2024年上半年金融统计数据出炉。7月12日，人民银行官方网站发布2024年上半年金融统计数据报告，上半年人民币贷款增加13.27万亿元人民币，人民币存款增加11.46万亿元人民币，另从6月末数据看，6月人民币贷款增加2.13万亿元人民币，新增社融3.3万亿元人民币，相关增速虽较往年有所放缓，但在业内看来，这也体现了在“挤水分、防空转”下，金融服务质效不断提升，量稳质优，6月信贷投放强度向历史同期均值水平回归。当前信贷均衡投放的效果初步显现，为年内贷款增长留有后劲，也更有效匹配实体经济主体的用款需求。

　　信贷均衡投放效果初显

　　金融统计数据显示，6月末，本外币贷款余额255.32万亿元人民币，同比增长8.3%。月末人民币贷款余额250.85万亿元人民币，同比增长8.8%。

　　上半年人民币贷款增加13.27万亿元人民币。分部门看，住户贷款增加1.46万亿元人民币，其中，短时间贷款增加2764亿元人民币，中长期贷款增加1.18万亿元；企（事）业单位贷款增加11万亿元人民币，其中，短时间贷款增加3.11万亿元人民币，中长期贷款增加8.08万亿元人民币，票据融资减少3440亿元；非银行业金融机构贷款增加3889亿元人民币。

　　具体从6月来看，6月人民币贷款增加2.13万亿元人民币，尽管同比少增，但环比季节性多增，总量保持平稳。

　　 中信证券 首席经济学家明明认为，6月新增信贷2.13万亿元人民币，同比少增约9000亿元人民币，少增幅度较上月进一步扩大，居民和企业部门均表现欠安。在其看来，本次信贷同比大幅下滑，一部分起因是实体融资需求仍然较弱，另一部分则是因为以往许多银行会在6月冲贷款。可是今年金融业增加值核算方法优化，叠加“防空转”，冲贷款现象或大幅减少。

　　从结构来看，零售贷款仍然偏弱，居民消费和购房意愿有待提振；而对公贷款方面，中长期贷款连续四个月同比少增，企业预期盈利空间收窄，生产投资意愿边际降温。票据融资维持同比正增长，虽然票据对于小微企业融资有关键作用，但结合未贴现承兑汇票的数据来看，不排除银行仍存在一定的“冲量”行为。

　　“6月企（事）业单位贷款增加1.63万亿元人民币，同比少增6503亿元人民币，环比多增8900亿元人民币。6月住户贷款增加5709亿元人民币，同比减少3930亿元人民币，环比多增4952亿元人民币。”在 民生银行 首席经济学家温彬看来，分部门看，对公贷款维持稳定，居民贷款边际改善，非银贷款和票据融资减少，信贷结构有所优化。这是因为“挤水分、防空转”的影响持续、政策淡化“规模情结”和引导信贷平滑，和经济轻型化下信贷需求减少等原因共振，6月信贷投放强度向历史同期均值水平回归。

　　当前信贷均衡投放的效果初步显现，为年内贷款增长留有后劲，也更有效匹配实体经济主体的用款需求。

　　从趋势看， 光大银行 金融市场部分析师周茂华认为，国内宏观政策实施力度加大，居民、企业信心持续增强，房地产逐步企稳，消费和内需复苏有望带动融资需求。同时，随着信贷“水分”挤出，手工补息规范影响递减，预计信贷需求有望逐步回升。随着经济持续修复，国内信贷逐步向常年回归。

　　政府债持续支撑社融

　　从社融数据来看，2024年6月末社会融资规模存量为395.11万亿元人民币，同比增长8.1%。

　　其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为247.93万亿元人民币，同比增长8.3%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.66万亿元人民币，同比下降12.2%；委托贷款余额为11.18万亿元人民币，同比下降1.3%；信托贷款余额为4.21万亿元人民币，同比增长11.8%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.25万亿元人民币，同比下降18.2%；企业债券余额为32.02万亿元人民币，同比增长2.2%；政府债券余额为73.13万亿元人民币，同比增长15%；非金融企业境内股票余额为11.55万亿元人民币，同比增长4.1%。

　　“6月社融同比增速8.1%，较上月下滑0.4个百分点，贷款拖累明显，政府债虽有拉动效果，但效果较5月边际减弱。”明明指出，6月政府债融资约8500亿元人民币，同比多增约3000亿元人民币，虽然不及5月，可是绝对规模仍然较高，三季度政府债发行提速，有望持续支持社融。

　　“6月新增社融3.3万亿元人民币，同比减少但环比增加。受政府债发行放缓影响，社融增速小幅回落至8.1%。”温彬同样认为，今年以来地方债发行进度整体偏慢，1—6月累计，新增一般债和专项债发行进度分别为全年的46.2%和38.3%，均低于过去五年的均值（69.6%、59%）。后续，三季度地方债发行预计会明显提速，规模在3万亿元左右，较去年同期增加约3000亿元人民币，叠加超长期特别国债延续发行、表内贷款投放企稳，有望带动社融增速再度回升。

　　6月新增社融同比少增，但处于历史次高水平。周茂华进一步指出，从分项看，6月新增社融同比少增回落，主要是新增信贷放缓，和直接和表外融资偏弱影响。但从存量社融增速与名义GDP基本匹配，反映目前金融环境继续保持适度宽松。

　　从趋势看，随着经济复苏与手工补息规范治理影响减弱，预计信贷向常态回归；同时，特别国债与地方政府债券发行下半年适度提速，和资本市场回暖等，下半年社融有望保持平稳扩张。

　　M2和M1增速有望回稳

　　另外，在货币供应方面，金融数据显示，6月末，广义货币（M2）余额305.02万亿元人民币，同比增长6.2%。狭义货币（M1）余额66.06万亿元人民币，同比下降5%。流通中货币（M0）余额11.77万亿元人民币，同比增长11.7%。上半年净投放现金4292亿元人民币。

　　业内认为，这同样是在“挤水分、防空转”监管导向下，货币扩张节奏继续放缓，后续随同调整到位，M2和M1增速有望触底回稳。

　　温彬指出，4月以来，监管对资金“低贷高存”空转套利、银行手工补息等现象的规范力度加大，过去相当一部分虚增、不规范的存贷款有所减少，短时间内有“挤水分”的效应；金融业增加值核算方式优化，部分地方政府通过扩张存贷款提高金融增加值的动力也明显减弱，共同引致货币供应量增速下滑。

　　6月以来，叫停“手工补息”等影响仍在延续，随同协定、通知等对公“类活期”存款付息率下行，银行体系资产负债表虚增部分正逐步压降，存款利率下行和“挤水分”效应造成企业活期存款流失，引致M1增速下滑。在温彬看来，比价效应下，季末理财回表规模未超预期，存款脱媒进程尚未结束，表内信用扩张向表外转移，对应存款派生节奏放缓，使得M2增速继续承压。

　　对于M2、M1增速，明明同样指出三个层面原因，一方面，目前货币供应量的可测性、可控性及与实体经济的相关性均有减弱；另外，存款利率改革下，“高息揽储”持续受限，企业“脱实向虚”和部分地区利用存贷款“冲时点”的现象明显减少。另外，当前我国M2余额已突破300万亿元人民币，高存量环境下的高速增长其实不现实。

　　从趋势看，周茂华认为，国内有效需求持续复苏、房地产复苏，手工补息规范影响减弱，加上宏观政策继续偏积极，M2同比下半年有望适度回升，与名义GDP基本匹配。

　　北京商报记者刘四红