从全球资本市场的对照来看，过去三年，很明显，美日欧股市走势强劲，不断的创出新高，而A股和港股则出现了持续的回落。在此情境下，很多投资人对于未来市场的趋势都比较迷茫。对此，我相信中国古人的智慧：否极泰来，物极必反。说白了对于全球的资本而言，现在像美日这样发达的市场，其估值已经特别高，并且美国科技股已经发生了一定的泡沫，而A股和港股，目前还是估值洼地，现在沪深300的PE已经跌到了11倍左右，而恒生指数的PE更低，基本上处于历史底部附近的位置。所以从全球资本的流动来看，从美股，欧股、日股这些海外市场获取利益了结，来寻找新的估值洼地，无疑A股和港股就是两大估值洼地。

　　实际上从4月份以后我们就看到，由于香港市场是一个完全开放的市场，是一个全球化的市场，已经有很多的外资流入了。尤其是香港的恒生科技指数，反弹力度是比较大的，成交量也出现了明显的放大。A股的表现相对疲弱，外资流入的速度相对慢一些，可是从大的 势头来看，未来外资流入还是一个大的方向。这当然也决定于政策面的一些变化，例如说稳经济增长的政策进一步出台，进一步提振了投资者对于经济复苏的向往，提升投资人的信心。当然，也有一些不确定性因素，一些变量存在，可是我认为物极必反，毕竟很多优质的企业已经是被严峻的低估了。

　　我我们时常和民间股神林园一起交流，一起参加一些龙头企业的股东大会，他我们时常提到的一句话我认为很有事理：投资就是投危机。其实仅仅从股票市场来看的话，其实A股和港股的很多优质的企业在过去几年可能经营上没有发生大的变化，可是股票价格上看好像是有了危机的感觉。因此这时期投资其实是一个成本较低的、一个比较好的入场时机。

　　巴菲特我们时常会给大伙讲一句话，就是要战胜贪婪、战胜恐惧，就像现在又到了一个战胜恐惧的时候，最近我们可以看到一些投资于美股，甚至最近刚上市的投资沙特股市的ETF都连续两日大涨，首日涨停。这也说明大家追涨杀跌的心理状态还是特别明显，对于过去涨的好的市场过度的追逐，溢价率甚至达到15%~30%。所谓的ETF的溢价率就是ETF的交易价格比它ETF本身的净值要高15%~30%。这是有比较大的投资潜在风险的，说白了你隐含的假设就是未来这个指数至少还要上涨15%~30%以上你才能获取利益，不然的话就可能会出现亏损。如果标的指数出现了下跌，亏损会更大，因此这一点也是要提醒大家其中的危险。

　　我认为从全球股市来看，下半年有可能是一个重要的拐点。因此假如是重点投资A股和港股的小伙伴，现在不必过于灰心，其实我们要记住华尔街有一句名言，就是模糊的正确大于精确的错误。我们只要能够模糊的认为现在A股和港股已经处于历史底部附近了，虽然我们无法买到最低点，可是能够买到次低点，而且买的是好资产。剩下就是耐性的等待了，我一直跟大家强调做价值投资，耐心和等待是投资者最重要的品质，这个时候也是考验大家心理状态的一个时候。我们相信A股和港股现在有可能会迎来一个拐点的到来，牛市只会迟到，不会缺席，但愿大家务必要坚守到下一轮行情。

　　从最近统计已经公布的上半年经济数据来看，一方面就是我国经济已经开始有所复苏，投资、出口和消费三驾马车还仍然在增长。可是增速不太高，尤其是受到楼市低迷的影响，很多工业企业的产品需求不足。能否提振有效需求成为下半年影响经济增长最重要的一个因素。另一方面就是上半年出口增长较好，我们在出口新三样， 新能源 汽车、光伏和 锂电池 等方面仍然具备一定的增长空间。可是也面临着包含欧盟在内的一些地区的贸易方面加税的要挟。所以在下半年我们还不能掉以轻心。我认为下半年稳定外贸的同时还是要重点的把内需拉起来，拉动内需主要是两个方面，一个是提高投资增速，一个是提高消费增速。

　　在投资方面，现在地方政府，尤其是地方融资平台，还本付息的压力很大，地方政府可能没有那么多钱去做基建投资，下半年还要继续推动一揽子化债的方案，减轻地方政府的偿债压力。中央可以加快发行超长期国债，为基础设施建设筹集资金，目前我国政府中央的赤字率大概还是控制在3%以内，去年是突破了3%到了3.8%。今年如果发行更多的国债，就可以为基建投资筹措更多的钱财。在民间投资下滑、信心不足的情景之下，中央通过发国债等形式来加大政府投资的力度，能够弥补一部分民间投资的不足，并且能够直接创造更多的就业机会，从而提高居民的消费信心。

　　在消费方面，拉动消费不是靠刺激，实际上还是要回到提高居民收入这个根本问题上来。消费增速出现下滑，根本上还是人们对于未来收入预期的下降，才会不敢去消费，甚至出现预防式储蓄的现象。

　　提高居民收入主要是从两个方面着手，一个是提高居民的薪水性收入，这是大多数劳动者的主要收入。有数据显示，我国劳动者酬劳在GDP中的占比在过去这十几年中是下降的，将来想方设法提高劳动者的酬劳在GDP中的占比，给劳动者更多的薪水奖金，可能是提高消费最直接的行径。当然，创造更多的就业，支持民营企业发展，激活各行各业的活力，这些是提高企业利率的关键。

　　居民收入的提升还有一个很关键的方面，就是财产性收入。中国 老百姓 投资的渠道比较单一，基本上就是买房或是买股票或买基金，放出大招来稳定楼市，至少稳住房价。现在房地产市场的供需关系已经发生了根本性的改变，我们在政策上也要及时的进行调整，从原来防过热的政策转为防过冷的政策。这样房价如果能稳住，对于很多家庭而言，尤其是有房子的家庭而言，家庭的资产负债表就会停止收缩，出现扩张，这就会增强投资信心和消费信心。

　　当然需要强调的是，提振股市的表现，能够直接提振消费者的信心，创造更多的财富效应。我们现在有2亿股民，6亿基民，如果能够让股市出现挣钱效益，让这些投资者富起来，那大家的消费信心、消费能力、消费意愿都会提高。消费目前已经成为推动我国GDP增长最重要的一个引擎，超过了投资和出口的总和。所以如果能够把股市搞起来，其实是一个化解当前经济增长困境的捷径。当然作为资本市场的一员，我也希望广大投资者要保持信心，保持定力。相信在未来会有更多稳定增长的政策出台，在资本市场的改革进一步深化的背景之下，资本市场会逐步的好转，尤其是一些被低估的好资产将迎来估值修复的机会。