锰硅
周四，黑色系再度集体下挫，螺纹表需跌破200万吨/周，螺纹产量继续大幅下降，锰硅主力（SM501合约）继续下挫，日内收跌2.37%，收盘报6404元/吨。锰硅加权指数有效跌破6500一带支撑，现考验6250（针对加权指数）附近支撑。
基本面角度，锰硅继续主动减产，供给出现持续较明显回落，但与之对应的，我们看都需求端更快的收缩（螺纹本周产量继续大幅下降29万吨，铁水降近5万吨），于是我们也看到了本周公布的库存（显性库存）继续上升，来到了80万吨的历史高位水平。同时，锰硅供给的主动降负造成另外一个问题，即对于锰矿价格支撑的削弱，本周锰矿价格继续走弱。显然，我们所期待的美好愿景（后续矿端造成的反弹）似乎正渐行渐远。另外，我们先前提到的支撑反弹的条件：宏观商品氛围、锰矿紧缺造成的矿端价格走高和由此造成的减产（非当前情境下的减产）与库存回落均没有出现，这其实也就清晰的解释了为何盘面给到的是十分弱势的表达。当矿端预期无法兑现，那么原本就惨淡的基本面只能将价格打回远点。
在上周，我们提示锰硅盘面价格“表现明显弱化，走势松散无力，向上反弹缺乏力度的环境下需要警惕价格收敛后向下再度跌破前低（6932元/吨，针对加权指数，下同）后继续下杀至6800元/吨甚至6600元/吨的可能，图形走势角度警惕下跌风险”，本周价格开盘即开始下跌，并迅速击穿6600元/吨一线支撑后小幅反弹。日线级别来看，当前价格仍被压制在下行趋势线之下，下方6600元/吨一线附近支撑被击漏之后关注6250一线支撑，左侧跌势尚未结束，不宜进行“抄底”动作，等待价格能否后续对右侧趋势线进行开脱，价格客观表现目前仍弱。
硅铁
周四，市场流传宁夏自治区发改委关于调出部分执行高耗能企业电价名单的函。能控存在放松预期，叠加黑色系继续走弱，前期硅铁因供给端扰动造成的上涨今日全数回吐。硅铁主力（SF409合约）大幅下跌，日内收跌5.24%，收盘报6506元/吨。
硅铁自身基本面层面，当下供求仍相对均衡。需求端，铁水高位开始回落，钢厂盈利率水平降至6%，增加钢厂进一步减产压力。另外，除钢材消费外，金属镁及出口需求表现一般。叠加相对中性的库存，整体来看，硅铁的基本面依旧中规中矩。近期环保政策和宁夏部分炉子进行检修等政策波动，价格出现反弹，弱势商品环境下连续性存疑。
硅铁盘面价格继续显现宽幅抖动，整体波动不规则，形态混乱，周度建议中，我们提示“上方可继续关注6950元/吨至7100元/吨一线（针对加权指数，下同）压力情况”，本周上冲7046后回落。继续提醒，硅铁单边参与性价比低，不推荐参与。
钢材
昨日螺纹钢主力合约下午收盘价为3254元/吨, 较上一交易日跌50元/吨（-1.51%）。当日注册仓单41055吨, 环比增加1799吨。主力合约持仓量为217.3101万手，环比增加29181 手。现货市场方面, 螺纹钢天津汇总价格为3260元/吨, 环比减少30/吨; 上海汇总价格为减少3200元/吨, 环比减少30元/吨。主流贸易商成交量88158吨。 昨日热轧板卷主力合约收盘价为3415元/吨, 较上一交易日跌66元/吨（-1.89%）。 当日注册仓单158229吨, 环比持平。主力合约持仓量为118.594万手，环比增加55721 手。 现货方面, 热轧板卷乐从汇总价格为3340元/吨, 环比减少50元/吨; 上海汇总价格为3360元/吨, 环比减少50元/吨。
昨日整体商品氛围偏弱，黑色系整体走势振荡偏弱。 盘面昨日交易限产传言，原料端下跌幅度较大，成材跟随下跌，下午板材累库明显，整体交易偏向为现实， 整体黑色系开始兑现负反馈。 尤其时热卷昨日持仓量大幅升高，空头氛围浓烈。 基本面情况，螺纹减产较多， 表需持续下降， 库存同比去年小幅下降， 整体供需情况偏紧。 热卷产量与需求虽均下降，但累库情况严重，库存大幅承压，价格下下跌幅度度较大。 利润方面，钢厂盈利率仅为5.19%，持续降低； 螺纹长流程利润-108元/吨，持续收紧； 华东谷电利润-125元/吨，钢厂亏损较为严重。 整体而言，现阶段成材与原料已经开始兑现负反馈，钢厂因亏损减产，叠加现实需求疲软，市场对后市预期较弱。 后续需继续关注钢厂具体排产和检修情况，和终端需求能否回暖，成材是否会紧缺，出口情况能否好转，和是否会有政策刺激。 以螺纹钢主力合约为例，预计价格运行区间3100-3300元/吨。
铁矿石
昨日铁矿石主力合约收至729.50 元/吨，涨下跌幅度-2.60 %（-19.50），持仓变化+42167 手，变化至43.11 万手。铁矿石加权持仓量77.4万手，处于近年较低位置。现货 青岛港 PB粉753元/湿吨，折盘面基差45.80 元/吨，基差率5.73%。
昨日铁矿石盘面增仓下跌。本周钢联样本企业日均铁水产量降至231.7万吨，环比上周下滑近5万吨，钢厂盈利率继续创新低，接近15年以来的最低位置，黑色系负反馈正在逐步兑现。近期铁矿石09合约基差持续收缩，也反映了其基本面的弱势。尽管我们认为下游螺纹平衡表相对健康，后期存在复产动力，铁水亦有修复预期，利空出尽情境下盘面价格或酝酿小幅反弹，但当下终端需求缺乏支撑，市场氛围相对灰心，短时间负反馈处于兑现阶段，建议观察盘面价格在731-737（以铁矿加权指数级）元/吨位置的表现情况。同时后续基本面也要看到终端需求的季节性回暖和钢厂利润改善作为反弹支撑。操作上建议谨慎，主力合约（I2501）价格区间参考710-825元/吨。
