中国银行 间市场交易商协会14日披露的2023年上半年信用风险缓释工具市场运行情况显示，交易商协会积极推动信用风险缓释工具（CRM）业务发展，持续增进服务市场需求和民营企业融资，上半年交易合计达成146笔，名义本金合计309.59亿元人民币，名义本金同比增长26%。

　　据了解，CRM参与机构范围持续扩大，业务规模稳步发展，信用风险分散分担功能和支持实体经济质效进一步增强。目前，股份行和城商行为主要净卖方，资管产品、外资银行为主要净买方。

　　截至2023年6月末，CRM市场参与者合计154家；CRM一般交易商89家，较2022年末增加9家。其中，资管产品管理人55家（307只产品），新增5家；非金融企业9家，新增3家；金融机构25家，新增1家。核心交易商65家，较2022年末无新增。另外，CRMW创设机构57家和CLN创设机构52家，较2022年末无变化。

　　2023年上半年，共有32家核心交易商和25家一般交易商开展CRM业务。其中，CRM交易净卖出主要是股份制银行、城商行和国有大型银行，净卖出名义本金合计177.20亿元人民币。CRM交易净买入主要是资管产品、外资银行和农商行，净买入名义本金合计186.89亿元人民币。资管产品中，公募基金、私募基金、证券公司资管、保险资管均有参与。另外，证券公司和信用增进机构的买入和卖出规模相对接近。

　　信用风险缓释凭据（CRMW）、信用风险缓释合约（CRMA）等挂钩单一债券的CRM产品在维持主力品种的同时，信用违约互换（CDS）同比增长较快。具体来看，CRMW共创设103笔、200.96亿元人民币，笔数和名义本金同比增长14%和47%，名义本金占全部CRM交易的65%；CRMA交易29笔、91.14亿元人民币，笔数和名义本金同比降低5%和26%，名义本金占比29%；CDS交易8笔、10.80亿元人民币，笔数和名义本金同比增加300%和177%，名义本金占比4%；信用联结票据（CLN）创设6笔、6.69亿元人民币，笔数和名义本金同比不变和降低16%，名义本金占比2%。

　　另一方面，CRMW创设业务持续助力实体企业融资。2023年上半年，共有18家创设机构开展CRMW创设业务，城商行和股份制银行创设积极，分别创设44笔和33笔。

　　目前，“CRMW创设+债券发行”模式占主流，支持民企发债同比增长约四成。支持债券发行的CRMW创设87笔、184.36亿元人民币，占CRMW总创设量的92%，合计支持68家企业发行债券429.44亿元人民币，同比增长40%。其中，挂钩民企债券发行的CRMW 20笔、30.54亿元人民币，名义本金同比增长24%，支持55.43亿元民企债券发行，同比增长37%。其中4笔CRMW支持美的置业、新希望五新实业集团等2家民营房企发债4.44亿元人民币，有效施展了为民营房企融资纾困的示范效应。

　　而挂钩存续债券的CRMW创设16笔、16.60亿元人民币，占CRMW总创设量的8%，名义本金同比增长56%。投资者之间的CRMW二级市场转让109笔，名义本金38.50亿元人民币，笔数和名义本金同比增长40和81%，仍以搭配现券交易为主。

　　另外，2023年上半年，CLN创设6笔、6.69亿元人民币，除挂钩中资美元债模式外，还第壹次出现挂钩多名RMBS的CLN产品。投资者通过投资CLN批量承担参考标的信用风险，有助于其提高建仓效率，降低建仓进程中的市场波动风险，并分散信用风险。

　　交易商协会表示，将继续深入贯彻党中央、国务院关于增进民营经济发展壮大政策精神，扎实推进“第贰支箭”工作开展，强化信用风险缓释工具创新产品应用和市场培育，助力提升金融服务实体经济的能力和水平。