一、监管和政策

　　1、程序化交易监管举措近期将出台，高频策略或将降速降频

　　7月10日，中国证券监督管理委员会相关部门责任人就程序化交易监管进展情况答记者问时，介绍了下一步对程序化交易的五方面监管安排，再次亮明监管态度。下一步，中国证券监督管理委员会将深入落实新“国九条”部署要求。一是指导证交所尽快出台程序化交易管理实施细则、完善程序化交易报告制度，强化报告信息核查和现场检查力度。二是指导证交所尽快公布和实施程序化异常交易监控标准，划定程序化交易监控“红线”，进一步推动程序化交易尤其是高频交易降频降速。三是加强与香港方面沟通协调，抓紧制定发布北向资金程序化交易报告指引，对北向投资者适用与境内投资者相同的监察管理标准。四是明确高频量化交易不同化收费安排。根据申报数量、撤单率等指标，研究明确对高频量化交易金额外收取流量费、撤单费等标准，以“增本”促“降速”。五是持续强化交易行为监测监管，对利用程序化交易尤其是高频量化交易从事非法行为的，坚决依法从严打击、严肃查处。

　　2、中国证券监督管理委员会全面暂停转融券业务

　　7月10日，中国证券监督管理委员会宣布，依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自7月11日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。同时，批准证交所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保障金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。

　　3、四部门印发《关于加强商务和金融协同更大力度支持跨境贸易和投资高质量发展的意见》

　　商务部、中国人民银行、金融监管总局、国家外汇局联合印发《关于加强商务和金融协同更大力度支持跨境贸易和投资高质量发展的意见》（以下简称《意见》），指导地方商务主管部门和中国人民银行分支机构、金融监管局、外汇局及金融机构加强协作联动，形成支持跨境贸易和投资高质量发展的更大合力。《意见》围绕稳外贸、稳外资、深化“ 一带一路 ”经贸合作和对外投资合作等重点领域和促融资、防风险、优服务等关键环节，提出5方面11条政策措施。一是推动外贸质升量稳，优化外贸综合金融服务。二是增进外资稳量提质，强化外资金融服务保障。三是深化“ 一带一路 ”经贸合作和对外投资合作，完善多元化投融资服务。四是便利跨境贸易和投资发展，优化支付结算环境。五是做好跨境贸易、投资与金融风险防控，守牢安全底线。

　　4、央行创设临时隔夜正、逆回购操作

　　人民银行网站7月8日消息，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00—16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。如果当日开展操作，操作结束后将发布《公开市场业务交易公告》。

　　5、央行金融市场司副司长江会芬：与财政部共同研究完善面向境外投资人的免税政策安排

　　央行金融市场司副司长江会芬7月9日在债券通周年论坛2024上表示，人民银行正在积极研究推进债券市场对外开放，提升跨境投融资便利化水平的优化措施。一是深化拓展境内外金融市场互联互通，继续完善债券通互换通机制安排，稳妥有序推进境内外基础设施托管行之间的联通合作，推动基础设施跨境监管资质互认，有序推动基础设施走出去跨境提供服务。二是完善境外投资者流动性管理和风险对冲工具，丰富利率汇率等衍生工具，探索拓展将人民币债券作为离岸合格担保品的机制。三是降低境外投资者入市投资成本，与财政部共同研究完善面向境外投资人的免税政策安排，进一步优化入市投资流程，为境外投资者提供更加友好便利的投资环境。

　　二、行业和机构

　　人事变动：

　　-7月11日，21世纪经济报道记者多方获悉，人民银行 江苏省 分行原党委委员、副行长郭大勇已于10日赴银联任职，担任党委副书记，待任职程序完成后将出任银联总裁一职。

　　-7月11日，21世纪经济报道记者从瑞银证券获悉，瑞信中国区总裁、瑞信证券老总胡知鸷已入职瑞银证券，经瑞银证券股东会和董事会批准，自2024年7月11日起担任瑞银证券副老总一职。

　　-7月11日，央行官方网站显示，央行金融研究所所长周诚君已出任央行 江苏省 分行党委书记、行长，浙江分行党委委员、副行长陆巍峰已任 海南省 分行党委书记、行长。

　　-7月10日，据中央纪委国家监委驻中国 工商银行 纪律检查监察组、 陕西省 纪律检查委员会监委消息： 河南省 人大财政经济委员会原副主任委员、中原银行原老总徐诺金被“双开”。

