01
橡胶
日评
【天然橡胶】
周四，国产全乳胶14450元/吨，环比上日下跌150元/吨；泰国20号混合胶14600元/吨，环比上日下跌100元/吨。
原料端：昨日泰国胶水报收70.45泰铢/公斤，环比上日下跌1.0泰铢/公斤，泰国杯胶报收58.5泰铢/公斤，环比上日持平；昨日云南胶水报收13.7元/公斤，环比上日持平；海南胶水价格报收14.2元/公斤，环比上日持平。
库存方面，截至2024年6月23日，中国天然橡胶社会库存124.2万吨，较上期下降1.9万吨，降幅1.51%。中国深色胶社会总库存为74.5万吨，较上期下降1.48%。其中青岛现货库存下降2.76%；云南下降0.14%；越南10#下降14%；NR库存增3.07%。中国浅色胶社会总库存为49.7万吨，较上期下降1.55%。其中老全乳胶环比下降2.03%，3L环比下降12.5%，RU库存小计增加0.99%。
观点
厄尔尼诺引发的异常天气问题，对东南亚主产区的供应扰动，成了今年上半年主导行情的关键因素（并且是在东南亚主产区橡胶树产能临近拐点的年份，放大了异常天气对产量的短时间冲击）。然而随着异常天气的暂告段落，原料价格迎来回落（更确却的说法应该是低成本的原料产量能够正常释放），供应端的矛盾迎来缓解。需求端的表现短时间变化不大，国内下游企业的生产行为并未受到原材料价格太多的影响（或需求端并未主导行情）。基本面矛盾化解，RU&NR迎季节性回调。（数据来源：钢联数据）
【合成橡胶】
周四，合成橡胶期货价格下跌，主力合约BR2408收盘价14805元/吨，环比上日下跌295元/吨。
原料端：截至6月27日，丁二烯自提价格13350元/吨，环比上日下跌50元/吨。
供给端：山东地区顺丁橡胶15350元/吨，环比上日上涨50元/吨；丁苯1502橡胶15500元/吨，环比上日持平。近期， 振华新材 料顺丁橡胶装置存重启计划。截至6月26日，顺丁橡胶社会库存2.35万吨，周度环比-4.55%。
需求端：截至6月20日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为62.55%，环比+0.71%，同比+2.78个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎样本企业产能利用率为80.01%，环比-0.05%，同比+5.00%。
观点：
本周船货集中到港，丁二烯港口库存大幅回暖，流通市场紧张情况缓解。但上周五丁二烯美金价格大幅上涨80美金/吨，造成丁二烯内外价差收窄至700元/吨左右，进口驱动转弱。从丁二烯美金价格来看，推测海外丁二烯装置的重启进度或存延后情况，全球范围内丁二烯供应偏紧的格局并未有效缓解。顺丁生产环节承压，亏损放大，预计开工维持低位。需求端参考天胶，BR的基本面偏紧。BR仓单注销后，可用于BR2407交割的仓单仅1.1万吨，或因市场因素近月合约再度出现大幅波动。（数据来源：钢联数据）
数据资讯来源：Wind、钢联
02
PX&PTA&MEG&PF
日评
6月27日
成本端:
PX CFR中国主港价格环比上涨2美元至1043美元/吨，石脑油CFR日本环比上涨9美元至715美元/吨；
估值：
1）PXN价差环比下降7美元至328美元/吨，PX-布油价差环比下降4美元至416美元/吨；
2）根据汇卖价计算，PTA现货加工费环比下降3元至261元/吨，PTA主力加工费（TA09-PX现货）环比下降11元至224元/吨，PTA主力盘面加工费（TA409-PX409）环比下跌7元至328元/吨；
供应：
1）利空：PTA周度负荷环比上升4.3pct至81.6%。恒力惠州250万吨装置重启，蓬威90万吨装置上周末投料，目前负荷5-6成，台化150万吨装置原计划6月下重启，目前推迟至7月底，逸盛海南200万吨装置短停后重启。
2）利空：乙二醇周度负荷环比上升1.7pct至65%，其中合成气制乙二醇负荷环比上升2.6pct至70.1%。
需求：
1）利空：周四江浙涤丝产销偏弱，平均估算在4成；直纺涤短销售高迪分化，平均产销24%；
2）利空：装置重启，长丝大厂减产部分落实，聚酯周度负荷环比下降2.1pct至87.9%。终端负荷进一步下滑，江浙织机负荷环比下降3pct至74%，江浙加弹负荷环比下降1pct至88%，江浙印染负荷环比下降4pct至74%；
后市展望：
1）PX：调油驱动转弱，产业链矛盾聚焦在聚酯端，短时间内PTA在装置回归后负荷维持高位，对PX形成需求支撑，加之原油价格高位振荡偏强，PX振荡为主；
