原油：6月26日，WTI主力原油期货收涨0.07美元，上涨幅度0.09%,报80.9美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.25美元，上涨幅度0.3%，报84.47美元/桶。

　　昨日国际油价小幅波动，eia累库数据并未引起太大下跌幅度，多空博弈明显。宏观方面，日元跌破160美元关口，为4月29日以来第壹次，抹去当局斥资9万亿日元干预以来的全部上涨幅度。日本财务省副大臣周二进行了口头干预，并表示他们可以随时进行干预、每天24小时进行干预以支撑货币。然而，目前看来收效甚微。基本面方面，6月21日当周美国国内原油产量维持在1320.0万桶/日不变。原油库存 359.1万桶，预期-285万桶，前值-254.7万桶。超预期累库并没有给市场造成太多利空情绪，短时间下跌后油价又出现回弹。

　　综上，油价短时间振荡。

　　沥青：6月26日，BU2409收盘价格为3626（+28）元/吨。华东地区区内价格参考3550-3570元/吨；山东地区市场参考价在3460-3650元/吨，齐鲁石化昨日转产渣油，区内供应有所下降。炼厂出货情况有所不同，业者按需采购为主。短时间来看，开工率方面，6月20日，国内沥青81 家企业产能利用率为22.2%，环比下降2%；54 家样本企业厂家当周出货量为34.9万吨，环比减少6.1%。库存方面，截至6月20日，国内厂库环比减少2.6万吨；国内社库环比下降4.2万吨。

　　目前仍处于沥青的季节性淡季中，北方气温有所回升，南方未来降雨较多仍压制沥青下游开工需求。预计国内市场整体供需双增，沥青价格振荡偏弱。

　　LPG：PG主力合约PG2409收盘价格在4698（+25）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为2417（0）手。现货方面，华南民用4900-5050（4970，+40）元/吨，华东民用4820-5070（4943，0）元/吨，山东民用5000-5050（5010，+10）元/吨；进口气主流：华南5050-5100（5060，+40）元/吨，浙江4950（-50）元/吨，江苏（ 连云港 ）5300（+50）元/吨。基差，华南272元/吨，华东245元/吨，山东312元/吨。PG07-09月差为277，呈Back结构。最低可交割品定标地为华东。

　　6月CP价格出台，丙烷稳至580,丁烷跌20至565(美元/吨);折合到岸成本约为丙烷5093左右,丁烷4899左右(元/吨)。6月CP价格持稳不会对下游PDH装置盈利水平发生额外压力，化工需求表现良好。外盘FEI价格再度上涨至630美元/吨，叠加原油价格上涨给予LPG上涨动力，但下游化工需求未见明显突破，预计后续价格上方空间有限。

　　燃料油：6月26日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2408结算参考价升贴水-46元/吨，为4298元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2409结算参考价升贴水-48元/吨，为3887元/吨。

　　主要逻辑：高硫方面，俄罗斯炼厂装置供应量仍在不断恢复，随着夏季到来，中东发电需求日益增加。低硫方面，目前低硫燃料油市场供应仍然较为充分，需求端未出现明显提升的情景下难以出现本质利好。地缘冲突方面，俄乌冲突仍在持续，红海危机升级，利多燃料油。总体来看，燃料油振荡看待。

▼化工篇▼

　　PVC：6月26日，常州地区PVC行情偏弱，今日报价部分走低，市场氛围清淡，主流货牌号价格走低20元/吨区间。目前电石法5型主流报价在5720-5830元/吨区间。

　　核心逻辑：上周PVC开工率76.8%（+1.4%），新增检修仅山东鲁泰36万吨，恒通、 鄂尔多斯 、中泰、聚隆等5套装置共199万吨装置重启，近期供应增量明显。同时，镇洋石化30万吨、陕西金泰首批30万吨新产能的释放加剧市场压力。库存方面，6月20日，社库55.6万吨，环比微增（前值微增），连续8周保持小幅累库趋势，同比高33%（前值+37%），市场成交有所改善，但库存居高不下，交割库容紧张，非样本仓库库存继续增加；厂库29万吨，环比-0.14（前值-0.6）万吨，企业发运正常，装置复产增多，下游采购一般，贸易商低价补货，内贸订单总体改善；厂家可售库存-16.5万吨，环比-1.7（前值+3.5）万吨。海外方面，台塑7月报价超预期上调，CFR印度涨150美元/吨，BIS认证时间尚未宣布延期，抑制了中国出口，造成印度市场货源偏紧；中国5月PVC出口22万吨，环比降2万吨，主要是交付印度的减少。需求端，华东进入雨季，硬制品企业开工转弱，5月地产数据未见改善，地产新政近期主要影响头部城市的二手房成交。成本端，电石出厂上涨100，PVC边际成本在5890。综上，国内供需边际转弱，尽管亚洲市场涨声一片，受BIS认证限制，出口传导不畅，后市评级调整至振荡。

