最近， 天岳先进 （688234.SH）发布定增公告称，公司拟以简易程序向特定对象发行股票，募集资金总额不高于3亿元（含本数），扣除相关发行费用后的募集资金净额将用于投资8英寸车规级 碳化硅 衬底制备技术提升项目，本次发行的发行对象不高于35名（含）。

　　Wind数据显示， 天岳先进 自2022年1月12日上市直到今天，累计直接融资35.58亿元（均为首发融资），此次定增是公司第壹次进行的再融资；公司上市以来累计实现净收入-1.75亿元人民币，上市以来没有进行过现金分红。

　　提升8英寸 碳化硅 衬底技术

　　公开资料显示， 天岳先进 是一家以 碳化硅 材料研发和销售为主的半导体材料公司，公司主要业务是宽禁带半导体（第叁代半导体） 碳化硅 衬底材料的研发、生产和销售，产品可应用于微波电子、电力电子等领域。

　　定增预案显示，此次定增意在提升公司主要产品的制备技术水平。募投项目主要研发方向包含 碳化硅 生长热场仿真、 碳化硅 单晶应力控制、 碳化硅 单晶微缺陷控制、导电型 碳化硅 电阻率控制等。该项目的实施主体为上海天岳半导体材料有限公司（ 天岳先进 全资子公司，简称“上海天岳”），总投资额约3.86亿元人民币，拟使用募集资金投资额3亿元人民币，项目实施期为24个月。

　　本次定增发行的定价基准日为发行期首日。发行价格为很多于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%。

　　对于此次募投项目的必要性， 天岳先进 称， 碳化硅 材料本身具有优异的物理性能，在下游领域应用不断深入，随同着全球及国内在 新能源 汽车、 新能源 发电和 储能 等终端市场需求的快速增长，行业对 碳化硅 衬底需求显现出持续旺盛的 势头。

　　根据IHS数据，受 新能源 汽车行业庞大的切实需求驱动，和光伏风电和 充电桩 等领域对于效率和功耗要求提升的影响，预计到2027年 碳化硅 功率器件的市场规模将超过100亿美元，2018年—2027年的复合增速接近40%。

　　另外，从长远来看，8英寸 碳化硅 衬底从终端器件角度具备成本优势，产业链下游晶圆制造端在8英寸衬底的占比将持续提升。直到今天，海外已经形成从8英寸衬底到晶圆制造的产业链布局，海外头部大厂在8英寸 碳化硅 技术上的布局还在提速，8英寸 碳化硅 衬底将成为未来 碳化硅 半导体产业发展的战略高地。

　　对于募投项目的可行性， 天岳先进 称，公司已于2022年通过自主扩径实现了高品质8英寸 碳化硅 衬底的制备。随着国际市场对8英寸 碳化硅 衬底需求持续增加，和公司在8英寸 碳化硅 衬底技术和产品品质优势，公司在2023年已经实现8英寸 碳化硅 衬底的批量销售，且8英寸 碳化硅 衬底出货量上在行业内领先。因此，8英寸衬底制备技术提升是在前期基础上的持续技术创新。

　　今年7月初， 上海临港 管委会网站发布了上海天岳“ 碳化硅 半导体材料二期（一阶段）项目”的环评公示信息。公示信息显示，上海天岳利用“现有厂区内增加生产设备开展8英寸 碳化硅 晶片生产线建设，并对现有6英寸 碳化硅 晶片部分工艺进行改造”。上海天岳公示环评表明该公司的 上海临港 工厂二期8英寸 碳化硅 衬底产能建设已经进入本质阶段。

　　一季度末资产负债率仅26.58%

　　截直到今天年5月， 天岳先进 济南工厂的产能产量稳步推进，IPO募投项目 上海临港 工厂已经可以达到30万片导电型衬底的产能规划，公司仍在持续推进第贰阶段产能提升规划。未来， 上海临港 工厂将是公司导电型产品的主要生产基地。

　　尽管 天岳先进 详细陈述了此次融资的必要性，但公司目前流动性尚好。截直到今天年一季度末，天岳顶尖的资产负债率为26.58%，流动资产占总资产的比率为59.53%。2021年—2023年及2024年一季度，天岳顶尖的流动比率分别为8.01、10.59、2.15、1.90，速动比率分别为4.89、8.89、1.50、1.24。

　　截直到今天年一季度末，公司货币资金余额11.55亿元人民币，短时间借款1亿元人民币。公司负债结构中大部分为经营性负债，大量的存货、应收账款占用了公司的钱财流。

　　 天岳先进 称，本次募集资金投资项目主要围绕公司主要业务展开，符合国家产业政策和公司整体经营发展战略，具有良好的市场前景。本次募集资金投资项目的实施有益于进一步提高公司的技术创新水平，新工艺的开发对公司8英寸产品的持续品质提升具有关键作用，进而实现公司业务拓展，巩固公司在行业中的竞争优势，提升公司盈利能力，符合公司长期发展需求及股东利益。本次定增完成后，公司的资本实力进一步增强。公司的总资产和净资产规模均会有所增长，同时公司资产负债率将相应下降，公司的资产结构将得到优化，降低公司的财务风险。

　　值得注意的是， 天岳先进 上市直到今天，公司股票价格大幅下挫。Choice数据显示，2022年1月12日—2024年7月11日，公司股票价格波动区间为40.88元—137.50元人民币，区间累计下跌幅度38.77%，同期板块下跌幅度30.67%，大盘下跌幅度16.74%。根据此前的公告，2025年1月13日， 天岳先进 将有3603万股首发原始股限售股份解禁。

　　股票价格低迷的背后，天岳顶尖的业绩表现也差强人意。Wind数据显示，2021年—2023年， 天岳先进 营业收入分别为4.94亿元、4.17亿元、12.51亿元人民币，归属于母公司所有者的净收入分别为0.90亿元、-1.75亿元、-0.46亿元人民币，公司加权净资产收益率分别为4.13%、-3.46%、-0.87%。

　　不过，今年一季度， 天岳先进 实现营业收入4.26亿元人民币，同比增加120.66%，归属于母公司所有者的净收入4609.99万元人民币，同比增加263.73%，公司业绩显现增长势头。