中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称“中诚信国际”）近日发布的《 兰州市 轨道交通有限公司2024年度跟踪评级报告》（以下简称“《报告》”）显示，维持 兰州市 轨道交通有限公司（以下简称“兰州轨道公司”或“兰州地铁”）主体信用等级为AA，评级展望为“负面”，公司信用水平在未来12—18个月内可能下降。

　　2023年之前兰州轨道公司评级展望一直为“稳定”，2023年该公司评级展望由“稳定”调整为“负面”。

　　中诚信国际认为，兰州轨道公司作为 兰州市 唯一的城市轨道交通投融资、建设及运营主体，地位重要性仍较高，与 兰州市 政府维持较为紧密的关系，跟踪期内持续获得一定的外部支持。同时，需关注兰州轨道公司债务规模仍维持在较高水平，仍然面临很大的短时间偿债压力，可用货币资金保有量不足，且存在因工程纠纷造成资金被司法冻结的情景；跟踪期内该公司仍显现经营亏损状态；受限资产规模较大且应收类款项的回收情况存在不确定性，公司资产流动性仍然较弱；过往债务履约情况欠安及被列为被执行人对其经营和整体信用状况造成的影响。

　　《报告》显示，截至2024年3月末，兰州轨道公司债务规模为402.17亿元人民币，仍维持在较高水平；其中，短时间债务规模为73.48亿元人民币，但非受限货币资金仅为 2.86亿元人民币，公司仍然面临很大的短时间偿债压力。公司资产中固定资产、在建工程及存货规模较大且相关资产快速变现难度较高；同时，公司受限资产规模亦较大，对资产形成一定的占用；另外，部分应收类款项因借款方存在流动性及信用风险，相关款项的回收情况存在不确定性，公司资产流动性较弱，资产质量有待提升。

　　 兰州市 政府人士对《中国经营报》记者表示，兰州轨道公司是独立法人，有比较大的经营自主权，其发车频次、管理模式均由公司自主决策，政府对其经营只能起到协助作用。“兰州轨道公司债务高的原因非常复杂，兰州地铁客流量其实不低，债务与地铁运营有关系，但债务率高不全是地铁运营造成。”

　　交通运输部7月5日公布的2024年6月城市轨道交通运营数据显示，全国54个开通运营城市轨道交通的城市中，兰州地铁的客运强度为1.16万人次/公里·日，在54个城市中位列第八位。

　　根据2018年6月《国务院办公厅关于进一步强化城市轨道交通规划建设管理的意见》(国办发〔2018〕52号)，拟建地铁线路早期客运强度很多于每日每公里0.7万人次。显然兰州地铁的客运强度已达标。

　　上述 兰州市 政府人士表示，对于兰州轨道公司负债规模较高的问题，其控股方 兰州市 国资委和 兰州市 财政部门正在积极化解债务风险。

　　2024年4月，兰州轨道公司发布的财报数据显示，2023年公司营业总收入为15.72亿元人民币，归母净收入为-6.53亿元人民币。

　　《中国经营报》记者梳理总结28家公布2023年财报数据的地铁公司财报发现，从负债率来看，28家企业中，有20家企业负债率超过60%，其中，兰州轨道公司负债率最高，达到82.40%。

　　就兰州轨道公司所处的区域环境来看，中诚信国际称， 兰州市 财政实力一般，财政平衡较为依赖上级转移支付；政府性基金收入受土地市场行情影响延续下降趋势，但仍对 兰州市 财政实力形成一定的补充。再融资环境方面， 兰州市 广义债务率偏高，区域内城投企业融资主要依赖银行和非标等渠道，直融占非常少，其中债券市场发行利差普遍高于全国平均水平，且区域内发债主体曾出现债券“技术性违约”， 兰州市 范围内亦屡次发生信用风险事件，区域融资环境较弱，未来 兰州市 整体的信用状况及融资环境仍然值得关注。

　　兰州轨道公司建立于2011年10月10日，为 兰州市 属重点国有企业，注册资金25.91亿元人民币，负责组织实施轨道交通建设、运营管理及与轨道交通相关资源开发等任务。目前，兰州已开通运营2条地铁线路，运营里程34.96千米，地铁1号线一期工程于2014年3月28日开工建设，2019年6月23日开通试运营；2号线一期工程于2016年5月14日开工建设，2023年6月29日开通试运营。

　　7月30日，就评级展望为负面及债务等相关问题，记者曾致电兰州轨道公司提出采访，但截至发稿，未获正面回应。