　　苯乙烯：华东江阴港主流自提9410(-20)元/吨。江苏午后市场暂弱盘，闻现货/准现货9390/9410，7月下9360/9380；8月下9280/9300；单位：元/吨。消息看成本回落，市场出货意向较强，期现货跟主力盘暂偏弱窄盘。

　　重要数据发布（周一）：截至2024年6月24日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：5.346万吨，较上周期减少1.754万吨，幅度-24.70%。商品量库存在3.776万吨，较上周期减少1.214万吨，幅度-24.33%。

　　核心逻辑：上周开工率68.7%，环比-3.9%（前值+1.4%），结束四连升，产量29.9（-1.7）万吨，样本产能2095万吨。浙石化60万吨装置15日因故障停车检修，预计检修10天。华北、山东和华东各一套装置降负。6月份检修与重启规模相当，7月份检修装置净增加60万吨，在非一体化大幅亏损的情景下，减产预期增加。库存方面，本期产业总库存22.7万吨，环比-0.9（前值+0.5）万吨，结束三连增，同比-4%（前值+12%），降至历史同期中性水平。江苏港口到提货均出现明显提升，创近三个月高位，随着苯乙烯价格的回落，下游集中补货；厂库方面，山东、华东工厂去库，装置产出减少，临近月底工厂出货积极性高。需求端，EPS因前期开工骤降，造成局部区域供应紧张，上周多套装置重启，带动下游开工明显回升。成本端，夏季燃油需求被看好，中东局势不稳定，油价反弹；纯苯的非苯乙烯需求仍然强劲，库存低位去化，加工费高位；苯乙烯非一体化成本10310（-20）元/吨，加工费-890（-210）。综上，非一体化严重亏损下，装置有减产预期，下游EPS开工反弹，纯苯仍偏紧，EB评级维持振荡。

　　甲醇：昨日甲醇主力MA2409振荡偏弱，开2510元/吨，收2506元/吨。现货方面，基于12：00-16:40，下午太仓甲醇市场稳中整理。现货价格参考2510-2520。6月下旬纸货参考2510-2520，7月下旬纸货参考2520-2530。持货商低价惜售，中下游适量入市采买，整体成交放量仍显一般（单位：元/吨，价格条件：含税、自提）。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在2040-2080元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。（内蒙北线2040-2080元/吨，内蒙南线2080元/吨）（价格条件：含税、现金、自提）基于9:00-12:00，甲醇山东南部市场部分意向价格在2380-2400元/吨，价格整体稳定。今日暂无企业报价。（价格条件：现金、自提、含税）

　　截止6月20日，沿海地区甲醇库存在67.6万吨，环比上涨3.6万吨，上涨幅度为5.63%，同比下跌26.72%。基本面来看，供应方面，春检步入尾声，部分检修装置重启，甲醇开工率有所上行，后期仍有部分检修装置重启，甲醇供应压力将逐步回升。进口方面，目前部分非伊甲醇装置停车检修，预计6月份甲醇进口量提升幅度有限。不过伊朗甲醇装置维持稳定运行，进口船货逐渐到港，后期进口量逐步提升。需求端来看，近期多套外采甲醇制烯烃装置停车降负，且短时间内重启概率较低，烯烃需求维持低位。传统下游逐步进入消费淡季，开工率下行为主。成本端，煤炭方面，多数煤矿保持平稳生产，市场供应稳定，需求节奏放缓，煤矿市场煤销售不快，部分煤矿有库存累积，坑口价格整体承压趋弱。总体来看，随着进口货源逐步到港，和烯烃需求下滑，供需边际逐步转弱，预计甲醇价格维持振荡偏弱走势。

