新能源 业务释放利润，2023年 广州发展 净收入同比增长近60%，盈利表现亮眼。

　　7月18日， 广州发展 再度发布其与政府合作 新能源 项目的最新进展，目前 广州发展 已在全国9个省份部署了11个政府合作 新能源 项目，其中已经有4个项目并网，另外还有2个项目因政策原因终止或暂缓推进。

　　 广州发展 是一家综合能源企业，业务范围涵盖电、气、煤、油、运等能源多领域。时代投研发现， 新能源 业务疆土扩张的同时，还成为其毛利率最高的业务，但最近两年该业务毛利率持续下滑，未来毛利率能否维持在如此高的水平仍是未知数。

　　截至7月19日， 广州发展 股票价格报收6.1元/股（前复权），总市值达213.9亿元人民币。

　　四项目并网，两项目终止

　　自2022年以来， 广州发展 每年都会在1月、7月公布其与政府合作的 新能源 项目进展情况。与2022年1月的进展公告相比，2024年7月的公告显示， 广州发展 的政府合作 新能源 项目已从“7省8个项目”增加到“9省11个项目”。

　　最新公告显示，目前11个项目中已经有4个项目实现部分并网，包含 广东省 韶关市 武江区光伏项目（下称“广东韶关项目”）、广西防城港 上思县 光伏项目、 广东省 梅州市 蕉岭县 “光伏小镇”示范项目（下称“广东梅州项目”）、 云南省 禄劝彝族苗族自治县 新能源 项目（下称“云南禄劝项目”）。

　　据时代投研统计，目前 广州发展 政府合作 新能源 项目并网规模已达到326.139MW（兆瓦），跟年初（208.919MW）相比，并网规模提升超50%。

　　今年下半年，预计还将有2个项目第壹次并网，2个项目全容量并网，并网规模将进一步提高。

　　公告显示， 饶平县 三饶镇复合型光伏项目计划于2024年9月实现第壹次并网发电； 天津市 西青区风力、光伏发电项目预计2024年12月前实现首批风机机组并网发电，2025年10月实现项目全容量并网发电。另外，云南禄劝120MW项目预计2024年9月全容量并网；广东梅州项目计划2024年12月30日完成屋顶光伏全容量并网（20MW）。

　　另外，广东韶关部分项目、 吉林省 项目、 重庆市 项目均处于取得备案或提交备案材料阶段，而2023年末签署的 南京市 项目正在开展项目前期工作。

　　需注意的是，部分 新能源 项目的进展不及预期。7月18日发布的公告显示， 广州发展 原定在湖北投资75亿元 新能源 项目，但该项目因政策原因终止。这其实不是首个被终止的 新能源 项目，今年1月的公告显示，其原定在贵州投资14亿元的光伏项目因国家土地政策调整而终止。另外，在新疆拟投资40亿元的 新能源 项目因政策原因而暂缓推进，或同样面临终止风险。

　　 新能源 业务最挣钱，需警惕毛利率下滑风险

　　近年来随着项目逐渐落地， 广州发展 新能源 业务疆土持续扩张。

　　2023年年报显示， 广州发展 风力及光伏发电等 新能源 项目已覆盖全国15个省市，其首个百万千瓦级 新能源 产业基地已在华北区域落地。全年新增 新能源 装机容量超过160万千瓦， 新能源 可控发电装机容量突破400万千瓦。2023年，该公司 新能源 发、售电量分别为46.85亿千瓦时、45.83亿千瓦时，分别同比增长38.59%、38.61%。

　　目前， 新能源 业务已经成为 广州发展 最挣钱的业务。

　　2023年年报显示， 新能源 业务的毛利率为56.76%，比其它主要业务的毛利率高30～50个百分点。同年， 广州发展 的营业收入同比下降2.29%，可是净收入同比却增长59.28%，年报显示，除了火电销售量价齐升、 天然气 毛利增长及降本增效之外，净收入增长的原因还包含风电、光伏发电项目容量增加， 新能源 业务利润增加。

　　不过， 广州发展 新能源 业务毛利率也存在下滑的危险。

　　年报显示，2021—2023年， 广州发展 新能源 业务的毛利率分别为64.06%、61.62%、56.76%，显现下滑趋势，累计下降超7个百分点，后续能否维持如此高的毛利率有待观察。