最近， 西安旅游 （000610.SZ）披露2024年半年报。据了解，2024年上半年，该公司实现营业总收入2.52亿元人民币，同比下降10.03%；归母净收入亏损6366.49万元人民币，上年同期亏损5025.79万元；扣非净收入亏损6389.24万元人民币，上年同期亏损5083.10万元。

　　对于亏损原因， 西安旅游 表示，公司酒店板块新拓展店面尚处于爬坡期或未开业，且刚性固定成本费用较高。这时，旅行社板块的国内游业务客源减少，出入境游业务虽然持续回暖但仍处于恢复期。

　　在过去十一年中， 西安旅游 主业出现连续亏损。从上半年财报来看，该公司仍未扭转主业亏损态势。

　　经营面持续萎靡， 西安旅游 数年间在资本市场鲜有动作。然而，今年上半年该公司却两次引发市场关注。一方面其启动股权融资计划，拟募集不高于6亿元资金。

　　另外， 西安旅游 与四川有色 新材料 科技股份有限公司（以下简称“四川有色”）的一笔高达5000万元的应收账款疑似“爆雷”引发疑问。

　　主业延续亏损态势

　　作为西北地区第壹家上市旅企， 西安旅游 主要业务涉及旅行社、酒店、商贸三大板块。

　　为了培育新业务增长点，2019年开始， 西安旅游 进军商贸行业，拓展供应链业务。尔后三年内，商贸业务撑起该公司超五成营业收入。

　　随同着西安城市旅游走红，该公司旅行社与酒店板块业务营业收入占比逐渐超越商贸板块。

　　商贸业务自2023年以来的营业收入贡献大幅缩减，至2024年上半年，商贸业务的营业收入贡献从去年同期的23.38%降至3.86%，营业收入同比减少85.13%至973.87万元。

　　 西安旅游 表示，主要是商贸板块较上年同期大幅减少造成营业收入同比减少10.03%。

　　相较之下，虽然旅行社与酒店板块营业收入逐年高走，但盈利层面表现硬是不乐观。

　　财报显示，上半年，公司酒店业、旅行社业务营业收入分别同比增长7.72%、11.51%至7291.27万元、1.52亿元；占总营业收入比重达28.92%、60.11%。

　　旅行社业务板块的西安中旅与西安海外，上半年分别亏损520万元、96万元；与酒店管理、服务相关的5家子公司，只有两家公司实现盈利，其中西安西旅万澳酒店管理有限责任公司、陕西阳光天地酒店有限公司分别实现盈利362万元、42.7万元。

　　旅行社业务方面，公司分支机构数量由2022年年底的204家增长至2023年底的266家；酒店（民宿）数量由38家增长至57家。

　　值得强调的是，旅行社业务与酒店业毛利率分别为4.65%、9.62%。

　　同行业中，万豪、希尔顿、朗廷等酒店品牌毛利常年在80%以上，首旅、万达等酒店品牌毛利也极少低于30%。

　　整体营业收入下滑、主业毛利萎靡， 西安旅游 并未表现出强劲盈利能力，这也是该公司主业连续亏损的关键原因。而在该公司1月披露的定增预案中，预计将募集4.21亿元资金用于投入直营酒店拓展项目。

　　“酒店市场已经处于充分竞争的状态，而且直营酒店项目具备典型的重资产属性。相比于快速拓展的国际酒店品牌， 西安旅游 其实没有特别的竞争优势。”西安文旅行业资深从业者林信表示，“相比于陕西旅游、 曲江文旅 来看， 西安旅游 最缺乏的是核心景区资源和持续盈利的业务。好比 曲江文旅 的大唐芙蓉园、陕西旅游的华山索道等。这才是 西安旅游 未来突围的机会点。”

　　商贸交易埋雷

　　对于常年主业亏损的 西安旅游 ，四川有色宣告破产还牵扯出一笔高达5258万的应收账款。

　　最初在2022年2月， 西安旅游 供应链分公司与四川有色签订了《硅锰合金包销合同》，约定好从四川有色处采购、销售硅锰合金，并且先后支付了预付款合计7170.2989万元。

　　然而，合同履行进程中，四川有色未根据合同约定提供硅锰合金。该合同已于2022年12月31日到期终止，且双方未再续约，四川有色应退还供应链分公司剩余全部预付款，并向供应链分公司支付逾期退还的钱财占用费。

　　然而，供应链分公司曾就此与四川有色屡次交涉，四川有色虽承诺退还预付款，但总以各种各样的理由拖延支付。

　　2024年1月5日，根据 西安旅游 变更后的诉讼请求， 西安市 雁塔人民院法对四川有色作出民事判决，判决生效之日起十日内，四川有色须退还供应链分公司预付款3198.6765万元并支付逾期付款的钱财占用费。

　　今年3月26日， 西安旅游 发布了《关于公司债务人被申请破产清算的提示性公告》，四川有色欠债不还、被申请破产的事情被公之于众。

　　 西安旅游 公告称，目前，四川有色已经被申请破产清算，且 成都市 中级人民法院已作出《决定书》予以破产清算。另外，该公司也在披露中称，应收款能否及时收回及收回金额存在不确定性。

　　5月29日，该公司发布诉讼进展公告，其中要求四川有色向原告供应链分公司退还货款约2327.82万元人民币，同时向原告供应链分公司支付资金占用利息309.58万元。

　　官司赢了，但钱也木有收回。体现在该公司经营数据层面，2023年半年报显示， 西安旅游 上半年应收款项中，待结算款项约7402.58万元人民币，四川有色新材这笔欠钱占其中的71.03%。而同年 西安旅游 便对涉诉预付账款计提减值准备2763.25万元人民币，计提比例50%。

　　四川有色的破产意味着， 西安旅游 超5000万元的预付款前途未卜。

　　值得注意的是，在增长乏力业务亏损的环境下， 西安旅游 曾屡次通过甩卖旗下资产实现盈利。2018年、2020年， 西安旅游 两次通过甩卖子公司股权等资产扭转亏损局面。

　　若上述千万预付账款无法归还、下半年公司经营面未出现明显改善， 西安旅游 或将迎来第十二个亏损年。