随着消费电子创新节奏提速，行业有望进入景气周期。业绩方面，从最新披露的半年报预告来看，消费电子行业业绩预喜占相当高。

　　从 基金重仓 配置偏好来看，消费电子领域的配置偏好正持续提升。而在景气度持续提高环境下，消费电子热度也在渐升，建议投资者关注“果链”、汽车电子等细分领域。

　　A

　　苹果产业链：

　　或迎新一轮换机周期

　　苹果公司最近利好不断，作为苹果产业链上重要的供货商，A股多家“果链”公司将受益其中。近日有消息称，苹果公司正在开发可折叠iPhone，预计将于2026年推出。最近几个月，苹果已经在联络亚洲供货商，讨论制作相关配件的事宜。如果折叠式iPhone真的推出，将是iPhone历史上最大的硬件设计改革之一。

　　在这之前，苹果在今年的全球开发者大会上公布了Apple Intelligence。据业内分析，当前的苹果硬件用户中，只有8%的iPhone和iPad用户能够支持Apple Intelligence，预计将有 12 亿部iPhone、iPad和Mac 需要升级，而苹果公司未来两年有望销售近5亿部iPhone。有行业人士指出，苹果AI或开启新一轮换机周期，持续看好“果链”革命性机会。

　　可以看到，苹果在前期发布的“私有 云计算 ”，有望为解决这一行业槽点取得先进实践。另外，苹果除了自己训练模型之外，也主动与第叁方合作，力争用户体验最大化，在短时间和长期均保持端侧AI的优势。因此，苹果发布的三条理Apple Intelligence彰显了其AI战略的长期性、前瞻性和完备性。借助苹果在用户体验方面多年积累的经验和技术，Apple Intelligence或有助于其缔造不同化的竞争优势。作为消费电子行业的标杆企业，苹果有望再次引领消费电子行业的AI成长浪潮。另外，苹果前期在华的销量下滑，估值仍处于相对低位。进入下半年后，苹果新机即将发布，而在华受到的销量冲击，或比去年更趋于缓和，当前“果链”机遇值得重视。

　　 信达证券 分析师莫文宇指出，当前大模型的迭代仍然迅速，硬件端和软件端的同步化，使得算力成本迅速降低。苹果发布Apple Intelligence，展现出完善的AI布局，即“设备端模型+私有 云计算 +第叁方大模型”相结合，展现其作为行业创新标杆的强大实力和前瞻性。首先，通过与第叁方的合作，使得苹果终端的AI实力保持在业界领先水平；其次，私有 云计算 的引入，有望为行业解决AI应用的隐私问题指引方向，加速AI终端的发展；最后，凭借苹果iOS系统强大的推广能力和相对有消费能力的客群，苹果有望迎来换机潮。建议持续关注产业链中结构件领域的 工业富联 、 蓝思科技 、 领益智造 、京东方、 信维通信 、 长信科技 、舜宇光学、 水晶光电 ；设备领域的 大族激光 ； PCB 领域的 东山精密 、 鹏鼎控股 ；组装领域的 立讯精密 等。

　　潜力股精选

　　 工业富联 （601138）

　　智能制造龙头

　　公司是全球可靠的高端智能制造及 工业互联 网解决方案服务商，主要从事各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售。公司采取直销模式，为全球知名客户提供智能制造和科技服务解决方案，主要业务包含 云计算 、通信网络及移动网络设备、 工业互联 网等。平安证券指出，公司凭借先进技术、优质产品和专业服务为客户提供完整解决方案，具备全球布局优势，现有客户为全球可靠的头部云服务商及品牌客户。基于公司跟客户长久密切合作关系、共同开发产品的能力及供应链管理的能力，公司现在仍占有较重要的地位。AI产业的爆发引发算力、高速网络通讯设备及服务器需求持续增长，为公司“端、网、云”等几大核心业务注入了澎湃动力，公司将深度受益AI需求增长。

　　 蓝思科技 （300433）

　　外观领域造成增量

　　公司通过自研及对外投资等方式，先后布局指纹识别模组、触控模组、声学器件、模切件和 PCB A等领域，形成了结构件+模组的一条龙供货体系，实现了智能手机端到端的供应链垂直整合，并依托全产业链布局整合客户需求，顺畅切入至整机组装赛道。 浙商证券 指出，在外观结构件领域顺畅实现全覆盖，为公司在整机组装业务的发力奠基了基础，同时，组装业务又“反哺”结构件业务，进一步强化了公司在玻璃、金属、 蓝宝石 和陶瓷结构件等领域的供给地位。在后智能机时代，下游客户对供应链管理简化，节省成本，做垂直与水平集成的的要求是持续的，未来蓝思这种横跨多品类、多业务布局的大型平台类的竞争优势将会越来越明晰。

　　 大族激光 （002008）

　　持续开拓产品市场

　　公司是一家专业从事智能制造装备及其关键器件的研发、生产和销售的整体解决方案服务商。公司具备从基础器件、整机设备到工艺解决方案的垂直一体化优势，主要产品包含通用元件及

