贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金振荡走弱，价格下跌0.66%至2395.6美元/盎司；现货白银价格下跌1.2%至29.059美元/盎司；金银比回升至82.4附近。近期市场对“特朗普交易”从增强到减弱，金银也随之冲高回调，笔者认为压力主要来自于海外金融市场担忧出现未知风险的忧虑。一是特朗普交易引发美股科技股的大幅回调且VIX指数也出现快速回升，市场担忧金融市场出现流动性风险；二是随着拜登退选并进行新提名，民主党的快速还击也势必会削弱美共和党的大幅领先优势，大选布满着较大不确定性，继而影响市场对美国未来经济前景的判断。黄金第叁次创出历史新高后出现快速调整，且本轮银价表现更加弱势，这不得不令市场关注到上方的压力，结合当前宏观环境的复杂性，因此要关注本轮金价再次回到振荡区间弱势运行的存在性。

　　铜：

　　隔夜LME铜振荡走弱，价格下跌1.44%至9236.5美元/吨；沪铜主力下跌0.93%至75510元/吨；进口窗口持续打开。宏观方面，近期海外市场对“特朗普交易”从增强到减弱，随着拜登退选并进行新提名，民主党的快速还击也势必会削弱美共和党的大幅领先优势，大选布满着较大不确定性，继而影响市场对美国未来经济前景的判断；国内方面，政府保持定力，重视稳增长效果。基本面方面，铜价下跌，刺激下游部分补库需求，且由于“783号文”的影响，再生铜企业开工明显下降，部分线缆订单转移至电解铜杆厂，推动电解铜需求增加，国内电解铜社会库存继续呈去库趋势。从盘面来看，特朗普交易增强，会压制市场情绪，尤其是 新能源 和科技类表现，从铜的趋势来看也非有利；但随着拜登退选，民主党还击下支持率正逐渐回升，是否会出现不一样的趋势有待观察。但不管咋样，美国大选造成的宏观风险，可能持续成为一段时期的主线，市场可能其实不是更加乐观，这一现象转变之前或制约着有色表现。鉴于这种不确定性，建议短时间铜价宜谨慎看待，但已不宜去追空操作。

　　镍/不锈钢：

　　隔夜LME镍跌0.25%，沪镍跌0.61%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加180吨至102720吨；国内 SHFE 仓单减少202吨至17422吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50至50元/吨。消息层面，2024年6月中国精炼镍表观消费量2.89万吨，环比增加56.56%，同比增加14.54%。 不锈钢方面，库存端，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存110.87万吨，周环比上升1.94%；供给端，国内43家不锈钢厂粗钢排产量7月排产环比下降3%左右至316.55万吨，生产端放缓，主动调理。 新能源 方面，原材料价格出现小幅下跌，7月三元前驱体产量预计环比有增，硫酸镍需求好转。总体来看，镍矿问题造成下方空间有限，而库存和需求等原因造成缺乏向上驱动，关注情绪共振。

　　氧化铝/电解铝：

　　隔夜氧化铝振荡偏弱，隔夜AO2408收于3677元/吨，下跌幅度0.27%，持仓增仓4719手至9.97万手。沪铝振荡偏弱，隔夜AL2408收于19400元/吨，下跌幅度0.97%。持仓增仓3205手至24.3万手。现货方面，SMM氧化铝价格小涨至3905元/吨。铝锭现货贴水扩至70元/吨，佛山A00报价涨至19320元/吨，对无锡A00报贴水100元/吨，下游铝棒加工费多地持稳，南昌临沂上调20-40元/吨；铝杆6/8系加工费下调18元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调50元/吨。长单交付、晋豫矿复产和仓单高压引导氧化铝盘面back结构走扩，电解铝下游对当前下跌幅度接受度有限，订单和开工亮点不多，警惕美国大选风波和降息信号频发，宏观干扰影响重归视野，基本面仍有下行驱动，铝价或难以维持此前顺畅回调理奏，不推荐过分追空。

　　锡：

　　沪锡主力跌2.72%,报250990元/吨，锡期货仓单13627吨，较前一日减少507吨。LME锡跌3.32%,报29970美元/吨，锡库存4570吨，增加10吨。现货市场，对2408云锡升水500~800元/吨，云字升水400元/吨至升水600元/吨，小牌平水到升水400元/吨。价差方面，08-09价差-540元/吨，09-10价差-610元/吨，沪伦比8.37。锡价大幅走低后，带动市场消费明显好转，现货报价几乎转为升水报价。需求仍处于现实和预期劈叉的阶段，实际下游采购需求低迷，后续关注旺季需求能否好转，短时间来看价格或将振荡为主。

　　锌：

　　沪锌主力跌0.43%,报23325元/吨，锌期货仓单78042吨，较前一日减少1220吨。LME锌跌1.42%,报2734.5美元/吨，锌库存245775吨，增加5500吨。现货市场，上海0#锌对2408合约贴水10~升水10元/吨，对均价平水；广东0#锌对沪锌2409合约贴水30~40元/吨，粤市较沪市贴水20元/吨。天津0#锌对沪锌2408合约贴水10元/吨。价差方面，08-09价差-10元/吨，09-10价差50元/吨，沪伦比8.351。锌价走低，下游拿货好转，现货转为升水报价。短时间锌可能维持振荡走势，上行驱动看需求恢复量，下行驱动看矿放量后加工费的反弹力度。

　　工业硅：

　　22日工业硅振荡偏弱，主力2409收于10490元/吨，日内下跌幅度1.18%，持仓减仓7265手至23.3万手。现货继续企稳，百川参考价12362元/吨，较上一交易日下调48元/吨。其中#553各地价格区间回落至11500-12550元/吨，#421价格区间回落至12800-13250元/吨。最低交割品为#421价格降至10900元/吨，现货升水扩至505元/吨。西南复产开始放缓，新疆停止现货端报价，硅厂仍在积极与期现贸易商签单，但仓单趋于饱和、难以抑制厂库攀升。硅价反弹无力，延续底部振荡。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2411合约跌0.06%至88950元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌50元/吨至8.64万元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌50元/吨至8.14万元/吨，电池级氢氧化锂平均价维持至8.11万元/吨，基差-2600元/吨。仓单向，昨日仓单增加353吨至34,702吨。供应端，周度产量小幅下滑，但减量有限，据悉青海某盐湖企业放货2000吨；进口方面亦有放缓，2024年6月中国碳酸锂进口数量为1.96万吨，环比减少20.3%，同比增加53.1%。其中从智利进口1.57万吨，环比减少22.9%，同比增加35.1%。自阿根廷进口3434吨，环比减少7.3%，同比增加264.5%。需求端，淡季需求环比放缓叠加当前较高的客供，造成采购动力下降，正极周度库存环比增加。库存端延续累库，面临较大压力。前期消息层面影响叠加前期价格水平偏低的影响下，于上周五价格反弹，然实际基本面未有明显变化，情绪反应后价格或仍将承压，关注下游补库动力。