　　-7月10日，据中央纪委国家监委驻中国 工商银行 纪律检查监察组、 陕西省 纪律检查委员会监委消息：中国 工商银行 内蒙古分行原党委书记、行长吴宁锋涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委驻中国 工商银行 纪律检查监察组纪律审查和 陕西省 监察委员会监察调查。

　　-7月10日，惠升基金公告，石伟于7月9日履新副总经理。过往从业经历显示，石伟曾任职 中国人寿 保险、 中国人寿 资管、兴证全球基金、国寿安保基金。

　　- 7月10日，国联基金发布公告称，经公司股东会和董事会决议通过，聘任张焕南、闫军为公司第五届董事会董事，并选举张焕南担任副老总，原公司副总经理闫军担任总经理。同时，王捷不再担任公司董事。本次变更后，公司第五届董事会成员为：葛小波、王瑶、张焕南、赵雪芹、邱晓健、闫军、盛松成、朱恒源、陈丽华。

　　-7月8日， 江苏省 委金融委员会召开全体会议。会上，省委书记、省委金融委员会主任信长星主持会议并讲话。省长、省委金融委员会主任许昆林就具体工作作安排。

　　-7月8日， 光大银行 发布一系列人事调整公告：原副行长曲亮因工作调整辞职，聘任刘彦为新任副行长。同日， 光大银行 发布的《第九届董事会第贰十次会议决议》显示，同意郝成补位不久前赴农行的王志恒，成为 光大银行 新任行长，并成为第九届董事会执行董事候选人。

　　时隔近7个月，个人 养老金 理财产品新增三只。7月10日，中国理财网发布信息显示，此次农银理财、中银理财、中邮理财各新增1只产品，个人 养老金 理财产品总只数达到26只。这是自2023年2月首批个人 养老金 理财产品推出以来的第五批产品。（21世纪经济报道）

　　银行理财子公司收千万罚单后，金融监管总局再提“长牙带刺”。在金融监管日趋严格的环境下，监管“长牙带刺”也日益凸显。近期，国家金融监督管理总局密集披露了多份理财业务罚单，被罚机构涉及建信理财、中银理财、信银理财、招银理财、平安理财，5家银行理财子公司合计被罚2900万元。据国家金融监督管理总局消息，7月8日，金融监管总局召开系统党纪学习教育警示教育会，深刻剖析总局系统违纪违法典型案例，深化以案说德、以案说纪、以案说法、以案说责，进一步推动党纪学习教育走深走实。会议强调，要切实汲取系统严重违纪违法案件深刻教训，抛砖引玉、引以为鉴，真正把“看在眼里的教训”变成“刻在心底的警醒”。要进一步严明群众纪律，牢固树立以人民为方向的价值取向，带着责任和感情做好信访、消保、普惠金融等工作，严厉惩戒非法金融活动，着力解决与人民群众切身利益密切相关的突出问题。要进一步严明工作纪律，全面强化“五大监管”，切实做到监管“长牙带刺”、有棱有角。（南方都市报）

　　银行理财规模迫近30万亿存款“迁居”明显。7月刚过去一周，银行理财的规模又涨回来了。由于季末理财回表的原因，6月全部理财产品存续规模迎来回落。主要聚焦在6月的第叁周和第四周，全月理财规模合计下降6402亿元人民币。但如今7月刚刚过去一周，理财产品规模就快速回升，根据 华西证券 研究所的数据统计，7月跨季后的首周，理财规模如期回暖，环比增9242亿元至29.66万亿元人民币，基本回升至跨季前水平。2024年以来，多方因素都在推动着银行理财规模的扩张。各大银行轮番下调存款利率，叠加监管职能部门规范通知存款及协定存款、禁止补息等一系列举措，存款迁居现象明显，“迁居”的银行存款纷纷流向银行理财。（界面新闻）

　　上半年发行增长近130%，供给放量无碍二永债收益率下行。2024年直到今天，银行二永债（二级资本债和永续债）已发行9498.50亿元人民币。上半年，银行二永债发行7830.50亿元人民币，而去年同期只有3413亿元人民币。7月以来，二永债发行热度不减，已经有包含建行、工行在内的8家银行发行了10只二永债，规模合计1668亿元人民币，涵盖了国有大行、股份行和城农商行。今年，银行二永债发行放量，仅上半年发行规模即同比增长近130%。预计下半年二永债供给仍然旺盛，但分析认为，二永债的信用利差中枢仍能下移。二永债兼具交易和配置属性，在高息城投债日渐稀少的情景下，二永债下沉成为一个不错的选项。（财联社）

