今年以来，药品零售行业迎来强监管。

　　6月3日， 一心堂 (002727.SZ)发布公告称于近日接受国家医保局约谈；7月11日， 大参林 (603233.SH)发布公告称，公司实控人之一柯金龙犯单位行贿罪，二审裁定结果判处有期徒刑三年六个月，并处罚金50万元。

　　7月30日晚间，另一药品零售龙头 老百姓 (603883.SH)发布公告称，公司实控人、老总谢子龙被 湖南省 监察委员会留置并立案侦查。随后，如图表1所示，微博“ 老百姓 大药房屡次因销售劣质药被处罚”词条讨论量近580万，引起广泛关注。

　　从ESG层面分析， 老百姓 实控人、老总被立案侦查，一是袒露其合法合规性问题，另一方面影响该公司董事会及管理层稳定性，在治理（G）维度存在隐患；而负面话题引起广泛讨论，则会在社会（S）维度损害该公司品牌声誉，对其员工、客户及投资者等利益相关方造成不良影响。

　　另外，时代投研发现，在社会（S）维度，今年以来， 老百姓 因药品质量及价格等诸多问题收到大量投诉；治理（G）维度，去年直到今天，该公司及旗下药店受行政处理多达16次；环境（E）维度，其未公布关键绩效指标碳排放数据，且2023年水资源消耗量远超同行。

　　8月6日，就老总被立案侦查、公司屡遭投诉及行政处理等诸多问题，时代投研向 老百姓 发函并致电询问，截至发稿前，对方未做回应。

　　国内ESG评级靠前，未被MSCI并入评级

　　从ESG整体评级来看，如图表2所示，截至8月8日，在多数评级机构的ESG评级或评分系统中， 老百姓 位列药品零售行业（Wind四级，下同）前三。其中，Wind、路孚特等7家评级机构对 老百姓 ESG的排名为行业第壹，整体评价较高。

　　值得注意的是，同为药品零售行业龙头， 老百姓 并未和同行公司 大参林 、 益丰药房 (603939.SH)一样，被国际ESG领域拥有较高认可度及话语权的评级机构MSCI（明晟）并入其ESG评级体系中。

　　从ESG细分维度来看，药品零售企业在“环境”（E）、“社会”（S）、“公司治理”（G）三项维度的表现对ESG评级的影响力有所不同。以MSCI的评级模型为参考，如图表3所示，在药品零售行业，“环境”（E）、“社会”（S）、“公司治理”（G）三项维度的评级权重分别为10%、57%、33%。

　　其中，环境维度（E）中的产品碳足迹，社会维度（S）中的劳务管理、产品安全与质量、隐私与 数据安全 的评级权重较高，为该行业关键绩效指标（治理维度无特殊绩效指标）。

　　由此可知， 老百姓 在权重较高的社会（S）、治理（G）维度的表现，或将对其ESG整体评价形成一定不利影响，如近期实控人遭留置、产品质量及价格问题屡被投诉、公司及旗下药店频遭行政处理等。

　　老总被留置，袒露治理缺陷

　　2.1 治理（G）维度：实控人被留置，去年直到今天受行政处理多达16次

　　7月30日晚间， 老百姓 发布公告称，公司实际控制人、老总谢子龙被 湖南省 监察委员会留置并立案侦查。

　　根据《监察法实施条例》，留置是监察机关对公职人员采取的一种调查措施，对于非公职人员，适用范围则为“对涉嫌行贿犯罪或共同职务犯罪的涉案人员”。谢子龙其实不是公职人员，其到底涉嫌行贿犯罪还是共同职务犯罪尚不得而知。

　　另外，据Wind统计，2023年直到今天， 老百姓 及旗下药店受行政处理多达16次，原因包含违规经营、夸大宣传、未按规定提交材料等。

　　在ESG层面，老总被立案侦查，在治理（G）维度事关“商业道德”这一关键绩效指标，袒露出其公司治理上的缺陷。并且，老总、实控人因被留置而不能正常履职，还可能影响董事会决策效率和公司治理稳定性。而频受行政处理，则说明该公司内控管理水平待考。

　　另外，上市公司老总被实施留置，在社会（S）维度，将对公司声誉发生不良影响，在资本市场上影响股票价格波动。上述公揭发布后，7月31日—8月1日， 老百姓 股票价格连跌两日，下跌幅度累计达7.79%。

