近期，有关公募基金持续赎回是造成市场下跌主要因素的探讨广受热议。部分此前 基金重仓 股遭遇了国际机构的评级下调，如瑞银证券结合 白酒 行业增速及企业基本面将 贵州茅台 、五粮液、 泸州老窖 和 洋河股份 的评级从买入下调至中性，部分股票价格近期波动较大。

　　记者了解到，公募基金对 白酒 的持仓也在持续降低之中，根据银河证券的统计分析，今年二季度， 白酒 板块公募 基金重仓 持股比例为9.9%。这一数据已接近2018年第贰及第叁季度水平，而距离2020年年底近15.1%的历史高位降幅已特别突出。

　　基金赎回引热议，热门重仓股二季度减持市值居前

　　近期，A股持续缩量下跌，上证指数更是在上周跌破2900点，直到本周一仍然在下探寻找支撑。与之相对应的是 基金重仓 指数，这一反映 基金重仓 股的指数一直以来跟随大盘走低。

　　Wind数据显示， 基金重仓 指数本周一报收1082.66点，周二早盘低开后下探，而从中长期历史维度来看，该指数在2021年初便开启了下跌通道。

　　 贵州茅台 、 宁德时代 、五粮液、 比亚迪 等此前公募重仓扎堆的股票目前仍是该指数中权重占相当高的品种，而从今年二季度公募基金的整体调仓来看，相关品种的调仓动态也在预示着这批品种的筹马出清仍在持续。

　　根据天相投顾数据的统计，以季末增持市值排名显示， 贵州茅台 、 泸州老窖 、五粮液、 宁德时代 、 恒瑞医药 等位列减持市值前五，其中 贵州茅台 减持市值相较于一季度末减少约214.14亿元位列第壹。

　　由于机构资金的减持，这些权重品种的抛压也在不断提升，形成了潜在拖累指数的关键因素。但需指出的是，基金减持也有来自于基金赎回的压力，基金经理需要通过兑现来应付赎回的兑付要求。

　　然而，从今年二季度的情景来看，权益类基金的净赎回压力硬是不小。这也使得近期有关公募基金持续赎回是造成市场下跌主要因素的探讨广受热议。天相投顾数据统计显示，截直到今天年二季度末，混合型基金的净赎回份额最大，为1053.82亿份，另外还有QDII、FOF等基金出现净赎回，反却是股票型基金季末统计并没有出现净赎回的现象，总计净申购份额达到812.04亿份。

　　公募 白酒 仓位低至10%以下，业内讨论调仓难度

　　为何股票型基金显现净申购态势，其中有ETF的功劳，倘单纯从普通股票型基金来看，情况则不容乐观。那么，持续发生赎回的背景之下，公募此前重仓过的类似 白酒 板块目前仓位到底几何？

　　根据银河证券的统计来看，截直到今天年二季度末， 白酒 板块公募 基金重仓 持股比例为9.9%。说白了，公募 基金重仓 持股中 白酒 股市值与公募基金持股总市值的比值已将至10%以下，重仓比例回落至2018年水平，且较2020年四季度末统计的15.1%历史高点差距较大。

　　这也只是从一个侧面反映公募对前期重仓股的调仓情况，但就 白酒 股的投资价值而言，瑞银证券结合 白酒 行业增速及企业基本面将 贵州茅台 、五粮液、 泸州老窖 和 洋河股份 的评级从买入下调至中性，也使得相关 白酒 股的股票价格进一步受到影响，7月30日午间收盘， 贵州茅台 跌超2%。

　　对于这些前期抱团的品种逐渐遭遇机构卖出的表现，来自赎回的压力不容小觑，但记者也在同业内一些公募人士交流时发现，除了减持之外，调仓的难度仍然明显，也就是非赎回要求的主动性调仓其实不简单。

　　记者了解到，就目前红利连续上攻造成其它板块难以获得增量资金的现状来看，非红利类的板块在很多业内人士看来仍有继续寻底的空间，全面转向过度下跌板块的时机仍有待市场进行确认。

　　不过，就当前的持仓风险来看，银河证券的分析指出， 白酒 持仓过高的危险已释放，板块的估值也接近历史次低水平，与未来业绩增长匹配性的视角看，目前估值较为合理。但这也是现实的写照，A股中有许多个股都处于过度下跌位置，且估值匹配经营具有很高的投资性价比，但仍然缺乏资金的长期关注。