　　央行放话“下场卖债”后多家理财子产品提前到期。7月10日，中邮理财有限责任公司在官方网站发布公告称，提前终止邮银财智·鸿业远图封闭式2022年第18期(盛鼎版)人民币理财产品，这是10天内中邮理财宣布提前终止的第贰款产品。而值得注意的是，7月以来，还有 华夏银行 、 光大银行 、 宁波银行 等许多家银行均在官方网站发布消息，其代销的理财产品提前到期。某券商宏观分析师向财联社记者表示，银行理财子发行的固收类理财产品的底层资产多以债券为主，为获取较高收益，往往会叠加一定的杠杆率。由于种种原因，今年的债市明显“过于拥挤”。在央行下场“唱空”国债后，债券市场的投资收益短时间内一定会有波动。在市场风险加剧的环境下，银行提前终止部分理财产品不失为明智之举。（财联社）

　　中欧基金、德邦基金披露基金二季报：权益基金调仓换股动作明显。中欧瑾泉二季度的前十大更换了多只个股， 晋控煤业 、 兖矿能源 、 江苏银行 等个股均退出前十大， 徐工机械 、 燕京啤酒 、 赤峰黄金 等新进前十大。其次，中欧瑾利混合虽然截至二季度末的股票仓位不高，但也进行了比较大的调仓， 格力电器 、 泸州老窖 、 成都银行 等退出前十大，新进前十大的是 立讯精密 、 中国海油 、 迈瑞医疗 、 比亚迪 等个股。（每日经济新闻）

　　“分手”背后的真相： 基金代销行业加速洗牌。据统计，截至7月11日，7月以来已经有6家基金公司宣布与代销机构“分手”。这时，基金公司也在不断官宣新的代销合作“搭子”。Wind统计数据显示，截至2023年底，在基金代销百强机构中，券商非货公募保有规模占比由2023年一季度的17.73%提升至20.36%。业内人士称，当前环境下，基金代销市场正在加速优胜劣汰，随同基金行业的进一步发展，公募代销业务对专业水平的要求会日益提高，行业精英人才也逐步向头部机构集中，市场格局将进一步分化。有券商从业人士分析，公募基金费率改革落地，渠道费用将进一步规范，预计将在短时间内对第叁方代销机构造成冲击。受益于投顾端的发展，转型可靠的财富管理机构有望脱颖而出。（中国证券报）

　　五粮液集团6亿元成立私募基金。据企查查显示，宜宾五润股权投资合伙公司（有限合伙）近日成立，出资额为6亿元人民币。经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。企查查股权穿透显示，该企业由浙商糖酒集团有限公司、武汉友谊副食品商业有限责任公司、百川名品供应链股份有限公司、深圳浩明酒业有限公司、天津恒亿惠通科技发展有限公司、宜宾五粮液基金管理有限公司等共同持股。执行事务合伙人赵娜同当时担任职宜宾五粮液基金管理有限公司董事。（上海证券报）

　　私募洗牌：“出大于进”的管理人与“扶优限劣”的强监管。截至2023年年末，存续私募基金经理21625家，同比下降8.6%，私募基金管理基金规模20.58万亿元人民币。截至2024年5月末，存续私募基金经理20860家，管理基金规模19.89万亿元人民币。在私募行业“扶优限劣”的政策环境下，基金经理务必合规运作的强监管态度愈加强硬。 2023年7月14日，中基协发布了《中国证券投资基金业协会自律检查规则》，明确了中基协对私募管理人实施现场检查、非现场检查的具体要求。同日，中基协发布了《私募基金经理失去联系处理指引》，对失去联系处理工作进行全链条梳理规范，从制度层面有效衔接前端日常管理和后端处置出清，建立健全常态化私募基金自律管理体系，分类施策、“扶优限劣”。（中国经营网）

　　湘财证券母公司、上市券商股 湘财股份 宣布引入浙江国资股东。7月8日晚， 湘财股份 公告称，新湖控股、财商实业、浙商资产、浙商特资等签署《合作协议》等文件，杭州金新执行事务合伙人拟由新湖控股更改为浙商特资（浙商资产全资子公司），浙商资产计划通过控制杭州金新及财商实业从而取得 湘财股份 17.49%的相应权益，并更好地为上市公司赋能。（上海证券报）

