7月10日，中国证券监督管理委员会相关部门责任人就程序化交易监管进展情况答记者问时提到，今年以来，证券市场程序化交易总体稳中有降，交易行为出现一些积极变化。下一步，中国证券监督管理委员会将加快推出更多务实举措，进一步强化对程序化交易监管的适应性和针对性，降低程序化交易的消极影响，切实保护市场交易公平。

　　多家受访量化私募表示，中国证券监督管理委员会对程序化交易落实全链条监管，在保证市场公平的同时，也有益于规范量化投资行业的发展。记者了解到，近期很多私募、券商也在积极行动，围绕监管要求，进一步完善制度和相关的交易风控系统。

　　落实程序化交易监管要求

　　保证市场公平性、规范量化行业发展

　　新“国九条”明确提出，要出台程序化交易监管制度，强化对高频量化交易监管。今年5月15日，中国证券监督管理委员会正式发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》（以下简称《管理规定》），明确了交易监管、风险防控、系统安全、高频交易特别规定等一系列监管安排。在《管理规定》的监察管理框架下，沪深北交易所制定了《程序化交易管理实施细则》，于6月7日公开征求建议。

　　同时，中国证券监督管理委员会持续加强程序化交易监测，组织证交所研究制定瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单、频繁拉抬打压、短时间大额成交等4类监控指标，于今年4月起开展试运行，并对频繁触发指标的程序化交易投资者进行督促提醒，增进规范其交易行为。

　　对此，幻方量化表示，近期，监管针对程序化交易根据“趋利避害，规范发展”的准则制定了一系列适应性和针对性的监察管理制度，对程序化交易长远健康发展有积极意义。首先，从监管层面肯定程序化交易这一交易模式，并针对性地构建了监管体系，完善了程序化交易制度供给，扫清了监管模糊地带；其次，监管体系的构建肯定了程序化交易在为市场提供流动性，优化市场定价机制，活跃市场交易等方面的积极作用；最后，全面精确抓住了程序化交易可能存在的危险，推出了针对高频交易的不同化监管机制，对程序化交易有益的部分积极引导，对可能存在的定 时炸弹严格防范和管控，消除市场对程序化交易的误解。

　　某头部量化私募称，程序化交易是一种与“手动交易”相对应的交易工具，极大提升了交易效率，但过度的程序化交易可能造成市场过度波动，造成非理性交易。因此，通过有针对性的监察管理安排，一方面限制高频交易过度优势，管控好消极影响；另一方面通过提升系统安全性和稳定性，规范高频交易行为。“对程序化交易的一系列举措，体现了监管的专业性和公平性，相信监管制度的实施有益于市场的健康有序运行，也有益于量化的可持续发展。”

　　衍复投资认为，中国证券监督管理委员会对程序化交易落实全链条监管，在保证市场公平的同时，也有益于规范量化投资行业的发展。中国证券监督管理委员会用心呵护市场，有益于提振广大投资者对市场的信心，对我国资本市场长期发展有积极意义。

　　玄信资产称，今年监管推出的一系列举措，强调市场参与者的交易公平，从方向上看，甭管是金融机构、私募基金，还是个人投资者，都应该在尽量公平的市场环境下进行投资，通过技术手段获取不公平的 利润恐怕很难延续。“对量化机构而言，学习金融的体系，学习价值投资的要领论，在公平的数据来源和环境中进行科学、合规的投资，才是未来更值得注意的方向。”

　　私募、券商围绕监管要求

　　完善制度、升级交易风控系统

　　随着程序化交易监管政策的逐步推进，记者了解到，近期很多私募、券商等机构积极行动，围绕监管要求，进一步完善制度和相关的交易迭代。同时，中证协组织起草了《程序化交易委托协议（示范文本）（征求建议稿）》，于近日征求券商意见。

　　“为了满足还没落地的交易细则的要求，异常交易监控指标已经是各家量化机构预设的核心指标了，对我们而言，会将‘每秒300笔、每天2万笔’这两个核心指标加入交易执行环节中，尽量杜绝这两种情况发生。”玄信资产对记者说。

　　玄信资产表示，量化私募都在提前根据目前释放的一些信息方向对模型进行压力测试和对应调整，尽量保证新规细则正式下发后，模型和交易的整体平稳。“如果后续新规正式执行，一定水平上会对当前的交易效率有相应的影响，但这个影响对所有投资人来说都是公平的，同时，执行环节效率的降低有可能会给模型的预测信号层面造成一些增益空间。”

　　衍复投资也称，近期量化私募在积极升级和完善交易系统及风控系统，确保自己的交易符合监管要求；券商也在积极加强信息技术管理，确保相关系统安全运行，配合监管机构做好程序化交易行为的管理工作。

　　幻方量化表示，最近主要工作是根据新的监察管理制度，全面地检视和完善内部制度、工作流程和信息系统，实现与程序化交易新规的平稳对接。

　　明汯投资也说，积极落实程序化交易报告制度要求，严格遵守规定；依据每秒300笔及每天2万笔的规则，优化交易模型，用实际行动严格落实程序化交易制度要求和监管安排。

　　程序化交易总体稳中有降

　　推动市场平稳发展

　　今年以来，证券市场程序化交易总体稳中有降，交易行为出现一些积极变化。据统计，截至6月末，全市场高频交易账户1600余个，年内下降超过20%，触及异常交易监控标准的表现在过去3个月下降近六成。业内认为，程序化交易监管政策的推出，给市场造成积极影响。

　　明汯投资称，当前国内主流量化私募资管产品中，中周期策略占相当高，短周期策略占比已逐步下降。新规对量化管理人的综合投研能力、收益来源丰富多元、底层策略深度、投研流程精细水平等方面提出更高要求，将增进行业发展。

　　衍复投资表示，相信程序化交易新规的实施，会促使量化机构进一步降低交易频率，同时能够增进程序化交易投资者完善内控合规体系建设，使程序化交易系统开发者和运营者提高自身风险管理能力和技术开发标准，确保全面的安全性和稳定性。合理全面的监察管理能够提高广大投资者对市场的信心，吸引更多的钱财入市，增进资本市场的健康发展。

　　幻方量化认为，程序化交易新规的实施给市场造成了全新和相对完整的制度供给，给市场造成了更加明确的表现后果预期，有益于市场参与者对照新的监察管理制度全面检视，进而更加审慎、平滑地开展交易，从而推动整个市场的平稳发展。

　　下一步，中国证券监督管理委员会表示，将加快推出更多务实举措，进一步强化对程序化交易监管的适应性和针对性，降低程序化交易的消极影响，切实保护市场交易公平。具体举措包含：一是指导证交所尽快出台程序化交易管理实施细则；二是指导证交所尽快公布和实施程序化异常交易监控标准，划定程序化交易监控“红线”；三是加强与香港方面沟通协调，抓紧制定发布北向资金程序化交易报告指引；四是明确高频量化交易不同化收费安排，以“增本”促“降速”；五是持续强化交易行为监测监管。