高日产造成的供给压力，成为市场看空后市尿素价格的主要因素。然而，空头需谨防夏季高温是否会对装置造成意外检修，或新装置投入生产延后对产量释放造成阶段性影响。

　　由于基本面供强需弱，7月尿素期货价格显现弱势振荡走势，主力合约一度触及2020元/吨。展望三季度，新增产能逐步释放，叠加农业需求处于阶段性空档期，在未来复合肥工厂拿货或出口存在预期差的环境下，尿素期货或先抑后扬。

　　尿素价格方面，7月中上旬，山东、河南和河北地区尿素现货主流成交价稳定在2200~2260元/吨附近，下游成交情绪欠安，销售压力显现，工厂逐步开始向下调整出厂价格。尿素期货价格也从高点的2200元/吨下跌至2000元/吨附近，期货市场情绪表现也相对较弱。

　　从不同生产工艺的成原本看，目前水煤浆生产尿素完全成本在1800~1850元/吨；固定床生产尿素完全成本在2000~2100元/吨； 天然气 制尿素计算完全成本在1950元/吨附近。如果根据现货利润计算，则在100~400元/吨不等；可是如果根据期货盘面2050元/吨计算，部分生产工艺大概率会出现亏损，所以短时间内期价继续深跌空间相对有限。预计下半年多数尿素新装置投入生产落地后，行业竞争格局加剧，工厂生产尿素的收益可能面临再度收窄。

　　根据最新的投入生产计划，预计尿素产能增加272万吨，同比增加约3%。新增投入生产包含安徽泉盛产能52万吨/年（2024年7月16日）、龙华产能80万吨/年（2024年7月底）、河南延化产能80万吨/年（2024年7月底）、江苏恒盛产能60万吨/年（2024年年底）。另外不确定具体投入生产时间的装置，还包含新疆库车52万吨/年、 华鲁恒升 荆州52万吨/年、 甘肃能化 金昌能源30万吨/年、山东润银40万吨/年。

　　供应方面，1—6月尿素产量为3235万吨，同比增加8.8%。当前尿素日产在17.7万~18万吨附近波动，同比增加10%以上，维持历史高位。高日产造成的供给压力，成为市场看空后市尿素价格的主要因素。然而，空头需谨防夏季高温是否会对装置造成意外检修，或新装置投入生产延后对产量释放造成阶段性影响。

　　库存方面，上游尿素工厂开始出现季节性累库。据隆众资讯统计，截至7月17日，中国尿素企业总库存量为30.22万吨，较上周增加5.32万吨，环比增加21.37%。虽然库存出现持续上升，但从往年的累库节奏来看，每年的7月至11月都是上游累库走势，其实不能把高库存作为直接看空尿素价格的依据。

　　需求方面，7月中下旬仅剩极少部分地区的追肥需求，下游农业需求较为谨慎，且河南、山东等地区持续降雨，对农业需求的影响较大。8月进入农业直接用肥需求淡季，随着复合肥工厂秋季预收订单的增加，尿素整体需求将得到一定的释放，预计10月秋季肥生产转弱，11—12月再度开启下一季的高氮肥生产。其它工业需求方面，火电脱硫脱硝和三聚氰胺需求可能在下半年保持稳定，对尿素需求较为刚性。

　　出口方面，1—6月合计出口近13万吨，同比大幅减少约90%。如果尿素出口难有放松，那么下半年国内供需压力其实不会减轻，但也需要谨防尿素价格过度下跌后，出口是否会有松动的存在性。另外，近几年印度不断投入生产新尿素装置后，声称2025年要满足其尿素自力更生的存在性，以减少对外进口尿素的依赖，减轻外汇储蓄的压力。

　　整体来看，三季度尿素期价可能先弱后强，但整体重心可能较2024年上半年下移。