　　天然橡胶：6月26日，ru2409收盘报收15100元/吨，较前一交易日-1.24%。市场交投：今日进口干胶人民币市场报盘下跌，贸易商多轮换为主，部分套利平仓，买盘仍有补货情绪。进口美金胶市场报盘下跌，持货商出货尚可，买盘偏少，工厂少量补货。今日天然橡胶现货市场报价盘整，全乳询盘较少，市场22云宝实单成交近期尚可，越南胶报价坚挺，当前国内现货货源偏紧，市场报价不一，市场成交价格区间较大。今日天然胶乳现货市场交投氛围冷清，受消息层面提振，期货盘面上涨，贸易商出货尝试加钱，但下游需求跟进不足，工厂压价商谈居多，高价成交存在明显阻力。总体来看，1.原料端弱势难改，向上动能受限，低库下天气扰动尤为明显。2.根据NOAA天气预报未来第壹周天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，红色区域主要聚焦在中国海南岛、缅甸南部及柬埔寨南部。3.到港问题是否受到海运影响有待观察。4.泰国浓乳和越南浓乳与国产的浓乳的价差位于历史高位，之后海外浓乳价格下滑下将进一步压制胶水价格。5.当下9-1价差存在季节性收窄的规律。我们对橡胶抱有谨慎态度，下跌空间有限，操作上单边建议观望，等待基本面和技术面共振的机会。套利建议9-1正套。

　　PTA：期货端，6月26日，TA2409合约收盘报收5964元/吨，较前一交易日-0.40%。PTA现货价格收跌5至5980元/吨，现货均基差收涨10至2409+34；PX收1041美元/吨，PTA加工区间参考380.58元/吨；惠州重启，PTA开工提升至79.62%，聚酯开工89.29%。今日PTA现货价格收跌5至5980元/吨，现货均基差收涨10至2409+34。现货货源不多，买盘刚需稳定，日内现货基差继续走强，估值高位拖累价格窄幅下探。本周下周主港交割09升水20-40、7月中下主港交割09升水30-32成交，8月主港交割09升水25成交。总体来看，需求弱化预期加剧但暂未形成负反馈，总体产业供需趋于宽松，但TA自身基本面驱动影响一般。成本端加工费再次回落支撑价格，原油端高位振荡。因此，多重因素下TA波动率明显走低，供需矛盾不突出，振荡为主。

　　乙二醇：期货端，6月26日，eg2409合约收盘报收4577元/吨，较前一交易日-0.37%。6月26日张家港乙二醇收盘价格在4562元/吨,上涨18，华南市场收盘送到价格在4620元/吨,平稳，美金收盘价格在532美元/吨,平稳。乙二醇市场今日出现高位盘整走势，早间开盘时，张家港现货高开在4560附近价位，盘中变化不大，在4560-4580区间商谈并成交，尾盘价格在4560-4565区间商谈，现货基差在09-15附近商谈，华南市场价格维持高位，但下游买盘谨慎，成交僵持。总体来看，国内检修在6月份已逐渐完成，近期国产产量恢复中，供应压力趋于增加，叠加下游需求步入淡季，市场多头信心不足，库存趋缓。推算未来供需边际宽松，成本端对MEG支撑不强，关注下游负反馈，预计EMG短时间振荡。

　　纸浆：6月26日，SP2409合约收于6016元/吨（+60元/吨），持仓量减1.5万手至20.3万手，盘面减仓上行，资金端以空方减仓为主，成交量放大+14%至38.6万手。现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价为针叶浆6300元/吨（+50），阔叶浆5450元/吨（-50），本质浆5450元/吨（+0），化机浆3850元/吨（+0），日内山东地区阔叶浆主流品牌现价下调、针叶浆现价随行就市。需求订单跟进缓慢，出货压力下现货报盘有所松动。

　　周内产业资讯：

　　1.据海关数据显示，2024年5月我国白板纸、铜版纸、双胶纸、生活用纸分别出口35.5、16.5、8.1、11.7万吨，环比分别+7%、+5%、-0.3%、+6%。

　　2.智利Arauco公司调整6月份木浆外盘：针叶浆银星820美元/吨（-20）；阔叶浆明星740美元/吨（-30）。

　　3.巴西Suzano宣布，255万吨阔叶浆项目处于最后的调试阶段，新项目开机暂定推迟至7月底。

　　核心逻辑：纸浆供给量降价涨，下游延续刚需拿货，成本逻辑支撑浆价振荡整理。具体来看，进出口方面，2024年4月全球纸浆发运量420万吨，同比-14%，呈下降态势且据海关最新数据显示，5月纸浆总进口282万吨，同比-11%，发运量下降兑现至纸浆进口端。另外，2024年5月纸浆进口均价为655美元/吨，环比+2.3%，欧美补库环境下国际市场外盘报价延续高位运行，预计6月纸浆进口端延续量降价涨态势，支撑盘面浆价走势。库存方面，截止2024年6月21日，国内港口总库存186万吨（+4），其中 青岛港 109（-1）、常熟港56（+1）、高栏港7（+1）、 天津港 8（+2），国内港口总库存窄幅累库，受下游厂家交投情绪一般、刚需拿货氛围影响，纸浆消耗提速有限，预计国内主流港口小幅累库态势或将延续。需求端，恰逢淡季且需求清淡，部分纸企开工或继续下探以缓解库存压力，终端需求颓势未见明显好转，纸价难有上上涨幅度度，对上游浆价支撑力度较差。后市重点关注港口库存节奏、下游需求改善情况。