　　行业普及产品、行业专机产品、极限制造产品三大类。上半年公司预计净收入将出现近两倍的高速增长。 东北证券 指出，在信息产业设备领域，公司持续更新产品和工艺以实现消费电子设备业务的稳定发展，积极开拓新的应用场景以

　　满足 PCB 设备业务客户的切实需求。在 新能源 设备领域，公司持续推进大客户战略，并加快出海进程。在半导体设备领域，公司持续推进 LED 设备的技术升级和性能改善及其它新产品的开发。

　　 东山精密 （002384）

　　双轮驱动发展

　　公司坚持聚焦消费电子和 新能源 业务的“双轮驱动”发展战略，核心业务持续保持稳定增长。在消费电子业务领域，公司紧跟领先客户战略创新的步伐，坚持全球化业务布局，并通过提升技术能力，加大公司电子电路产品在AI终端等新兴领域的拓展应用。 方正证券 指出，消费电子继续实现稳步增长，双寡头竞争格局优势凸显，AI终端推动手机单机价值提升、XR造成新增量。另外，公司主要为 新能源 汽车及 储能 、通信设备等客户提供精密金属结构件、电子电路、触控显示模组等产品。 新能源 汽车行业蓬勃发展，为其传统精密制造业务注入新活力。未来，多产业链、一体化的优势将进一步加深公司与客户的黏性。公司持续深耕精密制造，缔造第贰成长曲线。

　　 立讯精密 （002475）

　　业绩成长确定性高

　　公司在下游需求整体承压等逆境下，业绩稳健增长。手机组装业务稳步拓展，后续随着和世硕的持续整合和大客户重点机型NPI，预计2024年至2025年手机组装业务仍将高速增长。另外，汽车的快速迭代需求，亦为具备快速响应能力的消费电子供应链，提供了切入汽车行业的绝佳契机，公司作为消费电子龙头有望深度受益。 光大证券 指出，公司在铜连接、光模块、液冷、散热等方面均有深度布局。公司协同头部芯片厂商，前瞻性地为全球主流 数据中心 及云服务厂商共同制定下一代高速连接标准。在部分细分领域，其产品如外部高速铜缆、线缆及连接器组件、背板连接器及背板线缆、HSIO、SSIO等，更是以可靠的技术、成本优势和优异的产品表现赢得了客户的认可。在AI产业趋势下，公司的通讯业务有望深度受益。

　　B

　　汽车电子：

　　有望迎来业绩拐点

　　2024年以来汽车电子赛道持续调整，充分反应了汽车电子产品在价格上的压力。在部分合资客户销量下滑造成收入压力的同时，2024年以来新势力销量在快速爆发，部分汽车电子龙头客户结构也在快速切换。有行业分析师认为，随着新客户规模效应的提升，汽车电子龙头有望逐步迎来业绩拐点。

　　在汽车电动化、智能化趋势加速环境下，汽车电子行业大有可为。从产业发展来看，汽车智能化是确定性方向，汽车电子行业未来仍有较大发展空间。同时，汽车电子产品矩阵丰富，相关产业链蕴藏丰富的投资机会，建议可关注景气度高的自动驾驶行业。

　　随着城市NOA即将步入规模量产期，受限于高精地图本身覆盖度、成本和更新频次等诸多问题，“轻地图重感知”自动驾驶方案成为众多车企主流选择。在“重感知”技术路线驱动下， 激光雷达 、高像素车载摄像头、4D毫米波雷达等 传感器 快速上车应用。

　　德邦证券分析师陈蓉芳指出，2024年进入汽车智能化密集催化期， 激光雷达 及智能化硬件标的有望开启收获期。北京车展智能化成为亮点， 激光雷达 、高算力智驾芯片越发普及，高速、城市NOA功能也将加速实现量产上车。北京车展期间，国产智驾芯片厂商地平线发布新一代智算平台征程6系列，4月 特斯拉 原则上获得政府批准，可以在中国部署FSD。政策端，4月24日，《汽车以旧换新补助实施细则》指出，至2024年末，对于个人消费者符合《细则》要求的车辆报废换新最高补助1万元。据瑞银预测，2024年汽车增换购规模可能达到820万台。密集催化之下， 激光雷达 及高频高速连接器等智能化核心硬件相关标的将有望迎来业绩高增。建议关注 激光雷达 厂商 长光华芯 、 炬光科技 、 永新光学 、 宇瞳光学 ，和光学领域的 韦尔股份 、舜宇光学科技、 联创电子 ，和域控制器领域的经纬恒润。

　　除 激光雷达 被业内普遍看好外，智能座舱作为科技感最强的消费单元，同样是机构关注的焦点。 方正证券 分析师王玉表示，汽车产品的变革本质是追求“人的解放”，汽车定位转向更舒适更便捷的“第叁生活空间”，终端消费者倾向于科技感知强的智能化产品。智能座舱作为汽车中消费者感知最强的单元，市场发展迅速。座舱域控制器、中控屏幕、液晶仪表、HUD、 电子后视镜 等多个子领域不断进行智能化升级，增量空间明显。预计到2025年，我国整体市场规模可达1030亿元人民币，5年复合增长率预计为12.7%，全球预计5年复合增长率为9.63%。建议投资者关注智能座舱领域内黑科技供应链，包含AR-HUD、光场屏、 电子后视镜 、车载天幕等供货商，核心标的有 华阳集团 、 德赛西威 、 联创电子 、 光峰科技 等。

