合行业特点和发展规律的管理体制和尽职合规责任豁免机制，持续落实落细创业投资企业的税收优惠政策。同时，根据《私募投资基金监督管理条例》相关要求，对 创投 基金实施与其它私募基金区别对待的不同化的监察管理政策。

　　在退出端，关键是拓宽退出渠道，优化创业投资基金的退出政策。

　　金融监管总局政策研究司司长李明肖表示，下一步，金融监管总局将持续优化保险资金运用的规则，研究提高保险资金投资创业投资基金集中度的比率上限，更好引导保险资金和相关资管机构在依法合规、风险可控的条件下，加大创业投资基金的配置力度，积极增进创业投资高质量发展。

　　国务院国资委资本运营与收益管理局局长王海琳介绍说，国资委也将立足自身职责定位，强化与相关部门的沟通协同，在放宽规模限制、提高出资比例、重视整体业绩和长期回报考核、明确尽职免责容错条件等方面，给予中央企业 创投 基金更大支持。

　　健全创业投资退出机制

　　创业投资的退出机制一直是各界关注的重要问题，也影响到了创业投资的成果。中国证券监督管理委员会市场监管二司司长吴萌表示，近年来，中国证券监督管理委员会高度重视创业投资的退出机制，不断深化资本市场的改革和开放，努力为缓解“退出难”提供良好的条件。

　　在优化多条理资本市场的功能和机制方面，中国证券监督管理委员会今年以来先后发布了“资本市场服务科技企业十六项措施”和“深化科创板改革八条措施”，为开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业建立和健全股权融资和并购重组的“绿色通道”。同时，积极完善并购重组的支持政策，提高并购重组估值包容性，丰富并购重组支付工具，鼓励并购基金更好施展作用。另外，中国证券监督管理委员会也重视施展私募股权 创投 基金股份减持和投资期限“反向挂钩”机制的作用。到今年一季度末，已累计办理“反向挂钩”的申请超过2000单。

　　在多措并举拓宽多元化退出渠道方面，吴萌举例说，中国证券监督管理委员会正在开展私募股权 创投 基金实物分配股票试点，允许将持有的上市公司股票通过非交易过户的形式向投资者进行分配，在丰富退出渠道的同时缓解对市场的冲击。再如，中国证券监督管理委员会先后在包含北京、上海、广东、浙江、宁波、江苏、安徽等七个地方的区域性股权市场开展私募基金份额转让试点工作，目前已经完成私募份额转让232亿元人民币，私募份额的质押融资316亿元人民币，这项试点工作也将有益于支持二手份额转让基金（S基金）的进一步发展。

　　中国证券监督管理委员会还将继续保持境外上市通道通顺。据统计，截至6月21日，一共有158家企业赴境外上市完成备案，其中85家在中国香港上市，73家在美国上市。

　　耐心资本的稳定性长期性是关键

　　“耐心资本的培育对于增进我国创业投资高质量发展和实现高水平科技自立自强非常重要。”李春临认为，耐心资本，“耐心”两个字是关键，稳定性和长期性是其内在要求。

　　耐心资本应该如何培育发展壮大？李春临表示，除了充分尊重市场规律以外，政府这只“有形的手”也可以施展关键作用，引导各类资本摒弃“急功近利、快进快出、挣快钱”的浮躁心理状态，坚持做长期投资、战略投资、价值投资、责任投资。

　　李明肖介绍说，这些年来，金融监管职能部门持续优化保险资金监管政策，全面破除阻碍保险资金开展股权投资、风险投资、支持科技创新的制度障碍，允许保险资金投资由非保险类金融机构实际控制的股权投资基金，取消了投资单只创业投资基金募集规模的制约，支持保险机构加强与专业股权投资机构合作，拓宽创业企业长期资金的来源。为满足金融市场多条理的投资需求，金融监管总局积极支持信托公司、理财公司等资管机构加大创业投资支援力度，开发与创业投资相适应的长期投资资管产品。

　　吴萌介绍说，从制度层面来看，去年7月发布的《私募投资基金监督管理条例》，明确了对创业投资基金实施分类监管，在登记备案、资金募集、投资运作、风险监测、现场检查等方面明的确施不同化监管和自律管理，对于主要从事长期投资、价值投资、重大科技成果转化的创业投资基金在投资退出方面提供便利。前期中国证券监督管理委员会也指导基金业协会进一步完善有关自律规则，如对 创投 基金的首期最低实缴资金做了不同化安排。

　　李春临表示，广大创业投资机构是创业投资的实施主体，我国创业投资要实现高质量发展，务必加快培育一批高质量的创业投资机构，可以着重从“专业、多元、规范”三方面入手，鼓励广大创业投资机构从自身独特的优势动身，强化专业化投资理念和投资策略，强化对投资项目的投后“赋能”，提升股权投资、产业引导、战略咨询等综合服务能力。同时，鼓励行业骨干企业、科研机构、创业创新平台机构等创业创新资源丰富的主体，具有资本实力和管理经验的天使投资个人、保险基金、政府投资基金等专业机构投资者积极参与创业投资。另外，切实保护投资人的合法权益，引导 创投 机构强化内控机制、合规管理和风险管理制度，不断提高 创投 机构规范化运作和管理水平。