2）PTA：上游成本强支撑，但下游聚酯减产削弱PTA需求，7月起PTA预计转向累库，下方空间大于上方空间，逢高空为主。近日下游对聚酯挺价抵触情绪升温，产销低迷，负荷下降，关注后续聚酯减产进一步落实情况；
3）EG：负荷仍有进一步抬升空间，且下游聚酯减产削弱近月去库预期，但短时间内主港到货量较少，港口库存持续下行，基差偏强，对价格形成一定支撑，短时间或仍偏强，但不推荐追高。
数据资讯来源：Wind、钢联、红桃3
03
纯碱、玻璃、烧碱
日评
纯碱
市场行情：
周四国内纯碱现货报价持稳为主。华北地区重碱现货市场价持稳至2300元/吨，沙河地区重碱市场价持稳至2100元/吨；华中地区重碱市场价持稳至2150元/吨。轻碱现货价格持稳为主，主流报价聚焦在1950-2100元/吨。
主要逻辑及观点：
周四纯碱期货小幅下跌，现货价格持稳为主。周四商品市场跌多涨少，市场情绪转弱。短时间纯碱检修减少，供应环比增加明显。从基本面来看，本周纯碱产量环比减少1.6万吨至73.0万吨；下游需求整体持稳，最新碱厂库存较本周一增加1.3万吨至96.6万吨。本周浮法玻璃、光伏玻璃产线无变动。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和高位运行，重碱需求维持高位，轻碱需求环比持稳、下游采购积极性一般。从宏观层面来看，近期国内房地产销售数据环比上升，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利空（美元指数强势）。总体来看，短时间纯碱基本面边际转弱，库存累积市场情绪偏弱。仓单向，周四纯碱仓单增加342张至3818张。
短时间纯碱期价趋势偏空，短时间反弹不改向下趋势，SA2409上方关注2150附近压力，暂时观望，等待反弹沽空机会。
玻璃
市场行情：
周四国内玻璃现货价格多数下跌。华北地区玻璃现货市场价下跌10元至1570元/吨，华中地区市场价下跌10元至1540元/吨。
主要逻辑及观点：
周四玻璃期货小幅下跌，现货价格持稳为主。短时间玻璃基本面整体偏中性，供需均有所走弱。本周玻璃产量环比略增，下游采购积极性转弱，库存大幅增加，厂家库存增加8.8万吨至307.9万吨，同比上升10.5%。本周浮法玻璃产线无变动，近期玻璃日熔量高位下降，最新产量同比增加约3%。1-5月竣工面积增速降幅约20%，近期房地产销售数据环比上升，接近去年同期水平，玻璃深加工订单数量环比下降、低于去年同期。短时间玻璃需求偏弱，供应压力对价格有一定利空影响，期价维持振荡思路。
短时间玻璃期价振荡运行，上方关注1700附近压力，下方关注1500附近支撑，日内参考1530-1570区间。
烧碱
市场行情：
周四国内烧碱现货价格持稳为主。山东32%液碱折百价持稳至2406元/吨，浙江32%液碱折百价持稳至3281元/吨，江苏32%液碱折百价持稳至2750元/吨。
主要逻辑及观点：
周四烧碱期货小幅下跌，现货价格持稳为主。短时间烧碱基本面偏中性。近期烧碱检修计划增加，本周烧碱产量减少1.0万吨至80.0万吨，下游需求整体趋稳。最新的液碱生产企业库存减少3.4万吨至35.4万吨，同比减少8.9%。近期烧碱下游氧化铝产量环比略降，粘胶短纤开工率略升，下游需求表现平稳。5月烧碱出口为31.45万吨，同、环比均大幅增加。短时间烧碱基本面变动不大，供应压力减弱，期价振荡运行。
短时间烧碱期价振荡运行，SH2409参考2650-2850振荡区间。
数据资讯来源：Wind、钢联、红桃3
04
PVC
日评
市场行情：
周四，国内PVC现货价格较前日持平，华东电石法现货5815元/吨，华南电石法主流报价5875元/吨。华东石法基差较前日走强8元/吨至-262元/吨，原料电石低端报价较前日持平，主流报价2805-3325元/吨。
主要逻辑及观点：
当前PVC受地产政策的推动，大幅上涨后回调。短时间内政策的效果有限，上涨驱动主要源自对于远月地产端需求预期的改善，进而对PVC当前若需求局面形成扭转，且09合约上仍有美联储降息预期。而从基本面角度看，当前PVC开启新一轮检修，供给缩量下对于库存表现的期待也较好。且当前国内现货价格下跌，CIF印度月度环比涨150美元/吨，内外价差走阔下，当前出口印度利润回升至盈亏平衡之上，出口端仍有支撑。短时间内PVC振荡运行。
数据资讯来源：Wind、钢联
05
聚烯烃
日评
市场行情:
