北京时间8月1日上午，日本东证指数一度下跌3.9%，创2020年4月以来最大盘中下跌幅度，所有板块均下挫。一项衡量房地产股的指标一度跌8.1%，汽车股下跌6.4%。日经225指数盘中一度下跌3.5%。今日日元兑美元一度涨破149关口，升至3月份以来最高。

　　据证券时报报道，针对大跌，分析人士认为，可能有两大原因。一是日元持续升值，今天早上美元兑日元突破150关键位置，在一定水平上已经突破了外汇市场投资人的心理价位。此前许多人认为，日元的升值幅度有限。由此也引发了市场对于日本经济的疑虑；二是跷跷板效应开始显现。由于今年以来，日本股市上涨幅度较大。在日本加息的背景之下，国际上的大资金可能开始往低处流。好比，昨日外资就净流入A股近200亿元人民币。

　　日本股市意外一幕

　　在美国股市纳斯达克指数飙涨，全球主要市场全线拉升之际，日本股市出现了问题。今天早盘，日本市场全线大跌。截至发稿，日经225指数跌近2.5%。

　　到底发生了啥？

　　据新华财经报道，7月31日，日本央行在31日举行的货币政策决策会议上再次加息，将原本为0-0.1%的政策利率提高至0.25%，消息公布后，日债遭遇市场抛售，各期限债券收益率几乎全线大幅上行。

　　加息决定公布后，日债价格全线下跌，十年期日债收益率一度涨超7BPs至1.076%。截至发稿时，2年期日债收益率涨8BPs至0.455%，3年期日债收益率涨7.9BPs至0.506%，5年期日债收益率涨8.1BPs至0.669%，十年期日债收益率涨5.7BPs至1.058%。

　　日本央行当天宣布，这一政策将从8月1日起实施。日本央行认为，尽管3月解除了负利率政策，但由于工资上涨等原因，日本物价和经济仍处于上升趋势。

　　日本在声明中表示，从实现2%的物价目标的连续性和稳定性的视角动身，“调整金融宽松的力度是适当的”。假如未来经济和物价根据日本银行的期待发展，将“继续提高政策利率，调整金融宽松的力度”。据日本媒体透露，此次再次加息决定中，日本央行9名政策委员会委员中，有2人表示反对。

　　对于此前市场预期的减少购债，日本央行决定，到2026年1-3月，把国债购买规模由当前的每月6万亿日元左右缩减至3万亿日元。原则上，每季度缩减约4000亿日元，最终缩至3万亿日元。

　　对于缩减国债购买规模，全体政策委员均表示赞成。此举将从8月开始缩减规模，目前日本央行的国债持有余额接近600万亿日元，预测称，缩减购买规模之后，到2026年3月，持有余额将减少7％~8％。

　　据证券时报报道，从最近的行情来看，在日元升值期间，日本股市大多数时间表现乏力。分析人士认为，此次日元加息可能会加重市场对于日本经济的疑虑，而这种疑虑体现在三个方面：一是房贷压力会上升，年轻人的生活压力会加大，并影响消费；二是企业贷款利率也会上升，提升企业营运成本；三是日本也是出口型经济，虽然加息造成日元升值有益于进口，但出口可能会受影响。

　　日元接着怎么走？

　　那么，日元又会走到一个啥地步呢？今天早盘，日元走强既有日本自身的因素，也有美联储释放降息信号的因素。

　　平安证券认为，往后看，日元短时间内升值趋势或将维持，但整体维持时间有限。2023年美国和日本货币政策方向持续背离下，美日之间利差逐步扩大，2023年11月3日利差一度高达4.6%，引发资金短时间流出日本，推低日元。

　　本轮日本央行加息，叠加美联储9月降息形势明朗，美日利差将进一步缩小，且日元套息交易当前的净空头头寸仍未回到今年年初水平，仍有继续平仓的空间，短时间内日元有望维持升值趋势。但鉴于本次加息幅度有限，美日利差仍将在高位，而套息交易逻辑仍在，日元整体升值维持时间有限。

　　另据新华财经报道，汇丰银行亚洲首席经济学家Fred Neumann表示，尽管消费支出疲软，但日本央行官员通过加息和允许更渐进地缩减资产负债表发出了果断的信号。尽管消费支出低迷，但工资水平的提高使人们对未来几个季度经济增长的恢复持乐观态度。通胀预期的上升也为日本央行继续推进货币政策正常化开辟了道路。如果没有重大干扰，日本央行将进一步收紧货币政策。

　　信金中央金库研究所顶级经济学家Takumi Tsunoda表示，0.25%的利率仅意味着货币宽松水平的减轻，而不是紧缩政策。与日本当前的经济形势相比，这一利率处于较低水平。日本央行可能会在明年1月或3月进一步加息至0.5%。现今的日本经济似乎适合0.5%的短时间利率或1.5%的长期利率。

　　然而，Izuru Kato指出，本次加息的幅度很小，只是象征性的。不必担忧加息速度加快，因为日本央行在3月和7月的加息幅度只是达到了普通央行一次性加息的幅度，这其实不意味着日本央行突然转向鹰派。展望未来，日本央行仍将保持谨慎，避免过于仓促地收紧政策。