【大河财立方记者张克瑶文马腾飞李博】上半年A股市场有哪些关注焦点、下半年又将如何演绎？投资者该以何种策略应对？7月13日， 中原证券 “向‘新’而行行‘稳’致远”2024年中期A股投资策略报告会在郑州召开。

　　本次报告会邀约到 中原证券 研究所核心团队，为投资者造成最新的研究成果，与投资者一起解读宏观大势，挖掘投资机会。这时， 中原证券 研究所现场发布下半年十大金股组合，供投资者参考。

做耐心资本，迎正向资产

　　2024年是中华人民共和国成立75周年，是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，也是贯彻落实中央金融工作会议精神的开局之年。今年4月，国务院颁发新“国九条”，强调要进一步全面深化改革开放，更好地服务高质量发展，推动形成增进资本市场高质量发展的合力，着力做好五篇大文章。

　　报告会现场， 中原证券 党委委员、常务副总经理徐海军在致辞时表示，作为“A+H”两地上市公司， 中原证券 将全面贯彻落实党的二十大和中央金融工作会议精神、 河南省 委省政府决策部署、行业监管导向，坚守金融工作的政治性和人民性，强化党的全面领导，完整、准确、全面贯彻新发展宗旨，奋力践行金融报国、金融为民的发展理念。

　　“ 中原证券 将坚守河南资本市场战略性载体核心定位。”徐海军说，将充分施展直接融资的“服务商”、资本市场的“看门人”、社会财富的“管理者”的功能，提高服务实体经济和居民财富管理需求能力，做好连接上市公司与投资者、资本市场与实体经济的纽带与桥梁，为广大客户提供全面、专业、优质的金融服务，增进人民群众财富的保值增值和共同富裕。

　　针对2024年下半年投资策略， 中原证券 研究所副所长牟国洪建议：做耐心资本，迎正向资产。

　　牟国洪认为，中央提出要“壮大耐心资本”，未来市场资金有望更稳定，投资方向更集中。虽然海内外经济政策和形势的变动较快，市场的波动性增高，但不管其市场价格怎么波动，假如资产能长期为投资者造成正向资金流，就具备长期投资潜力。

　　因此，牟国洪建议关注三大方向：一是高ROE的科技潜力行业，二是高股息率的成熟稳定行业，三是高垄断的资源品行业。牟国洪还在现场发布了2024年下半年金股组合。

新“国九条”为市场指明高质量发展方向

　　上半年，国内市场显现大小盘分化，大盘股表现相对稳定，上证50、沪深300录得正收益，小盘股为代表的科创板、创业板表现不甚理想，中证1000下跌幅度达18%；以银行、家电、煤炭、石油石化为代表的成熟行业，高分化、股息率较高，获得资金的热爱，表现比较好；5月前，国际黄金和工业金属价格大幅上涨，有色金属表现较突出。

　　报告会现场， 中原证券 研究所核心团队为投资者造成最新的研究成果。 中原证券 宏观策略分析师周建华介绍，上半年全球主要经济体面临逆全球化政策冲击，各国政策趋向保护本国产业和就业，限制移民，提高关税，减少对非本国事务的支出等。政治的不确定性，对全球贸易可能受到一定影响，对出口导向型经济体构成一定压力。

　　就国内市场而言，周建华表示，新“国九条”为市场指明高质量发展方向，主要体现在以下四方面：一是严把上市公司“入门关”，增进新上市公司质量进一步提高；二是强化退市管理，推动市场加快出清业绩差或违规上市公司；三是细化上市公司持续监管规范，提升上市公司分红与回购管理意识；四是持续完善市场生态，利于市场长期资金的持续稳定。

　　A股上市公司2024年一季报显示，整体盈利增速继续显现下降趋势。全部A股2024年一季度归母净收入同比下降4.7%，剔除金融、石油石化公司后，整体净收入同比下降6%；创业板一季度归母净收入同比下降1.5%，科创板归母净收入同比下降1.7%。

　　在周建华看来，相对来说，创业板和科创板净收入增速降幅较2023年有较大收窄，环比改善明显，主要得益于养殖、芯片行业业绩的改善。不过由于科创板利润额绝对值不高，估值相对偏高。

摒弃“抄底”思维

　　近年来，医药、食品饮料板块相对低迷，在其市场估值不断调整的现状面前，投资者如何布局？报告会现场， 中原证券 医药行业分析师李琳琳、食品饮料行业分析师刘冉先后进行分享。

　　针对医药板块的未来投资展望，李琳琳给出两方面的主线建议：一是寻找拐点，二是围绕政策掘金。

　　在寻找拐点方面，李琳琳认为，原料药下游去库存或已结束，尤其值得关注以 维生素 A、E为代表的大宗原料药和以多肽为代表的特色原料药；在围绕政策掘金方面，2024年1月至7月，我国 创新药 政策支援力度进一步强化，其中7月，国务院常务会议审议通过《全链条支持 创新药 发展实施方案》。

　　刘冉介绍，以2021年8月为界碑，食品饮料板块开启下跌行情，被动结束了被市场高估值和高聚焦的阶段，和开启了市场蓝筹从估值上升转而进入泡沫去化、估值回落、受关注度降低的新阶段。

　　在刘冉看来，食品饮料板块的未来表现是结构性的，大级别行情难以再现，2024年下半年，行业指数即便反弹，幅度也将有限。因此，刘冉建议，对食品饮料板块应看淡、看平，摒弃“抄底”思维，并以寻找阶段的、点状的机会为主。行业底层逻辑改变后，市场对于“底部”的评估也会随之改变。

热门板块如何掘金？

　　相比医药、食品饮料行业，与半导体、 人工智能 相关的电子行业，和上半年跑赢沪深300的电力及公用事业行业，是当前市场的热门。报告会现场， 中原证券 电子行业分析师邹臣、电力及公用事业行业分析师陈拓先后为投资者造成最新观点。

　　针对国内半导体产业机会，邹臣表示，随着外部环境监管逐步趋严，部分半导体设备环节未来国产化率继续提升将是大势所趋。自主可控叠加周期复苏，国产化率较低的环节及具备突破先进制程能力的设备公司有望充分受益。

　　随着 人工智能 的快速发展和AI大模型造成的算力需求爆发，算力已经成为推动 数字经济 飞速发展的新引擎。邹臣认为，国内封测龙头先进封装布局完善，将畅享AI算力新时代的浪潮。

　　2024年上半年，电力及公用事业整体表现强于市场。陈拓回顾，经历年初调整后，电力及公用事业板块开启了振荡上涨走势，上半年上涨9.99%，跑赢沪深300（0.89%）9.1个百分点。

　　在重点子板块分析中，陈拓着重介绍水电、核电行业。在陈拓看来，大型水电站具有区域垄断性，属于优质稀缺资产，装机容量拥有增长空间，护城河足够宽广，当前水电电价处在长期价格重估阶段，核能产业仍处于发展的重要战略机遇期，核电上网电价相较除了水电以外的其它发电仍然偏低。随着新机组的逐渐投入生产运营，核电企业的收益能力会逐步得到提升，为提升分红能力打下基础。