油脂：市场等待USDA报告指引，油脂持续振荡
■ 市场分析
期货方面，昨日收盘棕榈油2409合约7586元/吨，环比下跌54元，下跌幅度0.71%；昨日收盘豆油2409合约7770元/吨，环比下跌30元人民币，下跌幅度0.38%；昨日收盘菜油2409合约8311元/吨，环比下跌18元，下跌幅度0.22%。现货方面，广东地区棕榈油现货价7780元/吨，环比下跌20元人民币，下跌幅度0.26%，现货基差P09+194，环比上涨34元；天津地区一级豆油现货价格7840元/吨，环比下跌40元人民币，下跌幅度0.51%，现货基差Y09+70，环比下跌10元；江苏地区四级菜油现货价格8370元/吨，环比下跌20元人民币，下跌幅度0.24%，现货基差OI09+59，环比下跌2元。
近期市场资讯汇总：船期监测显示，截至6月底，我国7-8月船期进口大豆买船基本结束，9月船期尚有约150万吨缺口，三季度进口大豆到港仍然庞大，7月份大豆到港量可能创年内新高。预计6-8月份大豆到港量分别为1050万吨、1100万吨、800万吨，国内大豆供给宽裕。阿根廷豆油（7月船期） C&F价格939美元/吨，与上个交易日相比下调12美元/吨；阿根廷豆油（9月船期）C&F价格932美元/吨，与上个交易日相比下调18美元/吨。加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油（7月船期）C&F价格1000美元/吨，与上个交易日相比持平；进口菜油（9月船期）C&F价格980元/吨，与上个交易日相比持平。
昨日三大油脂价格持续振荡，国内油脂基本面支撑不足，市场等待USDA报告指引，三大油脂延续振荡格局。棕榈油方面，近期由于棕榈油具有一定性价比，周内成交好转，在低库存下基差坚挺，本周基差上涨较快。由于部分船只到港延迟，需求好转的环境下，国内棕榈油还有降库预期。整体看，近期原油表现较强给了棕榈油一定的支撑，国内库存持续去存使得棕榈油基差坚挺，在产地尚有利好预期环境下，棕榈油下跌空间不大；若后期有生物柴油政策等利多，棕榈油或迎来上涨的机会。
■ 策略
中性
■ 风险
无
油料：花生价格持续振荡
大豆观点
■ 市场分析
期货方面，本周豆一主力合约2409收盘价4659元/吨，环比上涨16元，上涨幅度0.34%。现货方面，巴彦地区食用豆现货基差A07+61，较前日下降16；宝清地区食用豆基差A07+61，较前日下降16；富锦地区食用豆现货基差A07+81，较前日下降16；尚志地区食用豆现货基差A07+61，较前日下降16。
近期市场资讯汇总：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘略微下跌，其中基准期约收低0.5%。美国农业部将发布种植面积报告和6月1日的季度库存报告。分析师们预计报告将显示美国大豆种植面积为8686万英亩，比3月份播种意向高出35万英亩，因为大豆种植成本更低，收益前景相对好于玉米，加上大豆种植窗口关闭更晚。分析师还预计6月1日美国大豆库存为9.57亿蒲，低于3月1日的18.5亿蒲，可是高于去年同期的7.96亿蒲。周五美国中部时间上午11点（北京时间周六凌晨0点），美国农业部将发布今年上半年的最后两份关键报告，分别是年度种植面积报告和6月1日的季度库存报告。华尔街日报对18家机构的调查显示，分析师们预计报告将显示美国大豆种植面积为8686万英亩，比3月份播种意向高出35万英亩。
期货豆一2409昨日价格小幅上涨。现货方面，东北大豆稳中偏强，基层农户余粮已较为有限，大豆拍卖溢价成交对现货市场心理状态有相应的支撑。南方大豆价格稳中偏强，上货量一般，安徽、河南、江苏、山东由于干旱影响部分产区大豆尚未开始种植，或对今年大豆产量有一定影响，持续关注天气影响是否持续，后市价格仍然维持振荡。
■ 策略
单边中性
■ 风险
无
花生观点
■ 市场分析
