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【玻璃行业】玻璃行业如何破解经营困境?
浏览次数:【121】  发布日期:2024-7-25 23:12:44    文章分类:财经资讯   
专题:玻璃行业
 

  当前,玻璃市场显现高供应、高库存、弱需求、低估值的特征,价格显现惯性下挫态势。现货销售困难、库存高企、资金流紧张成为玻璃企业的“燃眉之急”。

  玻璃企业面临低利润窘境

  方正中期期货分析师魏朝明介绍,2023年房地产竣工需求释放一度让玻璃成为建材板块的“领头羊”。随着房地产竣工周期的退潮,玻璃与前期需求相匹配的供应量变得不达时宜。“当前浮法玻璃生产企业面临高库存、高资金占用、低利润甚至负利润的困境。”他称。

  期货日报记者了解到,今年以来,玻璃行业景气度持续下行,玻璃价格和利润持续下滑,库存却持续上升。

  对此,国投安信期货顶级分析师周小燕表示,供给的收缩无法承接需求的回落,今年玻璃整体显现持续累库降价的格局。“4—5月,期现商补库带动现货小幅反弹去库,但6月雨季叠加需求整体低迷,期现商甩货,行业再度进入累库降价格局。”她说。

  与往年不一样的是,今年玻璃行业需求低迷,中下游观望情绪较浓,囤货意愿低,整体采取了低原片库存策略。“下游产业库存减少,进一步加剧了玻璃厂的库存压力。”周小燕说。

  周小燕告诉期货日报记者,今年以来房屋竣工面积下降,反映到玻璃加工订单向,订单量持续走低。

  数据显示,7月份玻璃加工订单天数为10天,同比减少30%以上,下游回款差,玻璃行业持续累库。“目前库存累积至中高位水平,行业面临高供给、低需求、高库存、低利润的压力。”她说。

  “从行业周期来看,当前玻璃行业进入产能出清阶段。玻璃行业的供应压力只能通过现货利润下降甚至亏损来处理。” 中信建投 期货能化顶级分析师胡鹏表示。

  记者了解到,得益于房地产市场的大潮和工业领域供给侧结构性改革的东风,浮法玻璃行业连续多年盈利,其中一些年份利润水平较为可观。然而,随着现货持续下行,行业利润持续压缩。据业内人士估算,目前以 天然气 为燃料的产线亏损165.4元/吨,以煤炭为燃料的产线利润在38.49元/吨,以石油焦为燃料的产线利润在182.46元/吨。

  谈及玻璃行业近年来利润的变化,胡鹏介绍,供给侧改革以来,国内玻璃行业利润出现一定改善,企业盈利时间长、亏损时间短。

  “最近8年,只有2022年下半年出现全行业亏损,其余时间均有利润,大多数时间玻璃现货平均利润在100~400元/吨。”胡鹏表示,2024年以来,玻璃行业利润先升后降,年内现货平均利润最高达到500元/吨。但随着玻璃库存持续上升、现货价格不断走低,玻璃现货利润大幅下降。

  玻璃产线冷修减量趋势其实不突出

  记者了解到,前几年,玻璃产业链的收益主要聚焦在上游,随着玻璃现货价格下跌,目前产业链利润向下游转移。但受制于终端地产需求的拖累,今年玻璃深加工行业利润并未出现大幅增加。

  “当前国内玻璃行业平均利润明显下降。截至7月中旬,玻璃行业平均利润为19元/吨。”胡鹏如是说。

  业内人士普遍认为,玻璃行业持续的高利润给了企业可以超越周期的错觉,产能维持高位运行,冷修意愿不足,供给持续与需求不相配是行业亏损面扩大的核心原因。

  “当前玻璃需求同比和环比均下降,同比下降是受地产周期造成的竣工面积下行影响,环比下降是受梅雨等季节性特征影响。”胡鹏称,但玻璃供应并未跟随需求明显下降,二季度玻璃利润大幅下降,尤其是以 天然气 为燃料的浮法玻璃工艺陷入亏损。虽然5月和6月玻璃冷修有所增加,但当前的玻璃日熔量较峰值仅下降3%左右,供应仍明显高于需求。

