近期，“非洲手机之王” 传音控股 (688036.SH)进入艰屯之际。

　　7月16日， 传音控股 发布公告称，基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司股票长期投资价值的认可，公司高管拟以金额不高于1400万元增持公司股份。

　　自今年4月高点以来，如图表1所示， 传音控股 股票价格接连下跌，期间下跌幅度最大近40%。自7月16日发布增持公告后，上周该公司连续4个交易日股票价格上涨。7月22日收跌3.63%，报79.58元/股，总市值为898.61亿元人民币。

　　除股票价格大跌外， 传音控股 还陷入 知识产权 纠纷旋涡。7月12日，高通(QCOM.US)于印度起诉 传音控股 侵犯其专利。这时，飞利浦(PHG.US)、诺基亚(NOK.US)也先后在 知识产权 方面对 传音控股 施压。

　　一波未平一波又起，“非洲手机之王”的这场内忧外患从何而起？

　　出海是我国手机品牌实现高质量发展的重要途径。据年报，2021—2023年， 传音控股 来自国外的收入占比均在98%以上，长时间以来该公司在非洲市场的占有率一直位列第壹，“非洲手机之王”的称号也由此而来。

　　不过， 传音控股 在非洲市场的占有率已由2019年的52.5%降至2023年的40%，增长似乎见顶。除保持在非洲的竞争优势外，该公司将更多目光投向新兴市场——印度。

　　在国际品牌的同台竞技之下， 传音控股 的非洲传奇是否还能继续上演？时代投研将从ESG角度一一展开分析。

　　陷入多起 知识产权 诉讼，“外敌”来势汹汹

　　据年报，2023年 传音控股 在印度智能机市场占有率为8.2%，位列第六。据市场调查机构Counterpoint Research报告，2023年，手机品牌三星在印度手机市场占有率位列第壹，其次是VIVO、小米、苹果和一加。

　　不过，今年以来， 传音控股 在印度市场却陷入了 知识产权 纠纷的旋涡。

　　7月12日，高通发表声明称其于印度起诉 传音控股 侵犯其四项非标准基本专利。除高通外，据英国《金融时报》当地时间7月12日报道，飞利浦也在印度对 传音控股 提起 知识产权 诉讼。这时，诺基亚也对该公司施压，要求其支付专利费用。

　　针对被高通起诉侵犯专利一事， 传音控股 向时代投研表示，部分专利权人在非洲、南亚等新兴市场国家诉求过高的许可费，其认为此举未完全遵循公平、合理和非歧视原则。

　　不过， 传音控股 也表示，在手机行业， 知识产权 诉讼频发， 传音控股 将继续与第叁方展开专利谈判。

　　从ESG层面分析， 知识产权 诉讼的争议事件主要涉及治理（G）维度的商业道德、公司内控水平等关键绩效指标。

　　2024年2月，如图表2所示，MSCI（明晟）将 传音控股 的ESG评级由“落伍水平”的B级提升至“一般水平”的BB级。

　　不过，MSCI对三星电子(05930.KS)、苹果(AAPL.US)、小米集团(01810.HK)的ESG评级分别为“领先水平”的AA级、“一般水平”的BBB级、BB级。与该三家公司相比， 传音控股 的ESG评级均不具备优势。

　　减持10亿元而拟增持1400万元

　　今年4月18日， 传音控股 股票价格涨至2022年以来高点，当日收盘价为121.10元/股，总市值为1391.65亿元人民币。之后该公司股票价格一路下行，7月15日跌至最低点71.00元/股，期间下跌幅度近40%，总市值缩水约540亿元人民币。

　　股票价格下跌之际， 传音控股 无奈出手救市。7月16日， 传音控股 发布公告称，董事及副总经理张祺、董事及副总经理杨宏、财务责任人肖永辉、董事会秘书曾春拟增持公司股份，合计增持金额很多于1080万元且不高于1400万元。

　　但值得注意的是，如图表3所示，今年5月24日，在 传音控股 股票价格下滑之时，该公司发布公告称，控股股东传音投资（深圳传音投资有限公司）以125.55元/股的价钱询价转让 传音控股 股票806.57万股，合计减持资金达10.13亿元人民币。

　　其实，据公告， 传音控股 部分董事、监事及顶级管理人员通过传音投资间接持有该公司股份。企查查显示，目前， 传音控股 老总、总经理竺兆江在传音投资的持股比例为20.68%，董事严孟持股7.36%，副总经理张祺持股5.29%。说白了，此番超10亿元的减持操作，受益者包含 传音控股 的董监高们。

　　大额减持不到两个月便发布增持公告，且增持金额不高于减持资金1.38%， 传音控股 到底拿出多少诚意来救市？

　　对此，时代投研向 传音控股 进一步询问，对方仅回复称，部分公司董事及高管基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司股票长期投资价值的认可，拟增持公司股份。而关于减持的原因、增持金额与减持资金的不同等诸多问题，该公司未进行明确解释。

　　不过， 传音控股 董事、高管在公司股票价格大幅下滑的同时减持套现超10亿元人民币，或对市场信心造成了进一步打击。从ESG层面分析，此举在社会（S）维度对 传音控股 中小投资人的利益恐会造成损害，进而损害该公司的社会声誉。