期货方面，本周收盘花生2410合约8844元/吨，环比上涨26元，上涨幅度0.29%。现货方面，河南南阳地区现货基差PK10+56，较前日下降26；山东临沂地区现货基差 PK10-444，较前日下降26,河北衡水地区现货基差PK10+356，较前日下降26。
近期市场资讯汇总：26昌图308通货米报价4.50元/斤左右；吉林产区308通货米报价4.40元/斤左右，8个筛报价4.65-4.70元/斤，成交多以质论价。河南驻马店产区白沙通货米报价4.20-4.40元/斤。开封地区大花生走货一般，通货米报价4.45元/斤左右。
花生期货2410合约昨日价格小幅上涨趋势。现货方面，部分干旱地区已经有所缓解，持货商出货意愿增加，但市场整体需求不及预期，产区价格仍然承压运行。油厂收购进入尾声，收购指标相对严格，成交价格延续弱势。部分贸易商低位补库意愿好转，但目前冷库货源相对偏多，花生价格支撑力有限。未来仍需关注河南产区天气变化对新季花生的播种和生长影响。预计下周花生价格振荡偏弱调整。
■ 策略
单边中性
■ 风险
需求走弱
饲料：关注周五面积报告，豆粕期价延续振荡
粕类观点
■ 市场分析
期货方面，昨日收盘豆粕2409合约3363元/吨，较前日上涨3元/吨，上涨幅度0.09%；菜粕2409合约2628元/吨，较前日上涨22元/吨，上涨幅度0.84%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3260元/吨，较前日下跌10元/吨，现货基差M09-103，较前日下跌13；江苏地区豆粕现货3200元/吨，较前日持平，现货基差M09-165，较前日下跌3；广东地区豆粕现货价格3210元/吨，较前日下跌10元/吨，现货基差M09-153，较前日下跌13。福建地区菜粕现货价格2600元/吨，较前日上涨20元/吨，现货基差RM09-28，较前日下跌2。
近期市场资讯，据外电消息，美国中西部面临洪水和极端高温，但据Commodity Weather Group估计，洪水泛滥的地区虽然是重要的谷物产区，但仅占中西部地区的10%，而爱荷华州大部分地区在过去30天的降雨量低于正常水平，该地区以东至俄亥俄州的大部分区域也是如此。
昨日豆粕期价窄幅振荡，从整体上来看，本周公布的USDA优良率报告虽然略低于市场预期，可是仍是近年来的最高水平。可是目前而言，市场关注的焦点主要在接着公布的种植面积报告和将来的天气上，重点需要关注面积报告，如果最终明确的种植面积小于8500万英亩，则未来关键生长期时的天气问题也将施展更大的威力。另外，当前土壤殇情的短缺情况也略有上升，后期需要持续关注。国内方面，近月船期正在逐步到港下游同步持续累库，给到了一定的供应压力。近期升贴水也略有下滑，但仍维持高位，依旧可以给到价格下方一定的支撑。后续需重点关注USDA面积报告的最终数据、北美天气的变化情况，和国内下游的到港情况，升贴水目前仍有支撑，预计短时间内豆粕价格或将振荡运行。
■ 策略
单边谨慎看涨
■ 风险
到港压力完全释放
玉米观点
■ 市场分析
期货方面，昨日收盘玉米2409合约2512元/吨，较前日下跌2元/吨，下跌幅度0.08%；玉米淀粉2409合约2952元/吨，较前日下跌5元/吨，下跌幅度0.17%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2430元/吨，较前日持平，现货基差C09-82，较前日上涨2；吉林地区玉米淀粉现货价格2980元/吨，较前日持平，现货基差CS09+28，较前日上涨5。
