借助资产证券化， 三一重工 （600031.SH）子公司欲募资百亿元人民币。

　　7月17日晚间， 三一重工 公告，为满足控股子公司三一融资租赁有限公司（下称三一租赁）业务发展的需求，拓宽该子公司融资渠道，盘活存量资产，三一租赁拟申请注册发行不高于100亿元的资产支持证券（ABS），可一次或屡次分期发行，拟发行的资产支持证券分为优先级资产支持证券和次级资产支持证券。

　　界面新闻了解到，所谓资产证券化，是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的表现，使其具有流动性，是通过在资本市场和货币市场发行证券筹资的一种直接融资方式。

　　借助融资租赁债权发行ABS已占据企业ABS的大头。根据Wind统计，截至2024年上半年，企业ABS发行512只，发行总额为4,450亿元人民币，较去年同比减少18%。其中发行规模最大的是融资租赁债权，发行112项目，合计1,183亿元；企业应收账款次之，发行63单项目，合计656亿元人民币。

　　市场关心的一大问题是，此次100亿元ABS的底层资产是啥？

　　 三一重工 披露，其基础资产是三一租赁作为原始权益人在专项计划设立日转让给专项计划的、符合合格标准的、原始权益人在经营进程中形成并享有的融资租赁合同项下的租金请求权和其它权利及其附属担保权益。

　　据披露，三一租赁的经营范围包含租赁业务；向国内外购买租赁资产；租赁资产的残值处理及维修；租赁交易咨询和担保等。值得注意的是，截至2024年一季度末，该子公司资产负债率高达71.33%，其当期总资产为48.84亿元人民币，净资产为14.00亿元人民币。在业绩层面，2023年三一租赁营业收入为3.57亿元人民币，净收入1.58亿元；2024年第壹季度营业收入为0.77亿元人民币，净收入为0.63亿元人民币。

　　市场关注的第贰大问题是，借助ABS融资100亿元人民币，三一租赁又拿啥保证投资者收益？根据 三一重工 的披露，界面新闻了解到，此次发行百亿元的ABS以三一租赁基础资产引发的钱财流做出主要的偿还依据。在专项计划存续期内，若出现资金不足以支付相关资产证券预期收益和应付本金的情形，身为控股股东 三一重工 作为流动性差额支付承诺人对差额部分承担补足义务。

　　值得注意的是，此次拟发行的100亿元资产支持证券分为优先级和劣后级。在资产证券化中，优先级风险低，收益率也低。劣后级风险高，收益率也有可能较高。如果一个产品出现亏损，那么会先亏劣后级的钱财，只有全部的劣后级资金都损失了，然后才是优先级资金受损。

　　 三一重工 控股的控股股东对第壹次发行的劣后级部分予以包圆。 三一重工 披露，此次ABS预计储架申报额度不高于100亿元人民币，两年内分期发行；次级比例很多于5%。在产品的第壹次发行中，由 三一重工 的控股股东三一集团认购全部次级资产支持证券。

　　在资产层面，截至2024年3月31日，三一集团总资产为2454.81亿元人民币，净资产为874.07亿元人民币，资产负债率达64.39%。在业绩层面，截至2023年，三一集团营业收入为1020.44亿元人民币，净收入为67.49亿元人民币。2024年第壹季度营业收入为236.84亿元人民币，净收入为23.82亿元人民币。

　　就上市公司自身而言，截至2024年一季度末， 三一重工 资产负债率为54.29%，短时间借款达38.12亿元人民币，长期借款达218.09亿元人民币，账上货币金额为200.86亿元人民币。当期公司实现营业收入176.62亿元人民币，同比下降0.73%，实现归母净收入15.8亿元人民币，同比增长4.21%。

　　截至7月18日午盘， 三一重工 股票价格微涨1.25%，报16.26元/股，市值达1380亿元人民币。