　　2.2 社会（S）维度：药品质量遭投诉

　　对药品零售企业而言，产品质量问题直接关联到消费者的健康与生命安全。

　　时代投研发现，仅7月单月，全国12315消费投诉信息公示平台关于 老百姓 的投诉便多达118条，涉及质量、售后等诸多问题。与同行对照，7月份，该平台关于 益丰药房 、 大参林 的投诉分别为10条、152条。

　　在黑猫投诉平台，关于 老百姓 的投诉累计也达到169条，如图表4所示，原因包含药品变质、药品推荐错误、价格虚高等，可能损害到消费者的身体健康。门店药师推荐错误药品，则涉及社会（S）维度“劳务管理”这一关键绩效指标，同样损害了消费者正当权益。

　　2.3 环境（E）维度：耗水量远超同行，未披露关键绩效指标

　　对药品零售企业而言，环境（E）的关键绩效指标为“产品碳足迹”。但据 老百姓 ESG报告，2020—2023年，该公司参照GRI（全球报告倡议组织）标准（2021版）编制该报告，但从未按GRI披露内容要求公布其碳排放相关数据。

　　同行业公司中， 益丰药房 则公布了这一重要数据。2023年， 益丰药房 温室气体排放总量为9.09万吨。

　　另外， 老百姓 除药品零售业务外亦从事药品生产业务，水资源为药品生产的重要原料之一。据年报及ESG报告，2023年， 老百姓 实现营业收入224.37亿元人民币，总用水量为153万立方米。

　　与同行对照，据年报， 益丰药房 旗下同样有中药生产业务。2023年，该公司实现营业收入225.88亿元人民币，与 老百姓 营业收入接近，耗水量却只有58.91万立方米，远低于 老百姓 总耗水量。

　　建议：加强碳足迹管理与披露工作，完善内控制度

　　3.1推进产品碳足迹认证工作，强化水资源节约管理

　　据GRI标准索引，“能源间接（范围2）温室体排放”为“共建绿色生态”章节的披露内容之一。

　　另外，今年4月12日，上海证交所发布的《上海证交所上市公司自律监管指引第14号——可持续发展报告（试行）》显示，“披露主体应当核算并披露报告期内的温室气体排放总量，并将不同温室气体排放量换算成二氧化碳当量公吨数。”

　　因此， 老百姓 应对齐GRI披露标准及上海证交所相关指引，核算并披露报告期内的温室气体排放总量。并进一步推进产品碳足迹认证，在碳排放数据的条件上，进一步完善对产品全部生命流程碳排放数据的认证、统计和披露工作。

　　该公司还需要加强利用水资源效率，推动生产、流通进程中的减量化、再利用、再循环工作。

　　3.2 提高内控管理水平，强化药品安全制度建设

　　 老百姓 频受行政处理、投诉信息多发，一方面涉及该公司内控管理水平。另一方面，或与其扩张战略较为激进，从而增加管理难度有关。

　　据年报，截至2023年底， 老百姓 拥有加盟门店4394家，2021—2023年，其新增加盟门店数量分别为582家、1069家、1586家。通过新增加盟门店， 老百姓 提高了其市场占有率，但同时增加了自身管理难度。

　　因此， 老百姓 应在快速扩张的同时，强化对旗下门店员工的药物安全与客户服务培训与监管力度，提高员工合法合规经营的能力。

　　另外，针对消费者投诉信息， 老百姓 还需建立完善的药物监管和检测机制，保证产品质量。保证药品价格公开透明，避免定价虚高或哄抬价格行为。

　　 老百姓 还应加强对董事会及管理层的约束力，制定严格的内控及责罚制度，强化高管合法合规意识，巩固董事会及管理层稳定性。

　　【参考资料】

　　1. 《 老百姓 大药房连锁股份有限公司2023年年度报告》.上海证交所

　　2. 《 老百姓 大药房2023环境、社会和公司治理（ESG）报告》.上海证交所

　　3. 《益丰大药房2023环境、社会及管治报告》.上海证交所

　　4. 《上海证交所上市公司自律监管指引第14号——可持续发展报告（试行）》.上海证交所

　　5. 《ESG产业重要性分布图》.MSCI