　　潜力股精选

　　 长光华芯 （688048）

　　激光芯片领先公司

　　公司聚焦半导体激光行业，秉持“一平台、一支点、横向扩展、纵向延伸”发展战略，以高功率半导体激光芯片的核心技术及全流程制造工艺为支点，横向拓展至VCSEL、InP光通信芯片、GaN和SiC，纵向延伸实现芯片—器件—模组—半导体激光器全产业链布局，缔造多系列产品矩阵。 天风证券 指出，公司合资建立的苏州镓锐芯光，已研制出国内首颗 氮化镓 基蓝光和绿光激光器芯片，填补国内空白；到2024年，其有望建成国内最大的 氮化镓 激光器芯片量产线。 长光华芯 与清纯半导体合作，成立苏州惟清半导体公司，其将来的产品主要是用于车载SiC主驱的芯片产品，主要为抢抓电动汽车等 新能源 行业快速发展机遇。

　　 韦尔股份 （603501）

　　天花板有望打开

　　公司凭借先进紧凑的汽车CIS解决方案，覆盖了广泛的汽车应用，包含ADAS、驾驶室内部监控、 电子后视镜 、仪表盘摄像头、后视和全景影像等，图像 传感器 业务在汽车市场的收入从2022年36.33亿元提升至45.47 亿元人民币，较上年同期增长25.15%。另外，公司5000万像素及以上图像 传感器 新产品在2023年第叁季度顺畅实现量产交付，为公司来源于智能手机市场的产品收入增长注入了新的因子，产品结构优化助力公司产品价值量及盈利能力稳步提升。 海通证券 指出，公司作为全球可靠的CIS芯片龙头，在手机CIS市场占有相应的市场份额，汽车CIS、安防业务持续高增长，未来有望构成第贰增长曲线，同时，公司平台化布局构造第叁曲线，天花板有望打开。

　　经纬恒润（688326）

　　业绩拐点将至

　　公司得益于产品及客户的持续拓展，公司近年来营业收入规模稳步提升。分业务看，公司电子产品业务营业收入占比及销量均显现提升态势。公司前视系统及HUD市占率位居国内前列，且呈上升趋势。 兴业证券 指出，公司2024年有众多新项目量产，产品涵盖车身域控制器、5GT-Box、AR-HUD、VCU及ADAS相关产品等，客户涵盖海内外优质客户。另外，在线控转向方面，公司已经有项目定点。同时，公司目前在做大算力的城市NOA方案，作为系统方案提供商与合作伙伴开发了感知算法及域控制器，预计2025年量产。目前，有较多客户与公司在谈全系标配高速NOA的方案，包含行泊一体方案。随同新订单逐步放量，和公司新产品持续定点量产，公司2024年营业收入规模有望进一步增长。

　　 华阳集团 （002906）

　　竞争力持续提升

　　公司预计2024年上半年将实现净收入27500万元至29500万元人民币，同比增长51.33%—62.34%。华创证券指出，公司汽车电子业务涵盖智能座舱产品线和部分智能驾驶产品线，部分产品线市场、技术位于国内前列。随同着汽车行业电动化、智能化的发展趋势，汽车电子智能化产品市场渗透率持续提升，和汽车电子成本占整车成本比重不断增加，汽车电子行业仍将保持较高增长率。公司凭借顶尖的精密模具技术、强大的FA能力和成本、质量的管控能力，已成为国内精密压铸行业最具竞争力的企业之一。汽车轻量化是行业发展趋势，随着以一体化压铸和铝、镁合金等为主的轻量化材料持续增加，将有效减轻汽车重量。受益于汽车电动化、智能化趋势，公司竞争力持续提升。

　　 德赛西威 （002920）

　　打开新增长空间

　　公司紧贴市场需求，推出更多不同化智能座舱方案，第叁代高性能智能座舱产品成为增长的主要动力，第四代座舱产品已获得新项目定点，并已逐渐量产供货。同时，智能驾驶业务继续保持高速成长，新项目订单年化销售金额突破80亿元人民币，智能驾驶域控制器产品已连续多年保持行业领先，产品矩阵更加均衡完善，全面适配各种不同化市场需求。华创证券指出，多个行业变化趋势都将加速汽车电子行业发展。公司作为龙头企业，已自主掌握智能座舱、智能驾驶全栈设计等能力，智能化产品连续多年引领行业，而加大孵化类业务的投入，也为未来打开新增长空间。随着智能驾驶的广泛应用，以城市NOA为代表的高阶智能驾驶功能规模化商用迎来高速增长契机，将有望带动公司业务继续维持高速增长。