周四，聚烯烃LL现货价格8505元/吨，较前日持平，LL基差-13元/吨，较前日走强14元/吨；周四，华东PP拉丝现货价格7720元/吨，较前日持平，PP拉丝基差-16元/吨，较前日走强8元/吨，共聚基差354元/吨，较前日走强8元/吨。
主要逻辑及观点：
截至6月27日，PE开工率82.5%（日度持平），PP开工率80.3%（日度上升0.1%）。当前聚烯烃开工率处于自4-5月来的检修高峰期下的回归阶段，中长远来看开工的回升是确定性的 势头，但标品的排产在非标品价差的压缩下持续处于底部空间，同比2023年存在一定降幅，因此当前标品价格仍有支撑。且当前库存端周度表现尚可，PE、PP端的去库压力不大。需求端下游利润在高价原料的约束下已经压缩至同环比的低位，对于价格的正反馈仍需看到需求端的改善，传导至下游利润，然后进一步传导至原料价格。因此当前聚烯烃在需求端的约束和较低的标品排产下，上下行空间均有限，预计维持振荡格局。
数据资讯来源：Wind、红桃3
06
苯乙烯
日评
1. 现货：周四苯乙烯宽幅振荡，成交转好，基差略走强，EB2408合约收盘9224元/吨上涨幅度0.01%，江苏苯乙烯市场现货价格9390-9450元/吨，环比持稳，山东市场价格略下行，华东-山东套利窗口有限。
2. 原料：交割尾声，纯苯价格波动明显，华东纯苯现货环比上行250元/吨至9500-9700元/吨，成交一般，山东地区价格回落。亚洲纯苯价格略上行，进口窗口估算开启。下游品种价格窄幅振荡，综合利润压缩，多数品种尚亏损。据隆众，本周纯苯下游除开工率增减互现，苯乙烯、苯胺、己二酸开工率下降，苯胺、己内酰胺提升，综合开工率略下行。
3. 下游：华东市场PS价格偏弱振荡，交投情绪一般。ABS价格僵持，刚需采购。EPS价格持稳，观望情绪较浓。苯乙烯价格宽幅振荡环比持稳，三大下游利润持稳，当前EPS及PS有利润，ABS盈亏平衡。根据隆众数据，本周EPS及ABS库存增加，PS略下行，总库存环比略增加0.1%，为五年同期偏高水平。
4. 观点：周四苯乙烯宽幅波动，主要为纯苯最后交割现货偏紧情境下价格波动剧烈，成交转好，基差略走强。根据隆众数据，苯乙烯下游开工成交一般，EPS及ABS开工提升库存增加，PS产量下降库存下降，总库存环比略累积0.1%，为五年同期偏高水平。成本端华东纯苯现货上行明显，亚洲价格略上行，苯乙烯外采原料装置及POSM（总占比约70%）亏损状态。纯苯下游开工增减互现，综合开工略下降；苯乙烯三大下游开工率增减互现，综合开工略提升。三大下游日内窄幅振荡，当前EPS及PS有利润，ABS盈亏平衡。短时间苯乙烯振荡为主（估值区间8800元/吨-9300元/吨），总体来看七月纯苯边际转弱及苯乙烯供需双弱，EB-BZ远月仍然800元/吨附近逢高做缩，苯乙烯估值区间操作。
数据资讯来源：Wind、卓创
07
甲醇
日评
甲醇
主要逻辑观点：
现货方面，达旗2050（0）、鲁南2420（-10）、鲁北2340（-20），内地市场显现区域分化，市场整体持观望态度。原料煤端，坑口市场降价为主，港口市场价格持平，即将进入迎峰度夏集中备货期，关注煤炭行情变化。供应端，前期外卖装置持续外卖，市场流通充裕，关注宁煤烯烃装置停车，甲醇外卖情况。需求方面，传统下游利润偏差，叠加淡季现实，需求疲软；MTO经济性短时间有一定恢复，但利润仍然较低，港口烯烃装置重启动能仍不足，关注7月详细情况；华北烯烃装置已降幅，近期长约暂停，后续持续跟踪。港口周期内外轮卸货较多、叠加提货放缓，累库较多。整体来看，甲醇自身供需变动有限，期价底部振荡为主。
后市展望：
甲醇（MA2409）：短时间振荡筑底，参考振荡区间2480-2560元/吨。
数据资讯来源：Wind、钢联、红桃3
08
尿素
日评
尿素
主要逻辑及观点：
短时间全国尿素价格出现上涨，山东工厂小颗粒尿素2280元/吨，河南工厂小颗粒尿素2260元/吨。当前日产提升缓慢，注意夏季装置运行负荷情况；短时间东北地区第壹轮追肥告一段落，后续预计7月结束，西北内蒙等地需求较好；复合肥等待7-8月开工率回升。近期主要以印标造成期价出现冲高，但国内出口受限，上方空间绝对可能空间有限，先关注2250元/吨压力位。整体来看，短时间需求和国际装置、招标消息支撑期价持续上涨，但后续随着三季度投入生产和需求的逐步结束，中期期价可能存在上涨压力。
后市展望：
尿素（UR2409）：短时间偏强振荡，参考振荡区间2100-2200元/吨。
数据资讯来源：Wind、钢联、红桃3