近期市场资讯，咨询机构SovEcon表示，预计2024/25年度乌克兰小麦产量2040万吨，低于上年的2160万吨，降幅5.6%，因为单产下降；出口量1360万吨，同比降低25%。2023/24年度乌克兰小麦出口量1820万吨，因为出口表现强劲；期末库存90万吨，远低于上年同期的400万吨。巴西全国谷物出口商协会表示，预计6月份巴西玉米出口量为106万吨，高于上周估计的102万吨。巴西外贸秘书处统计数据显示， 6月1至21日，巴西玉米出口量64万吨，日均出口玉米4.25万吨，同比减13.8%；玉米出口均价201.6美元/吨，同比下降23%。
昨日玉米期价维持振荡，国内方面，供应端，华北及黄淮地区持续高温干旱，市场对新作玉米减产的担忧情绪有所增强。华北地区新麦购销积极，玉米有效供应维持低位，企业库存消耗增多，部分企业提价促收。需求端，夏季检修来临，淀粉企业检修数量增加，开机率明显下降。饲料企业需求欠佳，对补库意向有限，需求端支撑力度有限。本周重点关注贸易商出货节奏，下游企业建库意愿、和进口谷物和政策调整。预计本周玉米价格维持振荡运行。
■ 策略
中性
■ 风险
无
养殖：白条走货略有增加，猪价振荡运行
生猪观点
■ 市场分析
期货方面，昨日收盘生猪 2409合约17615元/吨，较前交易日上涨35元/吨，上涨幅度0.20%。现货方面，河南地区外三元生猪价格 17.44元/公斤，较前交易日下跌0.02元/公斤，现货基差 LH09-175，较前交易日下跌55；江苏地区外三元生猪价格 17.78元/公斤，较前交易日下跌0.07 元/公斤，现货基差LH09+165，较前交易日下跌105；四川地区外三元生猪价格17.14元/公斤，较前交易日持平，现货基差LH09-475，较前交易日下跌35。
近期市场资讯， 据农业农村部监测，6月27日“农产品批发价格200指数”为112.18，比昨日上升0.23个点，“菜篮子”产品批发价格指数为111.79，比昨日上升0.28个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.25元/公斤，比昨日下降0.5%；牛肉60.44元/公斤，比昨日下降0.6%；羊肉59.01元/公斤，与昨日持平；鸡蛋8.72元/公斤，与昨日持平；白条鸡17.54元/公斤，比昨日下降0.4%。
昨日生猪期价振荡运行。总体来看，目前阶段消费对于生猪价格的影响较大。生猪价格的迅速拉高造成消费端对于高价承受能力不足，且消费的走弱目前已经传导至养殖端的出栏数据。未来需要关注在价格下跌之后屠宰量是否有起色，如果消费数据没有起色价格可能会继续承压。目前期限基差走强说明短时间内消费和前期的二育出栏有一定压力，预计短时间内生猪价格继续承压的存在性较大，可是长期价格或仍将维持偏强运行。
■ 策略
单边谨慎看涨
■ 风险
短时间供应压力增加
鸡蛋观点
■ 市场分析
期货方面，昨日收盘鸡蛋 2409合约4033元/500 千克，较前交易日上涨43元，上涨幅度1.08%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.59元/斤，较前交易日上涨0.09元/斤，现货基差 JD09-443，较前交易日上涨47；山东地区鸡蛋现货价格3.80元/斤，较前交易日下跌0.10元/斤，现货基差 JD09-233，较前交易日上涨57；河北地区鸡蛋现货价格3.62元/斤，较前交易日上涨0.03元/斤，现货基差 JD09-413，较前交易日下跌13。
近期市场资讯，6月28日，全国生产环节库存为0.77天，较前交易日下跌0.18，流通环节库存为1天，较前交易日下跌0.1。
昨日鸡蛋期价振荡运行。上周现货价格大幅回落，产区出货加快，但贸易商接货意愿不强，虽有部分冷库和食品企业逢低补库，但整体规模不大，另外临近暑假，学校备货需求减弱，叠加高温高湿影响，贮存难度加大，市场需求逐步减弱。总体来看，进入季节性消费淡季，短时间内供大于求格局难以扭转，市场避险情绪增加，预计现货价格振荡偏弱运行。短时间来看盘面价格振荡运行，建议投资者谨慎观望。
■ 策略
中性
■ 风险
无
果蔬品：苹果关注库存质量，红枣期价大幅下跌
