证券业并购有望添新。最近， 西部证券 发布公告表示，基于自身发展需要，正在规画以支付现金方式收购国融证券控股权事项，具体收购股份比例以最终签订的股份转让协议为准。

　　公开资料显示， 西部证券 是国内一家中型综合类证券公司，截直到今天年一季度， 西部证券 净资产为283.26亿元人民币，资产总额为985.33亿元人民币。作为并购标的的国融证券，截至2023年末，净资产为42.16亿元人民币，资产总额为176.75亿元人民币。若本次收购顺畅，二者净资产总额有望超300亿元人民币，资产总额有望超1100亿元人民币。

　　在业内看来，此次并购有益于优化资源配置，提升当事券商的综合竞争力。华创证券金融业首席分析师徐康分析，一是地域优势互补， 西部证券 营业部及分公司主要分布在 陕西省 ，国融证券营业部及分支机构主要分布在华北地区、华东地区和华南地区，合并后有望增强 西部证券 在华北地区的影响力。二是投行业务互补， 西部证券 在金融债及公司债方面具有优势，国融证券投行业务占相当高，在新三板、北交所业务上颇具特色，合并后有望拓宽 西部证券 的投行业务覆盖面。

　　对于通过并购等方式整合行业资源的重要性， 西部证券 早在2023年年报中就有所透露，表示当前证券行业同质化竞争仍然明显，中小券商弯道超车的压力和难度不断扩大，证券公司开展横向整合并购已成为缔造强大金融机构的战略趋势。不过，此次 西部证券 也表示，本次交易尚处于规画阶段，交易方案仍需进一步论证和商量，交易存在不确定性。

　　并购重组是证券公司做优做强的重要工具，近年来，相关支持政策密集出台。今年3月份，中国证券监督管理委员会发布的《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》提出，适度拓宽优质机构资本空间，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强；今年4月发布的新“国九条”也明确提出，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构不同化发展、特色化经营。

　　得益于政策支持引导，证券业并购重组日渐升温。在 西部证券 之前，年内已发生两起正在推进的并购重组事项。

　　3月15日， 无锡市 国联发展（集团）有限公司通过竞拍方式取得民生证券股权。4月25日， 国联证券 发布公告称， 国联证券 正在规画通过发行A股股份的形式收购民生证券控制权并募集配套资金。这被视为两家证券公司重组整合进入本质阶段。

　　3月29日， 浙商证券 发布公告称，拟通过协议转让方式，受让重庆信托、天津重信、重庆嘉鸿、深圳远为、深圳中峻分别持有的国都证券股份，合计股份占比为19.1454%。6月7日，国都证券发布公告称， 浙商证券 通过多种方式累计持有国都证券34.2546%的股份，可能成为国都证券的控股股东。

　　“政策支持下，同业并购成为券商做优做强的较优方式。” 东吴证券 金融领域首席分析师胡翔认为，从供给端看，行业集中度始终维持高位，头部券商盈利能力较中小券商明显超出，中小券商股东出让股权意愿有所提升， 股权转让 事件频发。对于部分缺乏鲜明业务特色的中小型券商而言，主动寻求被兼并重组不失为有效的突围路径；从需求端看，当前金融业高水平对外开放稳步推进，外资券商加速布局中国市场，国内证券业疆土或将重构，通过并购重组扩充规模是境内头部券商提升国际竞争力的可行途径。

　　也要谨防的是，不同券商具有不同样的业务模式、市场定位和发展战略，其实不是都适合走并购重组之路。专家认为，并购重组后能否在资源配置、组织管理等多方面进行适配、得到提升，实现“1+1>2”是关键，各券商还需根据自己的客观情况审慎考虑、科学决策。

　　“并购重组需要以公司整体战略为导向，寻找互补性强的标的，谋求实控权并实现并表。”申银万国证券研究所非银金融首席分析师罗钻辉认为，当前证券行业并购重组内外部环境已基本具备，内生驱动和政策导向双重作用下券商间并购整合提速，但短时间内出现并购潮的存在性较小，预计仍会以“成熟一例、推出一例”的节奏展开。