  对此,周小燕也表示,玻璃行业利润持续压缩进程中,今年整体产能有所收缩,但因前几年行业利润较好,目前未出现大面积冷修。

  “虽然 天然气 产线占比高,目前大部分产线处于亏损状态,但因为亏损持续时间短,所以暂未驱动集中冷修。”周小燕表示,随着亏损周期和幅度扩大,预计企业加快冷修速度,同时放慢点火节奏,行业或进入被动去产能阶段。

  值得注意的是,上游企业对地产政策和需求旺季存一定乐观预期。很多业内人士认为,在传统旺季结束前,玻璃供应难有明显下降。

  “预计四季度需求预期落空后,玻璃供应将明显下降,供应压力减弱。长远来看,地产行业下行造成的利空影响将持续。”胡鹏认为,中短时间玻璃价格围绕成本附近波动或成为新常态,只有产能出清后行业的收益状况才能改善。

  “玻璃原片生产受制于窑炉特性和寿命,具有内在刚性。同时,玻璃生产企业不愿意放弃产能指标,是供应端保持刚性的核心原因。”魏朝明表示,当前,玻璃产线冷修减量的 势头其实不突出,最近一周有两条玻璃产线点火投入生产。

  记者了解到,目前玻璃行业对未来预期较为灰心,但行业尚未进入大规模亏损阶段,供应下降的期待其实不强。

  “只有价格继续下行或旺季不旺时,玻璃行业的冷修现象才会较为普遍。”业内人士说。

  利用期货工具管理风险

  受访人士普遍表示,今年以来,玻璃行业利润持续下行是对行业景气度下行的合理反应。地产下行造成的竣工需求下降对玻璃的拖累仍在持续,玻璃产业企业需做好“持久战”的准备。

  采访中,记者了解到,基于当前的市场现状,玻璃产业企业有着较强的危险管理需求。“在现今的困境下,玻璃企业应积极修炼内功。一方面,企业可以通过压低原材料采购价格、改进生产技术来降低成本;另一方面,应加强对期货、期权工具的学习,待期货反弹且升水现货时进行卖出套保。对年限较久的生产线,企业可考虑冷修或进行技改,以增强竞争力。”胡鹏说。

  在魏朝明看来,玻璃原片企业亏损面扩大,是产能出清达到新的供需平衡前的必经过程。“从行业头部企业的情景看,对当前基本面已经有充分认识,并做好了应对风险的准备,采取多种措施包含套期保值的形式来管理利润波动风险。”魏朝明说。

  “实现产业链上下游的合理利润分配是玻璃企业所希望看到的。如果某一环节出现较大亏损,企业需要适时运用期货工具实现稳健经营。”河北正大玻璃有限公司副总经理庞溥军表示。

  “现在风险已经出现了,我们更担忧的是未来价格或更低,企业亏损可能更严重。在这种情景下,玻璃企业应主动应用期货衍生工具,降低或转移部分风险。”庞溥军称。

  庞溥军介绍,从期货套保来讲,如果盘面有机会让价格在成本线以上,企业就可以进行一定量的卖出套保,锁住未来下跌的危险。另外,企业通过期权也可有更多的决策,利用期货、期权组合的模式来实现企业稳定经营。

  对此,魏朝明也表示,期货和期权工具对玻璃生产企业稳生产、保利润具有积极意义。“金九银十”需求旺季临近,玻璃需求及价格或有回升,可能会出现较好的套保时机。“在行业产能出清、价格持续磨底进程中,玻璃期权工具在价格变动不大的阶段有增厚企业利润的效果,将逐步得到玻璃企业的注意。”他说。

  “玻璃企业运用期货工具进行卖出套保锁定利润时,需关注期货升水现货的契机。若目标是销售现货、降低库存压力,企业可根据生产安排择时参与。当然,企业也可以利用纯碱期货进行原材料采购成本的锁定,降低成本,以减少亏损。”胡鹏表示,企业在实际操作进程中,需重点关注基差风险,并做好资金管理。

  “当前阶段,玻璃企业需要认识和学习期货衍生工具,在不一样的场景下能够更合理地运用,以实现风险管理的目的。”庞溥军称。

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