*ST亚星（ 亚星客车 ）一纸公告，或将为今年的沪深A股市场送来第壹家主动退市公司。

　　8月2日晚，*ST亚星披露，公司于近日收到控股股东潍柴（扬州）投资有限公司（下称“潍柴投资”）的函件。潍柴投资表示，基于当前市场环境及公司情况，其提议公司以股东大会决议方式主动取消公司股票在上海证交所的上市交易。

　　一直以来A股主动退市案例较少。2015年，二重重装成A股第壹家主动退市公司（后更名重新上市）；2019年，上海普天、 小天鹅A 主动退市；2021年，航天通信、营口港主动终止上市。但这些公司在退市前或已连续亏损三年、或被暂停上市，或因财务做假、信息披露非法被处罚、立案侦查。直至2023年，在此前公司业绩未出现异常情境下， 经纬纺机 宣布主动退市。

　　今年4月，中国证券监督管理委员会发布《关于严格执行退市制度的意见》（简称《意见》）提出，要通顺多元化退市渠道，完善上市公司吸收合并等并购重组政策，支持市场化方式的主动退市。同时，《意见》明确，上市公司通过要约收购、股东大会决议等方式主动退市的，应当提供异议股东现金选择权等专项保护。

　　*ST亚星近年来业绩持续下滑

　　*ST亚星是一家于1999年8月31日上市的老牌上市公司，是 扬州市 第壹家上市公司，目前公司实际控制人为 山东省 国资委。截至2024年一季度末，潍柴投资持有*ST亚星1.782亿股股份，持股比例为62.31%。

　　资料显示，*ST亚星主要业务为客车产品研发、制造与销售，产品范围覆盖从5—18米各型客车，主要用于公路、公交、旅游、团体、校车和 新能源 客车等市场。

　　1996年8月，江苏 亚星客车 集团正式成立。1997年，亚星与奔驰牵手，成立了亚星-奔驰有限公司。一年后，首批亚星奔驰客车YBL6120H顺畅下线，成为当时国内高端客车的代表。江苏 亚星客车 集团发起成立*ST亚星，并于1999年8月在上海证交所发行上市了6000万A股股票。

　　*ST亚星在资本市场亦有高光时刻。资料显示，*ST亚星上市的第壹年，销量便达到了8532辆，其中中型客车4893辆，位列全国第贰。2016年，*ST亚星总计完成客车销售6042辆，实现营业收入33.96亿元人民币，净收入6231万元。

　　尔后，受 新能源 客车退补、行业竞争加剧等多重原因影响，*ST亚星的业绩快速下滑。2017年，*ST亚星总计完成客车销售5728辆，实现营业收入23.87亿元人民币，净收入4282万元；2018年，*ST亚星实现净收入1307万元人民币，同比减少69.47%。

　　近年来，*ST亚星经营业绩更加惨淡。2020年至2023年，公司净收入分别为-1.58亿元、189.16万元、-1.96亿元和-3.37亿元人民币。

　　谈及行业格局和趋势，*ST亚星在2023年年报中直言，客车行业受居民出行总量、出行结构和国家及地方政策的联动影响，随着高铁、家用车、共享出行等多元化交通方式的持续发展，客车的可替代元素越来越多，客车行业持续处于弱周期状态。

　　但同时，*ST亚星判断，海外 新能源 客车需求出现增长机会。2024年，预计我国客车销量整体复苏，行业整体景气度向上。

　　今年上半年以来，*ST亚星的经营也的确有所回暖。*ST亚星2024年半年度业绩预告显示，受益于前期海外市场的开拓，2024年公司出口业务增幅较大，上半年销售收入预计为10亿元至13亿元人民币，同比增幅为161%至239%。销售收入的大幅增长造成公司经营业绩趋好。2024年上半年归母净收入预计为-1800万元至-2700万元人民币，亏损金额较去年同期有所降低。

　　业绩表现欠佳的同时，*ST亚星还深陷买卖合同纠纷。今年以来，公司披露的诉讼（进展、结果等）相关公告便有15份之多。

　　今年5月6日，因公司2023年度经审计的期末归属于上市公司股东净资产为负值。根据《上海证交所股票上市规则》，公司股票被实施退市风险警示。

　　对于此次控股股东提议终止上市，*ST亚星表示，直到今天，此次终止上市仍处于规画阶段，尚需提交公司董事会、独立董事专门会议、股东大会审议，并取得相关国有资产监督管理机构审核批准、上海证交所批准，最终能否通过前述相关审批及实施尚存在不确定性。

　　截至8月2日收盘，*ST亚星最新股票价格5.84元/股，总市值16.7亿元人民币。如终止上市事项完成，*ST亚星或将成为2024年A股首只主动退市股。

　　或为解决同业竞争问题

　　*ST亚星控股股东缘何提议终止上市，公司公告并未进行过多说明。不过，有市场人士分析，此次*ST亚星的主动退市，可能与解决同业竞争有关系。而就此前A股主动退市案例来看，此举或有“及时止损”的考量。

　　记者了解到，*ST亚星和控股股东、实控人旗下其它公司存在一定业务重合，好比实控人山东重工集团旗下有另一家上市公司 中通客车 。

　　*ST亚星2023年年报显示，公司控股股东潍柴（扬州）投资有限公司，原名潍柴（扬州）亚星汽车有限公司的下属子公司潍柴（扬州）亚星 新能源 商用车有限公司、实际控制人山东重工集团有限公司下属子公司 中通客车 股份有限公司与公司存在部分业务重合的情景，存在一定的同业竞争情形。

　　*ST亚星表示，为解决部分业务重合的情景，公司实际控制人山东重工集团有限公司、公司控股股东潍柴（扬州）投资有限公司出具了《关于避免同业竞争的承诺函》，承诺5年内解决部分业务重合的情景，目前正在推进中。

　　*ST亚星控股股东和实控人都在2020年做出承诺，给出的解决同业竞争的承诺期限是2025年9月底和2025年10月份。由此看来，距离承诺兑现已仅剩一年时间。

　　另一方面，相比强制退市，主动退市有何不同？

　　锦天城深圳律师事务所周奋认为，在上市公司发生重大不利事件时，主动退市有益于维护公司舆论形象及投资者关系，避免因不利事件发酵股票价格大跌造成投资者蒙受巨大损失，在一定水平上也能避免因过往的信息披露问题引发证券集体诉讼。

　　在周奋看来，虽然退市其实不能完全免去被集体诉讼的危险，但随着中小股东行使现金选择权并有序退出，公司及时退市锁定股票价格下限，将极大地减少提起诉讼的投资者数量、降低主张的投资差额损失，对上市公司而言能够起到及时止损的作用。“当上市本身不再有正向意义，或许买单离开也是理性的决策。”亦有业内人士直言。

　　“企业主动退市未必是坏事。”在清华大学五道口金融学院副院长田轩看来，打通上市和退市通道，是当前建设多条理资本市场的关键。

　　不过，周奋提醒，主动退市也有相应的门槛，主动退市需要控股股东或其一致行动人提供充分的钱财以便其它股东行使现金选择权。