　　聚乙烯：L2409合约收于8532元/吨，+9元/吨，持仓40.0万手，增加0.5万手。现货方面，华东低压：8370元/吨，华东高压：10700元/吨（-50元/吨），华北线性主流：8440元/吨（-110元/吨）。核心逻辑：PE停车16.3%(+1.4%),线性排产28.2%(-1.1%),低压排产45.1%(+2.3%),高压排产10.4%(-2.6%)。本周期国内企业聚乙烯检修损失量在 10.71 万吨，较上周增加1.13 万吨。6月14日国内PE库存99.3万吨（-0.1%,前值99.4)。其中生产库存42.9万吨（0.6%,前值42.6)，港口库存42.2万吨（0.2%,前值42.1)，贸易厂库14.2万吨（-3.3%,前值14.7)。国产货源供应略增，加之终端需求改观不大，货源消化缓慢，石化库存增加。需求端，聚乙烯下游农膜开工15%（+1%），包装开工53%（0%），薄膜开工43%（0%）。农膜开工率缓慢回升，薄膜维持低负荷生产，管材进入传统淡季，终端项目开工进度放缓，工厂交付前期订单为主。总体来看，生产厂商检修量维持较高位。需求方面，农膜开工率缓慢回升，等待第叁季度迎来棚膜旺季，其余下游需求未出现明显好转，新增订单跟进速度放缓。利润方面，夏季出行高峰，中期汽油需求向好，将带动油价出现小幅上涨，短时间油价振荡，动力煤弱现实强预期博弈，煤价僵持难有大波动。预计下周聚乙烯市场振荡。

　　聚丙烯：PP2409合约收于7744元/吨，+60元/吨，持仓量42.0万手,增加1.2万手。拉丝现货方面，华东市场：7773元/吨（-5元/吨），华北市场：7746元/吨，华南市场：7736元/吨（+2元/吨），西北市场：7700元/吨（+20元/吨），美金市场：960美元/吨。核心逻辑：PP停车17.8%(+0.7%),均聚排产56.7%(+3.5%),共聚排产25.6%(-4.2%)。检修损失量在 15.054 万吨，环比上周回落 2.47%。由于当前正处于需求淡季，石化生产企业或继续保持高检修率，国内聚丙烯装置降负损失量或出现上涨。6月14日国内PP库存60.6万吨（-1.2%,前值61.3)。其中生产库存50.2万吨（0.0%,前值50.2)，港口库存6.2万吨（-4.8%,前值6.6),贸易厂库4.1万吨（-10.0%,前值4.5)。检修装置较上周减少，产量环比继续增加，上游生产企业去库压力增大。需求方面，短时间内PP市场进入盘整期，市场交投转弱。农业方面，复合肥夏季市场扫尾，缺乏需求支撑，化肥袋订单成交冷清。建筑方面，周内雨水持续叠加资金情况暂无好转迹象，多数项目进度放缓，短时间内水泥袋需求有限。周内部分BOPP检修企业恢复生产，开工负荷小幅提升，但企业成品库存处在高位，利润欠安抑制采买的积极性。塑编方面，工厂成品库存压力较大，短时间开工负荷率低位，去成品库存为主。预计下周聚丙烯市场振荡。

　　玻璃：2409收于1557元/吨，现货方面，沙河迎新1619元/吨，河北长城1591元/吨，河北望美1619元/吨，湖北地区5mm白玻1550元/吨。成本端：纯碱重碱沙河价2250元/吨，青海环保受影响的两大厂负荷提升至6成，下游需求稳定，厂家挺价情绪旺盛，纯碱现货价格维持偏强态势。供给方面，盘面利润转负，玻璃日熔转为下行通道，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，需求方面，5月份竣工数据预计同比表现欠安，深加工数据环比维持，政策面情绪消退，近期振荡偏弱。