苹果观点
■ 市场分析
期货方面，昨日收盘苹果2410合约6838元/吨，较前一日下跌44元/吨，下跌幅度0.64%。现货方面，山东栖霞地区80# 商品果现货价格2.9元/斤，与前一日持平，现货基差AP10-1040，较前一日上升40；陕西洛川地区70# 苹果现货价格4.1元/斤，与前一日持平，现货基差AP10+1360，较前一日上升40。
近期市场资讯，全国苹果市场行情平稳，产区苹果市场交易整体按需进行，走货一般。果农货成交仍围绕统货及以下质量进行，客商货逐渐发市场。目前山东栖霞晚富士果农货80#一二级片红好货2.3-3元/斤，片红普通货1.5-2.0元/斤；条纹好货2.5-3元/斤，条纹普通货1.3-1.6元/斤。三四级果0.7-1.0元/斤。客商货80#一二级2.8-4元/斤，价格较乱，按质论价。陕西洛川产区目前70#以上果农统货价1.5-2.5元/斤，客商70#起步半商品主流成交价格3.8-4.2元/斤，客商货80#半商品4.5-5.2元/斤，好货价格稳定，果农货处于尾声，部分价格较乱。
昨日苹果期价小幅下跌，进入传统销售淡季，天气炎热且替代果品逐渐上市，苹果需求端提振有限，库内果品价格、走货情况两极分化延续，后续关注库存果去库情况及库内果品质量。上周山东产区交易氛围一般，整体走货不快，客商按需寻货，主要发前期自存货源，价格以质论价为主，分化明显。果农货来看，客商多挑选具有性价比的货源，整体成交围绕通货及一般货源进行，好货价格偏硬运行。产区新季果套袋基本结束，整体套袋表现相对均匀同比略偏大年。上周周内陕西产区走货速度放缓，客商按需发自存货源为主。库内部分余货质量问题增加，好货愈发难寻，部分存货商出货意愿增强整体，交易量不大。产区各地套袋工作基本结束，果农后期存补袋现象，实际套袋量或好于前期。上周周内山西产区剩余货源多聚焦在当地大型公司及部分客商手中，通过自有渠道销售，可交易货源不多。广东三大市场整体到货较前周减少，市场到车有较为明显的回落过程，且成交随之减少，批发价格暂稳。上周周内桃子、西瓜逐渐仍占据交易主流，挤占苹果销售空间，市场苹果成交氛围转淡。预计本周苹果价格延续两极分化，好货价格稳硬运行，一般及以下质量货源稳弱调整为主。
■ 策略
偏弱振荡
■ 风险
全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；天气情况（下行风险）
红枣观点
■ 市场分析
期货方面，昨日收盘红枣2409合约11090元/吨，较前一日下跌395元/吨，下跌幅度3.44%。现货方面，新疆产区一级红枣报价12.74元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09+1650，较前一日上升400；河北一级灰枣现货价格11.2元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09+110，较前一日上升400。
近期市场资讯，本周南疆灰枣主产区温度在20℃-38℃附近，目前整体长势正常，枣农积极进行田园管理，环割工作有序进行已进入末期，从天气预警看近期温度将小幅上升，关注已环割枣树生理落果情况，持续跟进产区天气变化。河北崔尔庄红枣交易市场到货9车，多为本地小车出货，大车到货3车，市场价格弱稳运行，部分成交小幅让利，客商挑选拿货，成交一般 。广东如意坊市场到货4车，参考到货期货A类14.00元/公斤，B类12.80-13.00元/公斤，C类12.10元/公斤，区间价格小幅下调0.20元/公斤，客商按需拿货，早市成交在50吨左右。