　　非标资产组合挑战重重，信托公司探索“非标+标”转型路径。最近，信托业迎来监管新动向，多家信托公司表示接到窗口指导，称非标信托需进行组合投资，并设定了单一资产占比不能高于25%的制约。然而，面对非标资产少且特性各异的现状，如到期日不一、风险水平良莠不齐等难题，多家信托公司人士坦言，在单只信托产品中组合四个非标项目其实不是易事。鉴于此，信托业积极寻求破局之道，纷纷将目光投向“非标+标”组合投资模式，并加速推进标准化投资转型进程。业内人士认为，监管导向下非标信托进行组合投资有双重动因：一是为有效控制集中度风险，二是推动信托业向标准化投资转型。该调整还意味着信托业在标准化投资领域将具备巨大的增长潜力。（中国证券报）

　　6月资产管理信托市场反弹明显，非标、标品业务均回暖。6月，资产管理信托市场发行成立双双明显升温。其中，非标类信托产品成立数量明显的回暖，受监管收紧影响，增长最快的是工商企业类信托业务。标品类信托产品方面，成立数量与规模回升，债券投资类信托产品资金募集规模有明显增加。用益信托公布数据显示，6月合计发行资产管理信托产品2371款，环比增加416款，增幅为21.29%；发行规模1037.49亿元人民币，环比增加147.06亿元人民币，增幅为16.52%。上月合计成立资产管理信托产品2150款，环比增加277款，增幅为14.80%，成立规模为613.90亿元人民币，环比增加136.35亿元人民币，增幅为28.55%。与发行端类似，6月资产管理信托成立市场明显回暖，非标类信托产品资金募集大幅增加，而标品信托产品的成立规模稳中有升。（中国网财经）

　　中海信托、爱建信托、原安信信托三家机构及相关从业者被罚，累计罚款789万元。7月9日，国家金融监督管理总局上海监管局行政处理信息显示：中海信托因12项非法事实被罚款合计405万元；爱建信托因8项非法事实被罚款合计309万元人民币，当时担任该公司标品资产管理总部总经理助理谈纯集被警告，处罚款5万元；当时担任原安信信托信托业务一部副总经理张欢、当时担任原安信信托信托业务三部总经理陈清军因违规将信托财产挪用于非信托目的的用途负有直接责任被警告，二人分别处罚款20万元、40万元人民币，当时担任原安信信托风控总监、信托业务一部总经理冯之鑫禁止从事银行业工作十五年。（金融时报）

　　 大连市 政府主导管理华信信托，大连港集团挂牌转让所持信托股权。7月11日，华信信托股份有限公司（以下简称“华信信托”）3.09%（20400万股）股权被挂牌转让，转让方为大连港集团有限公司（以下简称“大连港集团”），该项目披露起止日期为2024年7月12日至2025年7月14日。大连港集团全资子公司大连港投融资控股集团有限公司（以下简称“大连港投融资公司”）也在近日转让华信信托大股东华信 汇通集团 有限公司（以下简称“华信汇通”）的6.41%股权。（21世纪经济报道）

　　三、市场和数据

　　债券市场：上周债券收益率总体显现先升后降趋势。周一，央行宣布将开展临时正/逆回购操作，市场担忧流动性收紧，债市有所调整，但本周资金面仍然宽松，信贷、通胀数据也明显偏弱，在多重利好因素下，国债收益率曲线“牛平”。十年期国债收益率周度下行1.50bp、报收2.26%，30年期下行2.09bp至2.4921%。海外债市方面，美国通胀下行速度快于预期，降息预期升温，十年期美债收益率下行、报收4.18%。其它海外债市方面，日本十年期国债收益率上行0.90bp至1.08%，德国十年期国债收益率下行6.00bp至2.53%。（ 申万宏源 债券）

　　股票市场：上周，A股、恒指迎来反弹。上证指数涨0.72%，深证成指涨1.82%，创业板指涨1.69%，沪深300上涨1.20%。分板块看，电子、汽车、美容护理表现靠前，分别上涨6.12%、5.37%、3.15%；煤炭、传媒、农林牧渔表现靠后，分别下跌7.49%、2.94%、2.02%。本周，北向资金整体净流入159.07亿元人民币，上海主板、深圳主板整体净买入金额分别为82.82亿元、10.8亿元人民币，创业板为净卖出，减仓额为20.31亿元人民币。市值分布看，中证100、中证200、中证1000指数成分股标的加仓额分别为76.26亿元、36.7亿元、0.34亿元人民币， 中证500 指数成分股标的减仓额为6.24亿元人民币。（西部利得基金、创业板观察）

　　外汇市场：上周，美元指数周线振荡收跌0.75%，收盘在104.10点；欧元/美元收涨0.62%，收盘在1.0907点；美元/日元收跌1.79%，收盘在157.9085点；美元/人民币收跌0.24%，收盘在7.2728点。（金砖汇通）