7月17日晚间， 中科电气 （300035.SZ）预告2024年上半年归母净收入结束亏损实现盈利，且同比增速超140%。

　　公揭发布次日（7月18日），该公司股票价格不涨反跌，当日收盘价为8.23元/股，下跌幅度为1.08%。

　　为何业绩同比大幅改善， 中科电气 仍遭投资者“用脚投票”？

　　时代投研发现，受获取利益盘出逃、盈利下滑等原因影响， 中科电气 的股票价格自2021年12月起进入了漫长的下行通道。截直到今天年7月22日，其股票价格报收8.22元/股，较2021年11月的高点下跌近八成。

　　另外，在半年报业绩预告中， 中科电气 并未提及存货降价减值情况，而存货降价减值损失曾是该公司盈利承压的一个重要因素。

　　两年多股票价格累跌超79%

　　 中科电气 的主要业务为锂电负极业务，终端市场主要是 新能源 汽车市场、 储能 市场等。

　　2019—2021年，随着全球 新能源 汽车行业快速发展造成的强劲需求， 中科电气 的锂电负极业务迎来爆发期，实现产量、销量双升，经营业绩持续增长。受此影响，2019年11月起， 中科电气 股票价格持续走牛，开启两年8倍之路，并于2021年11月创下历史最高价40.66元/股（前复权，下同）。随后，其股票价格一路振荡下跌。

　　财报显示，2022—2023年， 中科电气 的归母净收入分别为3.64亿元、0.42亿元人民币，分别同比下滑0.37%、88.55%。其利润失速进一步影响投资人的信心。

　　据公告显示，为增强投资者对该公司的投资信心，2023年11月至2024年4月， 中科电气 耗资3.52亿元累计回购了该公司3788.41万股股份，并进行注销和相应减少注册资金。

　　不过，此举收效甚微，并未扭转股票价格下跌趋势。

　　7月17日晚间， 中科电气 发布2024年上半年业绩预告。今年上半年，该公司实现归母净收入5621万～7495万元人民币，同比增长145%～160%；实现扣非归母净收入7658万～9323万元人民币，同比增长169%～184%。

　　与之对照，2023年上半年，该公司的归母净收入亏损1.25亿元人民币，扣非归母净收入亏损1.11亿元人民币。

　　不难发现， 中科电气 在2024年上半年实现净收入扭亏，且同比大增。

　　然而，投资者对上述业绩利好仍持谨慎态度。7月18日，该公司股票价格不涨反跌，报收8.23元/股，下跌1.08%，收盘价较其2021年11月的最高点（40.66元/股）下跌79.78%。

　　存货降价风险仍需警惕

　　为何业绩同比扭亏，投资者却反应平淡？

　　时代投研发现，存货降价减值是影响 中科电气 业绩的一个重要因素，也是投资者观察其经营情况的一个关键指标。

　　在2024年半年度业绩预告中， 中科电气 针对2023年上半年的亏损表示，受2023年一季度计提存货降价准备金额较大，负极材料市场销售价格下降和消耗高价库存造成的成本压力影响，当年上半年公司净收入出现亏损。

　　今年4月26日， 中科电气 发布《关于计提资产减值准备及坏账核销的公告》。其中显示，2023年，该公司计提资产减值准备合计1.72亿元人民币，其中信用减值损失为1998.43万元人民币，资产减值损失为1.52亿元人民币，合计影响该公司2023年度利润总额1.72亿元人民币。

　　从资产减值准备明细项目看，2023年，该公司计提存货降价准备1.28亿元人民币，占当期资产减值准备的74.42%。

　　截至2023年末，该公司的存货账面价值为18.23亿元人民币，相当于当期营业收入（49.08亿元）的37.14%。

　　截至2024年一季度末，该公司的存货账面价值达18.87亿元人民币，较2023年末增长了6407.69万元。

　　在半年报业绩预告中， 中科电气 表示，2024年上半年，下游客户需求增长，公司负极材料产量和销量同比均出现较大幅度增长，同时，降本增效措施效果的持续释放，由此造成本期经营业绩同比大幅改善。

　　不过，其并未在公告中披露存货金额及存货降价减值情况。

　　7月22日，大宗商品资讯信息服务商百川盈孚发布的《日评：负极材料场需求表现一般，企业间订单抢夺不断》显示，负极材料市场交投氛围偏淡，从市场反馈来看，下游电芯企业近期需求表现一般，负极材料市场场内询单量下行，实际新增订单寥寥，中小型负极企业生存压力仍存，企业间订单抢夺不断，市场竞争激烈。

　　那么，今年第贰季度， 中科电气 的的存货规模是否随销量增加而下降，存货降价减值损失是否扩大？外界对此仍无法知悉，这恐怕也是上半年业绩预喜却未提振股票价格的原因之一。

　　7月19日，就存货账面价值、存货降价减值风险相关问题，时代商学院向 中科电气 致电询问，该公司表示将于8月底发布2024年半年度报告，届时以半年度报告披露数据为准。

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