红枣期价昨日大幅下跌，新季花期较集中且坐果量大，现已进入传统消费淡季，且昨日期货收盘价创近期新低，市场情绪方面存灰心情绪，预计红枣期货短时间将保持偏弱运行。红枣进入传统淡季，消费转弱，市场交投氛围清淡，刚需采购为主。现货市场货源供应宽松，成交主要以中低价货源为主，不同品质之间的红枣表现有所分化，相对 而言性价比高的更受销区青睐。客商自采未售货源有限，内地库存为近年来低位水平，库存多聚焦在产区及各大交割库。产地和销区博弈一直存在，上游不愿低价出售，挺价惜售心理状态较强，出货积极性不高，市场走货速度缓慢，下游则维持刚需采购。当前市场焦点或逐渐移至新季红枣长势方面，截止当前整体长势正常，环割工作基本过半，6 月—8月为新季生长定产关键期，持续关注产区天气变化。预计短时间内现货价格或延续偏弱运行。关注产区天气变化、产区新季生长情况、市场到货及货源消化情况。
■ 策略
中性
■ 风险
地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险）
软商品：ICE原糖强势上涨，带动郑糖偏强运行
棉花观点
■ 市场分析
期货方面，昨日收盘棉花2409合约14675元/吨，较前日下跌60元/吨，下跌幅度0.41%。持仓量549595手，仓单数13068张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价15749元/吨，较前日上涨49元/吨，现货基差 CF09+1070，较前日上涨100。全国均价15830元/吨，较前一日上涨40元/吨。现货基差 CF09+1160，较前一日上涨100。
近期市场资讯，海关总署最新数据显示，2024年5月棉纱出口量2.62万吨，环比减少3.5%，同比增加47.08%；出口金额1.02亿美元，环比减少10.15%，同比增加39.4%。2023年1-5月，我国棉纱线出口量累计11.64万吨，同比增加9.79%；出口金额4.95亿美元，同比增加12.08%。据印度气象部门数据显示，在本周季风北上行进缓慢。截至6月26日，季风范围覆盖古吉拉特邦中部，拉贾斯坦邦南部，中央邦全境，和北方邦和贾坎德邦南部，和比哈邦和西孟加拉邦东部。但从降水情况来看，印度全境降雨量较长期均值低19%，其中北部地区降雨较长期均值低约51%。
昨日郑棉期价振荡收跌。国际方面，当前南半球新棉大量上市，巴西及澳洲丰产预期较强。美棉主产区旱情较去年明显好转，新年度恢复性增产的机率较大，在当下需求支撑有限的情景下，国际供需格局转向宽松，国际棉价预计保持低位运行。国内方面，供应端来看，当前国内棉花资源相对充裕，今年以来我国棉花进口量同比大幅增加。新年度棉花种植面积下降幅度其实不明显，前期天气变动也并未对新棉生长发生明显影响，整体维持丰产预期。需求端来看，5月以来下游淡季特征明显，在新订单较少且短的情形下，纺织企业开机率下滑明显，成品累库情况普遍。总体来看，近期海外宏观情绪偏灰心，基本面利空因素持续发酵，内外棉价持续探底。国内6-7月都处于传统消费淡季，在供应端缺乏利好驱动的情景下，棉价易跌难涨，短时间郑棉或振荡整理，关注当前高温干旱天气影响。8月后疆内库存或存在偏紧预期，叠加每年抢收题材的驱动，棉价可能会存在一定的反弹动能。
■ 策略
中性
■ 风险
宏观及政策风险
纸浆观点
■ 市场分析
期货方面，昨日收盘纸浆2409合约5960元/吨，较前一日下跌56元/吨，下跌幅度0.93%。现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货价格6300元/吨，较前一日下跌50元/吨，现货基差sp09+340，较前一日上涨10。山东地区“月亮”针叶浆6300元/吨，较前一日下跌50元/吨，现货基差sp09+340，较前一日上涨10。山东地区“马牌”针叶浆6300元/吨，较前一日下跌50元/吨，现货基差sp09+340，较前一日上涨10。山东地区“北木”针叶浆现货价格6600元/吨，较前一日持平，现货基差sp09+640，较前一日上涨60。
