今年以来，欧洲 天然气 市场整体显现供强需弱格局。市场人士表示，下半年，欧洲 天然气 供需矛盾仍难以凸显，市场或继续表现季节性轮动特征。

　　记者了解到，近年来，欧洲 天然气 市场形成了新的供给结构，大幅减少了对俄罗斯 天然气 的进口，增加了其它地区的进口量。目前，欧洲 天然气 主要来源于挪威、北非的管道气和中东、美国的LNG。

　　“在目前新形态下，挪威管道气和LNG的进口情况成为供给端影响 天然气 价格的主要因素。”广州汇川私募能源分析师孙同策对记者说，今年上半年挪威检修较少，相较去年同期，变相增加了 天然气 供给约600亿瓦时／日，而欧洲 天然气 的本地产量上半年减少了 50亿瓦时／日～300亿瓦时／日。另外，LNG的进口也显现下降趋势，二季度LNG接收站外输流量比去年降低了约1300亿瓦时／日。不过，欧洲的 天然气 供给其实不存在较大矛盾。

　　中信期货研究所能源转型与碳中和组资深研究员张默涵表示，尽管挪威在三季度下半段将进行第贰轮集中检修，但预计影响将小于去年同期。这时，美国在三季度末可能会有新的LNG出口设施投入生产，为市场造成额外的供应增量。俄罗斯则预计保持稳定供应，但从2025年起，通过乌克兰的 天然气 出口将完全停止。

　　“总体来看，欧盟 天然气 供应端似乎没有明显的危险点，与去年同期相比显得更为宽松。然而，市场仍需警惕挪威检修超预期、美国飓风活动和新增LNG装置投入生产不达预期等原因，这些都有可能引发供应的意外紧缩。”张默涵说。

　　因为光伏、风电发电量的上升，欧洲的 天然气 发电量显现下降趋势，这一变化自2022年一直延续直到今天。孙同策预计，下半年随着光伏和风电发电量的季节性下降， 天然气 发电量会有所回升。尤其是随着冬季的到来，气温大概率会成为 天然气 价格的决定因素，10月会是进行冬季气温交易的时间窗口。

　　“三季度作为 天然气 传统淡季，其价格波动主要受发电调峰需求的影响。进入四季度，随着取暖季节的到来，需求将显现季节性增长。”张默涵分析称，今年冬季可能发生的拉尼娜现象，可能会造成气温较往年偏低、寒潮频繁，从而推动取暖消费同比增长，使得冬季 天然气 需求较为旺盛。然而，在经济增长和工业产出增速受限的环境下，需求的增长幅度预计将受到限制。

　　展望下半年， 中信建投 期货能源分析师樊荣表示，欧洲 天然气 供需矛盾仍难以凸显，市场或继续表现季节性轮动特征。在下一轮挪威集中检修来临前，供给端缺乏变量环境下，市场主线将维持在需求端。大幅低于往年的 天然气 发电量将持续对欧洲 天然气 价格施加下行压力；美国LNG进口成本支撑坚实，价格下行空间有限，预计欧洲 天然气 价格或围绕30欧元／千瓦时宽幅振荡偏弱运行。

　　“8月下旬挪威集中检修开始后，市场主线将重新回归供给端，价格向上弹性增大，不过高库存同样将继续限制上上涨幅度度。挪威集中检修期间若始终未发生影响较大的超预期事件，进入10月后库容压力将愈发凸显，届时库存和冬季气温或成为市场的主要影响因素，如果出现高库存+高气温的组合，价格或出现较大幅度的下跌。但在气温正常或偏冷环境下，即便库存处于较高水平，对经乌克兰、俄罗斯的 天然气 在2025年断供的担忧或使得价格维持在30欧元／千瓦时以上水平。”樊荣说。

　　孙同策认为，整体来看，欧洲 天然气 供给相对宽松，库存高位，需求在下半年会随季节性而变化。欧洲 天然气 下半年的价钱随 天然气 装置检修和季节性变化而波动，但不太可能会跌破美国LNG的进口成本，可能会围绕30 欧元／千瓦时宽幅振荡。但同时也要关注地缘政治的变化，尤其是美国下半年大选对能源政策的影响，可能会加剧四季度 天然气 价格的波动。

　　张默涵预计，三季度淡季的 天然气 价格将在较低水平振荡。进入四季度取暖旺季，价格中枢可能会上移，而在较为冰凉的冬季，价格的上上涨幅度度预计仍将有限。不过，如果进口端出现问题或冷冬寒潮等风险因素造成供需关系超出预期， 天然气 价格在四季度可能会大幅上涨。