2024.07.31
『品种趋势概览』 
『品种专题解读』
股指：区间振荡
股指。近期指数表现疲软，市场信心偏弱，题材股较为活跃。7月政治局会议指出“宏观政策要持续用力、更加给力”，释放积极信号，稳增长政策有望加码，预计对内需有一定提振。短时间市场风险偏好或边际改善，指数有望企稳回升。
黑色系板块：灰心情绪蔓延
螺卷。热卷受越南拟对我国钢材出口调查影响创新低，卷螺走弱后，螺纹再次下跌。市场还是在不断的切实需求走弱和走弱预期中下跌，短时间市场情绪还是比较灰心，预计弱势振荡。
铁矿。矿价的走弱还是在于成材的弱势，目前螺纹需求欠安，热卷边际在转弱，同时出口也有下行的压力。因此铁水不能增加的述求相当高，同时目前铁矿即便在当下需求下也是累库的。短时间看弱势行情维持。
双焦。双焦目前走势主要依据钢材需求。而钢材需求一般，对原料以按需采购为主，原料价格因此承压。另外，双焦自身基本面支撑也不强,现货市场持续走弱，对盘面价格支撑力度也较弱。
在弱现实短时间难以改变的环境下，价格仍会弱势运行。但考虑价格已在低位，继续下跌空间不多，建议逢反弹空。
玻璃。玻璃基本面过剩格局短时间仍旧难以缓解，现货市场继续降价，基本面对价格支撑力度弱。另外，纯碱价格重心持续走低，玻璃动态成本线下移，对价格支撑力度也减弱。预计盘面维持振荡偏弱运行。
纯碱。当前库存水平严重偏高,供需处于宽松状态，基本面驱动向下，短时间价格仍将低位运行。关注后续碱厂检修对产量和库存去化的影响。
能源化工：延续弱势
原油。原油维持弱势，美国驾驶季已经渡过最高峰、亚洲需求忧虑、美国经济放缓和中东地缘缓和前景使得最近市场承压。凌晨的API周报显示原油和汽油库存降幅超预期，市场等待更官方的EIA报告和美联储会议内容。
沥青。7月第4周沥青产业数据显示本周炼厂出货量变化不大，仍然处于同期低位。炼厂开工率同样低位，受到低利润打压。周度厂库和社库均小幅减少。隔夜油价小幅走高，预计短线振荡。
LPG。盘面近期走出较为连续下行趋势，主要受到两主要原因影响：一是下游化工需求传导不畅，形成负反馈；二是燃烧需求淡季，库存整体仍然偏高，且去化缓慢。
随着期价下跌部分下游化工产业利润得到了修复，给予一定价格支撑，调油市场造成的切实需求增量也一定水平补充淡季的燃烧需求减量。
PX。原油价格持续走弱，成本支撑坍塌，造成下游化工品价格难有向上驱动。昨日韩国SOIL装置因火灾可能停车数月，影响第叁季度PX进口量，造成PX盘面价格下跌幅度略有放缓，8月PX或维持小幅去库或紧平衡格局，不过国内装置的高负荷很难扭转后期持续累库的格局，PX下沿区间略有下移。
策略建议：短时间价格振荡偏弱，持有空单可暂时观望，PX09-01反套逻辑维持。
PTA。PTA近期交易逻辑仍然集中于成本端仍未扭转下跌趋势，叠加短纤工厂开始落实挺价，聚酯负荷持续下滑，昨日聚酯综合开工率回落至84.2%，对PTA供需压力有所增强，不过目前PTA盘面和现货利润均没有压缩，因此目前市场并未过多交易需求走弱，盘面价格跌破5700后，下方空间仍需要看到成本端提供有效支撑或能止跌。
策略建议：短时间价格偏弱整理，等回调结束后低位可再次入场布局多单，可关注多EG空TA。
MEG。乙二醇价格相对抗跌，但绝对价格仍然趋近4600大关，受需求端拖累明显，聚酯负荷持续走弱对乙二醇价格支撑逐步减弱，叠加成本端和化工品情绪较冷，乙二醇价格难以大幅走强，尽管自身静态基本面尚可，目前处于接近区间底部，但向上驱动不足的尴尬处境。
策略建议：价格仍然处于区间振荡，向上驱动不足，反套头寸离场介入轻仓介入正套头寸。
PVC。V盘面持续创新低，盘面以空头主导，价格增仓下行进一步考验5500-5600支撑情况，目前期价大幅走弱后，基差开始收窄，引发成交有所好转，刚需补货的存在使得现货市场货源消化相比前期稍微顺畅，不过也仅仅为刚需采购。
从基本面而言检修力度略有减弱，下游低价采购情绪仍存，出口无起色，目前在基本面偏弱，产业宏观政策空白的情景下，V难以持续走强。
策略建议：短时间价格低位波动，淡季之下高库存弱驱动，V09-01价差反套。
甲醇。国际甲醇开工升至高位，进口压力不减。生产利润偏高引发的供应压力仍在，传统需求仍处季节性淡季，MTO开工有反弹预期但利润欠安仍有制约，港口库存累至100万吨以上的高位后09合约的基本面驱动偏空。在高供应、弱需求和累库周期的压制下，2409合约短时间还不具备明显的上行驱动，预计盘面低位振荡为主。
由于需求最差时点已过且供应端频现计划外检修，旺季预期下可适当提前布局2501合约多单，关注MTO装置的运行状态和台风天气对到港和卸货的影响。