近期市场资讯，截止2024年6月27日，中国纸浆主流港口样本库存量为171.1万吨，较上期下降11.2万吨，环比下降6.1%，库存量在本周显现窄幅去库的趋势。本周期纸浆国内主流港口 青岛港 库存显现去库的状态，港上出货速度较上周期加快，目前基本维持1.7万吨/天左右，去库表现主要为内贸、外贸出口增多。本周期常熟港库存量显现去库的趋势，出货数量较上周期变动不大，周期内累计出货超过9万吨。
纸浆期价昨日延续振荡。供应方面，今年以来海外供应扰动事件频发，浆厂报价持续上调，短时间海外驱动整体仍偏强。中期来看，2024年针叶浆产能投放相对有限，前期装置停产造成未来供应存在缩减预期。当前国内纸浆进口量仍维持在较高的水平，但欧洲纸浆需求已经出现改善，去库周期进入尾声，下半年欧洲纸厂有望迎来一波补库周期。需求方面，5月以来纸价有所下跌，由于浆纸走势不一样，造成整体产业链利润传导不畅。下游原纸企业对高价木浆接受度降低，现货成交不畅，短时间或限制浆价上上涨幅度度。中期来看，国内纸浆港口库存仍处于同期低位，下游刚需仍有支撑。2024年下游产能还在不断地扩张，纸浆直接需求将得到一定保障。总体来看，内外基本面有所分化，国内需求改善欠佳，下游纸厂多以消耗前期原料库存为主，浆市成交中心存在下移预期，短时间还需关注宏观及资金面回落风险。但我国纸浆较多依赖进口，主要受海外成本影响，中期仍维持偏多观点。
■ 策略
中性
■ 风险
外盘报价超预期变动、汇率风险
白糖观点
■ 市场分析
期货方面，截止前一日收盘，白糖2409合约收盘价6077元/吨，环比下跌43元/吨，下跌幅度 0.70%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价6370元/吨，较前一日下跌20元/吨，现货基差SR09+290，较前一日上涨20。云南昆明地区白糖现货成交价6150 元/吨，较前一日下跌10元/吨，现货基差SR09+70，较前一日上涨30。
近期市场资讯，作为全球最大的糖消费国和第贰大糖生产国，印度下一榨季(10月至次年9月)的糖产量将有所增加，但印度政府表示，至少在本榨季期间没有允许出口的计划，因政府希望观察不同地区的降雨情况。周二，食品部长Pralhad Joshi在新德里举行的一次全球会议间隙表示，(甘蔗)产量将好于去年。不过，这完全决定于降雨量(分布)咋样，尽管印度气象局(IMD)预测季风雨量将高于正常水平。当被问及印度是否会允许糖出口时，Joshi称:“首先，我们务必等待，瞧瞧今年的季风降雨情况咋样，将根据糖产量的多少来决定(出口)与否。”根据印度糖和生物能源制造商协会(ISMA)的预估，截至9月30日的本榨季糖产量可能在3200万吨左右。尽管没有禁止糖出口，但除了应外交要求出口一些数量的糖外，政府没有签发任何许可证。Joshi还表示，由于甘蔗耗水量大，因此有必要减少用水量，为此应重点开展研发工作。他称:“我们将在消费者和农民的利益之间取得平衡，”并强调在气候变化的影响下推广甘蔗的副产品乙醇。
昨日白糖期价小幅下跌。国际方面，当前关注焦点在于巴西24/25榨季食糖产量，5月上半月和下半月的双周产量数据均低于预期，天气风险也在持续计价，短时间对外盘起到一定支撑作用。若后期天气持续干旱，未来巴西双周产量存在下滑可能，但新榨季整体维持高产的机率仍较大。印度和泰国新榨季甘蔗种植面积预计提高，关注三季度北半球天气。国内方面，国产糖进入去库周期，5月销售进度放缓，不过当前库存水平偏低，现货相较期货仍较坚挺。新公布的5月食糖进口量仅2万吨，从当前船报来看6月进口量预期有所增加，但二季度整体进口量低于预期，短时间国内供应其实不宽松。不过市场预期三季度进口糖将大量到港，后市现货供应压力将逐渐增加。总体来看，24/25榨季全球食糖供应过剩的期待较强，中长期基本面依旧偏空，郑糖趋势性行情将跟随原糖。不过近期国内基本面变化有限，大跌后存在向上修复可能，短时间不推荐过分看空。
■ 策略
中性
■ 风险
宏观、天气及政策波动
