8月12日， 中青宝 、 任子行 、 沈阳化工 、 同德化工 、ST东时5家上市公司股票价格集体大跌。Wind数据显示，股票价格下跌幅度最小的ST东时下滑5.00% ，股票价格仅剩1.52元；下跌幅度最大的 任子行 单日下跌幅度高达19.90% ，股票价格已较年初跌去47.95%。
5家上市公司股票价格集体下跌，均因为8月9日晚间被中国证券监督管理委员会立案侦查。尽管经过一个周末的沉淀，公告后的首个交易日，相关企业股票价格仍然跳水。
21世纪经济报道记者通过采访与调研发现，5家公司被立案侦查与股票价格滑坡背后，折射两大现象。
一方面，被立案侦查的上市公司数量，在经历6月、7月连续2个月的相对减少后，8月再度开启加速模式。截至8月12日17时，8月以来被立案侦查的上市公司已经达到10家，约为前两月之和。
不过，在业内人士看来，这其实不意味着上市公司非法行为增加，相反，随同数月来严监管的持续推进，目前市场环境已经得到净化。当前处罚的增加，一定水平上是监管精细化的真实写照。随着更多问题逐步出清，资本市场生态环境将进一步优化。
另一方面，上市公司一旦被立案侦查，往往随同股票价格的大幅下滑，尤其是随着更多上市公司触及强制退市指标，业内担忧被立案侦查企业后续很可能触及强制退市。
对此，受访人士建议理性看待，涉及财务做假、重大非法等关键问题而被立案侦查的上市公司后续或存在被强制退市可能，但上市公司被立案侦查其实不一定意味着公司存在重大问题，更不一定涉及退市；投资者需要了解立案侦查的具体原因和进展情况，避免盲目跟风或恐慌性抛售。
11天10家公司被立案侦查
严监管，是中国证券监督管理委员会2024年工作的主基调之一，对涉嫌非法的企业启动立案侦查，是严监管的重要体现。
Wind数据显示，截至8月12日17时，年内被立案侦查的上市公司已经超过70家，其中3月～5月数量较多，均在10家以上；6月～7月减少至5家左右。
8月以来，被立案侦查的上市公司数量再度增加，截至8月12日17时，官宣被立案侦查的上市公司至少有10家，包含 中青宝 、 任子行 、 沈阳化工 、 同德化工 、ST东时、 复旦复华 、 汇宇制药-W 、 锦富技术 、日海智能、 甬金股份 等。如果将收到《行政处理决定书》和《行政处理事先告知书》的企业计算在内，8月以来被点名的上市公司则已接近20家。从立案侦查或处罚原因来看，涉嫌信息披露非法者占比约九成，上述10家上市公司皆为此因。
具体来看，信披非法所涉问题颇为多样。首先，年报与业绩相关信披违规是重灾区，好比，未在法定期限内披露2023年年报，典型如 普利制药 ；好比，年报存在虚假记载，ST盛屯、ST亚联、ST峡创皆为此因；再好比，未及时披露重大亏损情况， 佳云科技 因此被罚。
再者，一些过去相对常见的信披违规行为，如今却为上市公司招致处罚。例如，* ST深天 未按规定披露担保事项，未按规定披露非经营性资金往来的关联交易； 未名医药 未按规定披露关联方及非经营性关联交易，未按规定及时披露重要合同及合同履行的重大进展。
值得注意的是，被点名的上市公司数量很多，但这其实不意味着上市公司非法行为的增加。与之相反，在持续数月的严监管之下，上市公司信披质量已经有明显改善。清华大学国家金融研究院院长田轩将这一改变概括为：信息披露更加规范，内容更加严谨，更加注意落实可靠性、准确性、完整性要求。
不过，田轩同时指出，随同严监管的加强，一些非法新特点开始出现，包含通过会计处理进行做假的行径更加隐蔽、对某些新兴业务领域信息披露内容模糊化处理等来逃避监管。这需要充分施展多部门监管协同作用，及时更新监管手段，对上市公司信披内容谨慎对待。
信披违规或成导火索
纵览上述被立案侦查或行政处理的上市公司可以发现，其股票价格均集体滑坡，尤其是被监管点名次日，股票价格普遍大跳水。
根据Wind数据，以8月9日晚间公告被立案侦查的 中青宝 、 任子行 、 沈阳化工 、 同德化工 、ST东时5家上市公司为例，8月12日股票价格集体大跌。
其中，ST东时下跌幅度最小，下跌5.00%，但其股票价格仅报收每股1.52元，已经面临面值强退压力； 任子行 、 中青宝 下跌幅度居前，分别缩水19.90% 和16.07%；另外两家上市公司下跌幅度亦接近10%。
如果从年内股票价格下跌幅度来看，8月以来被立案侦查的10家上市公司中，除 甬金股份 下降7.77%以外，其余9家降幅均在20%以上； 复旦复华 、 任子行 、日海智能、ST东时4家公司下跌超45%；ST东时下滑最为严重，股票价格下跌幅度高达63.90%。
值得注意的是，信披违规其实不意味着问题极其严重，但其造成的立案侦查却造成股票价格大跌，在受访人士看来，其关键原因在于立案侦查可能招致更为严峻的问题被揭露。
南开大学金融发展研究院院长田利辉对记者说，随着调查的深入，其它问题被发现的机率将会明显加大，换言之，信披违规能够成为上市公司问题袒露的导火索。
田轩表示，目前监管层对上市公司信披状况的审查更加严格，包含公司主要业务开展情况、资产结构、偿债能力，公司对外经营活动的可靠性、合理性，公司是否存在需要及时披露而未及时信披的重大事项，公司关键少数是否存在内幕交易、操作市场行为等，一切可能影响中小投资者利益的现象都要并入信披审查范畴。这就意味着，以前可能被认为比较小的问题也会被立案侦查，进而“穷本极源”，若存在其它问题，也会进一步被揭露出来。
后续未必涉及强制退市
上市公司因立案侦查而股票价格下跌，原因之一在于投资者对相关企业后续触及强制退市的担忧。
根据田轩与田利辉分析，上市公司被立案侦查其实不等于于面临强制退市压力，需要具体问题具体分析。
一方面，当立案侦查涉及较为严峻的财务做假，遮掩公司实际经营状况恶化的事实；恶意提供虚假信息扰乱市场；恶意隐匿公司出现的重大变动情况等非法关键问题时，退市风险会明显增加。
另一方面，上市公司被立案侦查仅表明相关企业存在信披存疑事项，未必触及退市。
鉴于此，田利辉建议投资者在面对被立案侦查的企业时，保持理性，关注公司公告，了解立案侦查的具体原因和进展情况，避免盲目跟风或恐慌性抛售。
田轩表示，从客观实际动身，高度关注监管机构的公告和公司的后续公告，正确评估被立案侦查事项可能引发的危险；从投资者角度，应该谨慎对待，认清上市公司被立案侦查深条理的原因，进一步评估可能对公司股票价格和业务运营造成的短时间和长期影响，重点关注公司基本面及持续经营、公司治理等中长期发展能力，适时调整投资策略。