聚烯烃。聚烯烃目前面临弱成本、紧供应和弱需求的格局。一方面，原油下跌幅度较大，推动聚烯烃整体加权利润扩张，但幅度不明显，且石脑油偏强下边际利润对供应的影响还存在（PE更为明显）；另一方面，供应持续缩减下平衡转好，而后续的关注焦点在于需求季节性回升后整体压力的下滑。
一旦供需驱动走强，即便成本偏弱，利润扩张下弱成本的权重也会降低。聚烯烃继续向下的空间不大，考量到成本等风险因素，谨慎者可观望为主，激进者可左侧布局少量多单。PE7月较PP更弱，但8月好于PP，09L-P价差无法持续收缩，预计振荡为主。
有色金属：关注宏观情绪变化
铜。宏观面，市场氛围偏灰心，铜价持续承压。基本面，废铜新政8月1日起开始实施，短时间供应快速收紧，冶炼端仍需要关注三季度减产可能。需求方面，江西安徽等大部分再生杆厂已经停产，其它省份再生杆厂也将在8月1日后开始停产，再生铜需求逐步向精铜转移，精铜下游开工仍有进一步上升空间。
总体上短时间铜价仍受宏观情绪主导，存在一定水平上过度灰心的倾向，周内宏观数据较多扰动较大，趋势性预期有限。
铝/氧化铝。氧化铝方面，此前复产产能维稳运行，几内亚雨季影响逐渐明显，铝土矿发运量较前期有所减少，8月国内铝土矿供应预计受影响，矿端供应或有所收紧，铝土矿价格持续抬升，维持供应紧平衡的态势。盘面价格受灰心情绪影响承压下跌。
电解铝方面，供应端内蒙及四川地区产能投放及复产较为顺畅，需求侧尽管铝价持续回落，可是淡季需求偏弱，周度开工小幅回落，基本面维持淡季节奏，叠加相对灰心的市场氛围，铝价偏弱振荡。
镍。镍仍处于过剩格局，镍价整体偏弱。但镍矿成本支撑仍存，不宜过份看空。
贵金属。美国6月核心PCE物价指数年率为2.6%，与前值持平，略高于预期的2.5%。美国第贰季度经济增长速度超过预期，劳动力市场仍具有韧性，美国经济不确定性增加。对于美国衰退的担忧有所减弱，同时市场仍然定调美国在9月进行降息，中长远来看黄金总体趋势向好不变。
短时间内黄金振荡偏强，白银振荡观望为主。
农产品:美豆再创新低
油脂。由于上周五美国联邦法院驳回了美国环境保护署的一项决定，意味着美国小型炼油厂有望免于履行生物燃料掺混义务,潜在削减了对生物燃料原材料的切实需求。
受此利空影响，近期国内油脂受到打压，尤其是豆油和菜籽油作为美国生物柴油的主要原料影响较大。相对来说棕榈油由于自身出口需求较为旺盛，表现较为抗跌，豆棕价格倒挂继续扩大。
总体而言，油脂仍处于宽幅振荡走势，棕榈油依旧是油脂中基本面最好的品种。
豆粕/菜粕。昨日两粕继续下跌。本轮两粕下跌主要因素是美豆方面，上周美国中西部大豆产区面临高温干燥风险，但最新天气预报显示8月将降雨，根据美国农业部报告结果美豆优良率仅从68%降低至67%，这使得此轮炒作中断。
同时菜粕方面，虽然菜籽油厂开机率下滑，库存较上周下降，但临近交割，空头持续打压携利撤离；豆粕方面，不仅受美豆价格压力，美国对华大豆出口大增，油厂大豆和豆粕库存均上升，面临胀库风险。值得注意的是豆粕2501合约持仓量持续保持上升趋势，昨日增仓达到32289手，推测资金正在向远月合约转移。
综上，鉴于市场中利空因素较多，预计两粕仍将保持振荡走弱态势，但菜粕基本面相对较好，预期价差将进一步缩小。
白糖。昨日郑糖跟随外盘小幅反弹。隔夜原糖再度收高，10月合约结算价报每磅19.12美分。Unica 数据显示：7月上半月，巴西中南部地区甘蔗压榨量较上年同期下降11%，因降水令甘蔗作物田间作业受到影响。
ISMA周二称，印度24/25市场年度糖产量或同比减少2%，至3,330万吨，理由为去年干旱造成部分邦种植面积缩减。
我国进口糖大量到港预计聚焦在8月，此前以国产糖销售为主。后市持续关注主产区天气扰动造成的不确定性。郑糖上方承压，预计短时间内维持振荡走势。
棉花。美棉跌破70美分/磅整数关口，郑棉增仓向下突破振荡区间创年内新低。天气炒作窗口逐步缩小，而中美棉花主产区未出现不利天气，美棉生长优良率环比增加，新年度丰产预期进一步强化。供需宽松格局下，棉价整体维持弱势格局，但当前棉价处于低估值区间，追空需谨慎。
生猪。南北地区价格涨跌互现，整体均价18元/公斤，连续下跌后二育情绪再度起势后疲软，进猪数据略好转，提振猪价，但整体屠宰数据没有好转，下游承接能力较差，受需求拖累，市场情绪一般。前期二育增加的部分逐步出栏，市场抛售性出货压力有所缓解，现货市场再度企稳，南方疫病加重，后续持续关注。
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