近期市场出现了反复振荡探底的趋势，显示出市场信心硬是不足，需要更多的消息利好因素推动才能迎来下一波行情的机会。而在政策面上，支持稳增长的政策有望进一步加码，从而提振经济增长的速度。中央会议对未来几年经济发展做了战略部署，强调以市场作为资源配置的决定性因素，坚持社会主义市场经济体制，支持新质生产力的发展，推动经济转型和产业升级，这也为未来经济发展指明了方向。当前市场仍然在3000点关口之下，从价值投资的视角来看，一些被错杀的优质股票或优质基金具备了比较好的布局时机。对于价值投资者而言，利用市场错杀造成的布局机会是获得逾额收益的重要方面。而另外一个方面就是通过与伟大的企业一起成长，从而获得较大的逾额收益。说白了，做价值投资的逾额收益主要是源于这两点，一个是买好公司，一个是在市场信心极度低迷的时候入场。这些投资大师对于投资价值都有透彻的论断，我想通过分享这些投资大师的说法，引导大家学习价值投资，践行价值投资理念。
段永平对于价值投资的归纳就是买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来资金流折现。段永平从资金流角度描述价值投资，认为买公司就是买公司未来引发的钱财流。他也强调其实区分是不是价值投资的最重要，也许是唯一的一点，就在于投资者是不是在买将来的钱财流。说白了，未来能给投资者不断造成资金流的企业才是好企业，因为有充分的钱财流是企业发展的支撑。我把企业的资 金比喻成一个企业的血液，很多公司倒闭其实不是因为没有收入或没有利润，而是资金流中断。因此，保持充分的钱财流是极为重要的。因此我们在选择公司的时候务必要重视资金流这个指标。华尔街有一句名言：你可以把资金流装进兜里，可是你无法把利润装进兜里。因为企业的净收入有些是应收账款，是并没有发生实际的钱财流入的。如果仅仅看企业的净收入而不去看资金流的话，有可能会陷入陷阱里面，资金流充裕的企业才能够熬过经济周期等到好下一轮经济上升的时候。根据一般的经验公式，一个公司的经营资金流应该是净收入的1~1.1倍，这是比较健康的一个数字。
巴菲特认为所有真实的投资务必建立在价格与价值的关系评估基础上，那些不将价格与价值进行对照的策略压根就不是投资而是投机。投机只是希望股票价格上升，而不是基于所支付价格低于所得到价值的理念。说白了，股票价格是你要支付的价钱，而公司的价值则是你所得到的。这实际上讲的是怎样对股票进行估值。对此，巴菲特在2000年致股东的信中做了论述，一般的衡量标准例如股息率、PE、市净率甚至成长率，除非他们在一定水平上与企业的钱财流入流出的数量和时间挂钩，不然就无法运用他们去估值。这句话清楚地说明，只有以企业未来资金流为基础才能正确的评估企业价值。投资付出的是价格，得到的是价值，价值就是未来资金流的折现，买股票等于买公司，等于买公司将来的钱财流，等于买公司的内在价值。巴菲特从价格和价值的关系这个视角展开，最终的焦点仍然是资金流，只有以资金流为基础，才能正确地评估企业的内在价值。
其实，许多人买股票心里并没有现款流的概念，许多人买股票的理由更多的是政策利好、趋势热点、并购重组等短时间因素，而不是资金流。实际上决定一个公司长期投资价值的就是企业为股东创造利润的能力，创造资金流的能力。总结起来就是，买股票就是买公司，就是买公司背后的生意，就是买生意背后的收益，就是买利润背后的钱财流。投资赚的是公司经营造成的收益增长，与股票价格高低涨跌无关，所以只需关注企业价值，不用管市场价格。市场价格只是告知我们可以以啥样的价钱买入好公司，我们当然希望价格越低越好，说白了当我们看到市场出现绝望的心理状态，很多股票价格大打折扣的时候，应该感受到惊喜。因为这时期你可以以更低的价钱买入好公司，而不应该灰心绝望。很多投资人的心理状态是股票价格越涨越乐观，越跌越灰心，这实际上就是不对的，应该是你所看好的企业股票价格越跌，越有信心去布局，越涨的反而要感到恐惧。说白了做投资实际上很多时候是反人性的，能做到的人实际上非常少。
近期我遇到了很多长期投资者在A股市场通过做中国特色价值投资，也就是在股票价格低迷的时候去买入更多的股份，而在高点的时候减仓，最终战胜了市场。通过长期坚守好公司，有的甚至已经实现了财务自由。所以价值投资在A股市场仍然是适用的，只不过有些人很难克服内心的贪婪与恐惧，无法完全做到价值投资，价值投资不是一句空话，务必要落到实处。而通过价值投资作好公司的股东来应对市场短时间的波动，也是最好的一个投资策略。追涨杀跌、频繁交易是许多人亏损的根本。因为从市场的视角来看，情绪往往是许多人投资的大敌。情绪波动太大，总是被市场牵着鼻子走，这时期往往是很难战胜市场的，甚至有可能会在市场波动中被淘汰。所以建议大家在实践中坚持价值投资宗旨，不要追涨杀跌，不要过度关注短时间股票价格的波动，而是坚守价值宗旨，坚守好公司好基金，等待下一轮行情到来。我们相信A股市场的牛市只会迟到，不会缺席，这是拥抱未来最好的心理状态。
